盡管港口航運(yùn)業(yè)近期出現(xiàn)回暖信號(hào)，但今年以來BDI指數(shù)的震蕩走勢使人們對航運(yùn)業(yè)整體復(fù)蘇仍有疑慮。截至4月2日，BDI指數(shù)收于1316點(diǎn)，較前周跌幅為17.9%，不過同比去年仍上漲52.1%。

截至4月2日，已有23家港口航運(yùn)上市公司披露了2013年年報(bào)，8家公司發(fā)布業(yè)績快報(bào)。2013年是航運(yùn)公司很難過的一年，多數(shù)上市公司經(jīng)營慘淡，三家上市公司現(xiàn)首虧，扭虧為盈的公司大多也是依賴出售資產(chǎn)。由于去年海運(yùn)業(yè)未發(fā)生實(shí)質(zhì)性反轉(zhuǎn)，6家航運(yùn)公司的合計(jì)虧損額高達(dá)179億元。

不過業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，最壞的時(shí)候或已經(jīng)過去，港口航運(yùn)業(yè)開始出現(xiàn)回暖信號(hào)。近期隨著自貿(mào)區(qū)和國企改革概念發(fā)酵，港口航運(yùn)股表現(xiàn)活躍。中信建投分析師認(rèn)為，2013年是全球運(yùn)力過剩最嚴(yán)重的一年，2014年將是航運(yùn)業(yè)緩慢復(fù)蘇之年。

航運(yùn)公司業(yè)績慘淡

2013年航運(yùn)業(yè)持續(xù)低迷，航運(yùn)公司業(yè)績一片慘淡。受經(jīng)濟(jì)增速放緩和運(yùn)力過剩影響，絕大多數(shù)公司處于微利甚至虧損狀態(tài)。

中海集團(tuán)旗下的干散貨航運(yùn)巨頭中海發(fā)展(600026)和集裝箱運(yùn)輸巨頭中海集運(yùn)(601866)雙雙報(bào)虧，招商輪船(601872)也現(xiàn)首虧，*ST遠(yuǎn)洋、中海海盛(600896)通過變賣資產(chǎn)扭虧為盈，*ST長油連虧四年將終止上市，*ST鳳凰暫停上市已成定局。

*ST遠(yuǎn)洋年報(bào)顯示，2013年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入619.34億元，較去年同期減少14.07%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.35億元。公司表示，集團(tuán)航運(yùn)主業(yè)仍為虧損。公司通過出售中遠(yuǎn)物流等4家公司股權(quán)，業(yè)績同比實(shí)現(xiàn)扭虧。

同樣靠賣資產(chǎn)扭虧的還有中海海盛。公司2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤1823.45萬元，2012年則虧損3.72億元。公司通過出售招商證券(600999)2800萬股票獲利2.50億元。

中海集運(yùn)27日披露年報(bào)。2013年公司虧損26.46億元，2012年則盈利5.23億元。中海發(fā)展年報(bào)顯示，2013年公司虧損22.98億元，而2012年則盈利7374萬元。

招商輪船年報(bào)顯示，2013年度公司虧損21.8億元，不過公司巨額虧損的主因是計(jì)提了19.76億元減值準(zhǔn)備，占虧損額的90%。由于2014年初以來航運(yùn)市場好轉(zhuǎn)，公司今年一季度的業(yè)績將實(shí)現(xiàn)同比扭虧，預(yù)計(jì)凈利潤1.4億-1.9億元。

*ST長油在披露2013年業(yè)績虧損59.22億元之后，也即將成為央企首家退市公司。*ST鳳凰預(yù)計(jì)2013年虧損43億-48億元。雖然重組計(jì)劃獲法院批準(zhǔn)，但因持續(xù)虧損，公司今年暫停上市已成定局。

對于虧損的原因，多家公司表示，由于2013年全球主要經(jīng)濟(jì)體需求不振，加上運(yùn)力持續(xù)擴(kuò)張，航運(yùn)市場供需矛盾突出，國際航運(yùn)市場持續(xù)低迷，航運(yùn)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境依然嚴(yán)峻。

港口業(yè)迎自貿(mào)區(qū)發(fā)展紅利

2013年，港口行業(yè)業(yè)績穩(wěn)定增長，大部分公司保持個(gè)位數(shù)的增長。而今年以來隨著自貿(mào)區(qū)、京津冀協(xié)調(diào)發(fā)展、國企改革概念的不斷發(fā)酵，港口航運(yùn)股表現(xiàn)活躍，其中上港集團(tuán)(600018)、唐山港(601000)股價(jià)大幅上漲。業(yè)界認(rèn)為，這主要基于主題性投資及港口公司估值處于低位。隨著相關(guān)配套政策的逐步落地，對港口航運(yùn)業(yè)的利好將持續(xù)釋放。

上港集團(tuán)3月28日披露年報(bào)，2013年?duì)I業(yè)收入281.62億元，同比減少0.77%。歸屬于上市公司股東的凈利潤52.56億元，同比增長5.76%。

天津港(600717)年報(bào)顯示，2013年，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.67億元，較上年同期增加0.63億元。完成吞吐量總計(jì)31153萬噸，比上年同期增長3.17%。重慶港九(600279)年報(bào)顯示，公司2013年度實(shí)現(xiàn)凈利潤7793.75萬元，同比增長19.28%。錦州港(600190)2013年度實(shí)現(xiàn)凈利潤1.55億元，同比增長17.85%。

產(chǎn)能過剩、結(jié)構(gòu)失衡正困擾著港口行業(yè)。2014年多地提出打造億噸港口目標(biāo)，在港口建設(shè)方面的加碼將進(jìn)一步加劇產(chǎn)能過剩情況。交通運(yùn)輸部水運(yùn)科學(xué)院副院長賈大山表示，今年港口建設(shè)投資900億元，全年新增萬噸級(jí)以上泊位預(yù)計(jì)約80個(gè)。近期交通部公布《關(guān)于推進(jìn)港口轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，將促進(jìn)港口協(xié)調(diào)發(fā)展，完善港口集疏運(yùn)體系，防止港口產(chǎn)能過剩進(jìn)一步加劇。

廣發(fā)證券(000776)分析師張亮認(rèn)為，港口企業(yè)，尤其是沿海大宗品主要貨種的港口，單純依靠裝卸業(yè)務(wù)創(chuàng)收創(chuàng)利的模式面臨一定的增長瓶頸。未來港口企業(yè)可以通過向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，包括擺脫地域限制，通過收購增速較快的國內(nèi)港口或者海外港口實(shí)現(xiàn)增長；向上下游產(chǎn)業(yè)鏈延伸，通過切入“腹地-港口”全程物流、貿(mào)易、金融、保險(xiǎn)（放心保）等獲得利潤；綜合利用岸線資源發(fā)展港口地產(chǎn)。

券商普遍認(rèn)為，自貿(mào)區(qū)的建設(shè)將為背靠自貿(mào)區(qū)的港口公司業(yè)績提升帶來明顯利好，這類港口公司作為全球物流樞紐，可憑借有利政策開展全程物流和金融創(chuàng)新。

2014年有望見底回升

2014年以來，不管是油運(yùn)市場還是干散貨市場，都相較去年同期好轉(zhuǎn)。

對于2014年的航運(yùn)市場，不少業(yè)內(nèi)人士和券商分析師認(rèn)為，航運(yùn)行業(yè)已處于周期底部，2014年下半年拐點(diǎn)可期。

中信建投研報(bào)認(rèn)為，隨著世界經(jīng)濟(jì)增速加快、運(yùn)量需求增加，船東控制運(yùn)力投放并加大老舊船舶拆解力度，航運(yùn)業(yè)供需狀況將逐漸好轉(zhuǎn)，港口航運(yùn)業(yè)景氣回升。預(yù)計(jì)今年全球運(yùn)量需求將增長5.4%，新船完工交付1.15億載重噸，老舊船舶拆解量為4500萬載重噸，年底全球運(yùn)力增長4.1%，運(yùn)量增速首超運(yùn)力投放。

申銀萬國分析師預(yù)計(jì)2014年航運(yùn)公司自“現(xiàn)金平衡點(diǎn)”過渡到“盈虧平衡點(diǎn)”，大部分航運(yùn)公司將扭虧為盈。近期航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈有三個(gè)積極變化：新造船價(jià)格上漲推動(dòng)船舶資產(chǎn)價(jià)值回升、經(jīng)營性現(xiàn)金流由于運(yùn)價(jià)抬升將得到改善、資源品新興國家匯率貶值間接驅(qū)動(dòng)需求。

興業(yè)證券(601377)研究認(rèn)為，歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將推升運(yùn)價(jià)上漲，國際海運(yùn)業(yè)已開始緩慢復(fù)蘇。長江證券(000783)則對招商輪船等公司處置老船及計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備給予認(rèn)可，認(rèn)為此舉可將運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)一次性釋放。由于世界經(jīng)濟(jì)整體向好，交船量明顯降低，干散貨和油輪市場有望走出兩年向上周期。