每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

4月10日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，將與香港證監(jiān)會(huì)推出滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)（以下簡(jiǎn)稱滬港通）。這一消息像一道可口的開胃菜刺激了各大機(jī)構(gòu)敏感的“味蕾”。

“我們的香港公司很激動(dòng)，馬上要拉A股客戶去港股（市場(chǎng)）開戶，那邊傭金率高。”，昨日，申萬(wàn)在電話會(huì)議上如此表示。

“A股將面臨真正意義上的全球標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)，對(duì)沖基金也將能橫跨兩市對(duì)沖交易，投資國(guó)際化的新時(shí)代來(lái)臨了。”著名投資人但斌也很興奮。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不少機(jī)構(gòu)紛紛對(duì)后續(xù)將推出的政策利好進(jìn)行了大膽預(yù)期。

資本市場(chǎng)開放力度超預(yù)期/

事實(shí)上，滬港通的傳聞在4月初已有“風(fēng)聲”，但實(shí)際進(jìn)度之快，超出不少機(jī)構(gòu)預(yù)期。

“最早是深圳提出了深港交易所的合作，但上證所更加積極，搶得先機(jī)，進(jìn)度超出大家預(yù)期”。申銀萬(wàn)國(guó)在4月10日收盤后的電話會(huì)議上如此介紹。

昨日午后，滬港通政策甫一公布，立即受到市場(chǎng)熱烈追捧。知名私募星石投資表示：“該項(xiàng)改革措施直接影響資金供給關(guān)系，由于可投資的A股主要為滬市大盤藍(lán)籌股、A+H股，目前滬市大盤藍(lán)籌股處于估值低位，尤其是現(xiàn)在許多跌破凈資產(chǎn)的金融股對(duì)境外資金有很大的吸引力。在現(xiàn)在A股相對(duì)于H股折價(jià)的情況下，此舉通過交易制度改革，更可能吸引境外資金投資滬市藍(lán)籌股。”

海潤(rùn)達(dá)資本總裁仇天嫡對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“非?？春眠@個(gè)政策，長(zhǎng)期以來(lái)藍(lán)籌股被嚴(yán)重低估，而創(chuàng)業(yè)板等小盤股卻估值畸高，滬股和港股互通后，可以通過市場(chǎng)自動(dòng)來(lái)調(diào)節(jié)（估值），實(shí)際意義深遠(yuǎn)。”

或推動(dòng)滬指上漲5%/

那么，滬港通對(duì)A股指數(shù)到底將產(chǎn)生多大影響？對(duì)此，各大機(jī)構(gòu)都進(jìn)行了定量分析。

據(jù)申萬(wàn)測(cè)算，“假設(shè)A+H折價(jià)歸為零，上證指數(shù)的上漲幅度在2.5%～5%之間。”申萬(wàn)認(rèn)為，將產(chǎn)生一波估值修復(fù)性行情。

據(jù)中信證券最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，“比較A股和H股主板市盈率以及A+H股公司在兩地表現(xiàn)來(lái)看，A股相對(duì)于H股有一定折價(jià)，滬港通有利于A股大盤藍(lán)籌股估值提升。目前主板A股市盈率為11.56倍，H股為15.99倍；A+H股公司的A股市盈率為7.05倍，港股為7.26倍。”

中信同時(shí)指出，由于折價(jià)并不顯著，因此也難以推動(dòng)大盤趨勢(shì)性持續(xù)上揚(yáng)。“證監(jiān)會(huì)表明滬港通啟動(dòng)還需6個(gè)月準(zhǔn)備時(shí)間，現(xiàn)階段主要為情緒層面對(duì)部分大盤藍(lán)籌股行情的推動(dòng)。由于滬港通為雙向開放，其實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)后對(duì)于股市流動(dòng)性的影響，需要觀察屆時(shí)內(nèi)地與海外基本面的相對(duì)狀況。”

不過，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)于AH折價(jià)的藍(lán)籌股以及券商股，各大機(jī)構(gòu)普遍看好。還有一些機(jī)構(gòu)分別看好A股和H股中具有獨(dú)特價(jià)值的個(gè)股。比如申萬(wàn)就表示：港股TMT（數(shù)字新媒體）概念中有不少A股稀缺的標(biāo)的；A股的中藥概念股和茅臺(tái)也具有獨(dú)特性。

“理論上不需要QFII，全球投資者就可以買入上證180、380指數(shù)的成分股。A股將面臨真正意義上的全球標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)，對(duì)沖基金也將能橫跨兩市對(duì)沖交易。投資國(guó)際化的新時(shí)代來(lái)臨了。”著名投資人但斌也很興奮。

中信證券深圳財(cái)富管理中心總經(jīng)理李旦對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者如此表示，“新政對(duì)香港、內(nèi)地是雙贏，不存在誰(shuí)照顧誰(shuí)。受此影響，折價(jià)相對(duì)大的AH股表現(xiàn)良好。管理層扶持A股市場(chǎng)的意圖明顯，后續(xù)政策還可能推出，A股風(fēng)格轉(zhuǎn)換在悄悄進(jìn)行中。機(jī)會(huì)之一是藍(lán)籌股的估值修復(fù)，參考目標(biāo)上證指數(shù)看2250點(diǎn)；另一機(jī)會(huì)是并購(gòu)重組。”

后續(xù)政策值得期待/

在申萬(wàn)看來(lái)，大市值藍(lán)籌機(jī)會(huì)就在于改革提升估值，該券商預(yù)期，除滬港通政策外，接下來(lái)出臺(tái)政策還包括國(guó)企改革。資源價(jià)格改革等。

“注冊(cè)制政策也是箭在弦上；還有期權(quán)、T+0、降低印花稅等政策都有可能推出，從而減少行政干預(yù)，使股市更加公平合理、更加市場(chǎng)化和國(guó)際化，”海潤(rùn)達(dá)資本總裁仇天鏑也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，接下來(lái)還有不少政策值得期待。

星石認(rèn)為，這次滬港通的推出并非一個(gè)孤立的政策，這是國(guó)內(nèi)改革尤其是資本市場(chǎng)制度改革的重要一環(huán)，力度和速度均超出市場(chǎng)預(yù)期。星石表示，該機(jī)構(gòu)在年初策略中反復(fù)強(qiáng)調(diào)今年投資的核心是“改革壓倒一切”，政府工作的一切重心都將圍繞改革展開，今年是深化改革第一年，從新股發(fā)行制度的改革到國(guó)企改革，接下來(lái)還可能進(jìn)行土地改革、資源價(jià)格改革。一波接一波的改革將為今年的股市投資帶來(lái)持續(xù)的階段性和結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

也有分析人士注意到，今年3月12日，MSCI（摩根士丹利國(guó)際金融公司）宣布啟動(dòng)有關(guān)擬將A股部分納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)具體辦法和路線圖的咨詢程序。而3月9日，證監(jiān)會(huì)主席肖鋼曾表示，證監(jiān)會(huì)正積極配合推動(dòng)A股納入MSCI指數(shù)。實(shí)際上，MSCI在2013年6月就曾表示，開始評(píng)估將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。

中金公司對(duì)MSCI的表態(tài)認(rèn)為，按照MSCI的估計(jì)，目前約有1.4萬(wàn)億美元追蹤MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，A股初始5%的納入規(guī)模將會(huì)帶來(lái)約100億美元 （約合614億元人民幣）的資金流入。

那么，A股市場(chǎng)之后是否將迎來(lái)多重政策利好產(chǎn)生的共振？讓我們拭目以待。