本報(bào)記者 唐振偉

締造了龐大的阿里帝國(guó)之后，馬云曾表示要退居二線，要“淡出江湖”，向媒體稱，他已經(jīng)收獲這么多榮譽(yù)及財(cái)富，可以干點(diǎn)自己喜歡的事了。

然而，馬云是個(gè)“閑不住”的人，有媒體描述稱，他是個(gè)不愿意安分坐著的人，時(shí)不時(shí)坐到桌子上，兩條腿晃來蕩去。而且，馬云有一種“舍我其誰”的“范兒”。1984年，馬云考進(jìn)杭州師范學(xué)院，英語課上他一開口就震驚了全班，老師不得不打斷他，好給其他同學(xué)留點(diǎn)發(fā)言時(shí)間。正是那種“舍我其誰”，讓馬云當(dāng)上了學(xué)生會(huì)主席。

也正是那種“舍我其誰”，讓他在之后經(jīng)營(yíng)企業(yè)中一再“破格”：顛覆了零售業(yè)，顛覆物流業(yè)，下一個(gè)是銀行業(yè)。公司有高管受不了，問“還有完沒完”，馬云的回答是，一個(gè)公司是不是偉大，不是看它賺了多少錢，要看它有沒有為社會(huì)解決問題。

對(duì)此，有評(píng)論稱，馬云的“舍我其誰”本意似乎在提醒大家，“沒我不行，別人玩兒不轉(zhuǎn)”。

豪擲百億元  收購兩家上市公司

4月份以來不到十天時(shí)間里，馬云已經(jīng)豪擲近百億元收購恒生電子(27.64, -0.94, -3.29%)、華數(shù)傳媒(33.99, 3.09, 10.00%)兩家A股上市公司。

其實(shí)不單是4月份，這段時(shí)間，阿里不斷有大動(dòng)作，僅今年3月份，就先后投資文化中國(guó)、佰程旅行網(wǎng)、Tango、銀泰商業(yè)等，交易額總計(jì)超過百億元。

4月2日，恒生電子公告稱，其控股股東浙江恒生電子集團(tuán)與浙江融信網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司簽署了《股權(quán)購買協(xié)議》，浙江融信以32.99億元收購恒生電子集團(tuán)所持有的全部股份，而浙江融信的實(shí)際控制人是馬云。盡管4月2日就已公布股權(quán)購買這一重大事項(xiàng)，但作為“馬云概念股”的恒生電子在4月8日方才復(fù)牌。在利好的影響下，恒生電子4月8日至4月10日連續(xù)三天漲停。

入主恒生電子剛剛塵埃落定，馬云又聯(lián)手史玉柱[微博]，再度斥資65.4億元收購華數(shù)傳媒20%股權(quán)。4月8日晚間，自2月25日起停牌的華數(shù)傳媒公告稱，以非公開發(fā)行股票形式引入杭州云溪投資合伙企業(yè)高達(dá)65.36億元的投資，云溪投資的實(shí)際控制人為馬云和史玉柱。同樣，消息公布之后，4月9日至4月11日，華數(shù)傳媒也連續(xù)三天漲停。

上述公告稱，華數(shù)傳媒向云溪投資非公開發(fā)行股票2.8億股，發(fā)行價(jià)格為22.80元/股，融資65億元，占本次發(fā)行完成后華數(shù)傳媒股份總數(shù)的20%。此次認(rèn)購的股票自此次非公開發(fā)行完成之日起36個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。

公告顯示，云溪投資于今年4月2日成立，其中，馬云與謝世煌分別以99%和1%的股權(quán)比例組成云煌投資，而云煌投資又與史玉柱一起作為普通合伙人，持有云溪投資近1%的股份，另外99%的股份則由謝世煌持有。據(jù)悉這99%股份的資金來源是浙江天貓[微博]，謝世煌向浙江天貓借款65.37億元，期限10年，復(fù)合年利率為8%，云溪投資以全部合伙企業(yè)財(cái)產(chǎn)份額作為質(zhì)押擔(dān)保。顯然，云溪投資是馬云等資本大佬專為華數(shù)傳媒定向增發(fā)而設(shè)立的公司。

看中其互聯(lián)網(wǎng)電視“牌照”

事實(shí)上，自去年開始，各路資本對(duì)互聯(lián)網(wǎng)電視客廳入口的爭(zhēng)奪戰(zhàn)就已打響。

有分析稱，百度[微博]有愛奇藝[微博]、騰訊有騰訊視頻、PPTV投靠了蘇寧，BAT三巨頭中阿里的視頻內(nèi)容最弱，而華數(shù)不僅有視頻內(nèi)容，還手握互聯(lián)網(wǎng)電視運(yùn)營(yíng)的牌照。

從華數(shù)傳媒來看，本次募集資金中，15億元投資于媒體內(nèi)容建設(shè)和優(yōu)質(zhì)內(nèi)容版權(quán)擴(kuò)充，11億元投資于華數(shù)TV終端銷售以實(shí)現(xiàn)在全國(guó)發(fā)展300萬用戶的目標(biāo)，其余為補(bǔ)充流動(dòng)資金以促進(jìn)公司傳輸管道業(yè)務(wù)發(fā)展，適時(shí)收購其他有線電視網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。

而馬云這個(gè)資本大佬之所以收購華數(shù)傳媒20%的股權(quán)，齊魯證券分析師陳云紅認(rèn)為，華數(shù)傳媒最大的價(jià)值在于其內(nèi)容和具有壟斷性質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)電視牌照，在成功入股華數(shù)傳媒之后，馬云布局的版圖中，電視類的產(chǎn)品將不再受政策干擾。

此外，阿里還看上了華數(shù)傳媒所能控制的近5000萬電視用戶，入股華數(shù)傳媒也意味著阿里在文化產(chǎn)業(yè)上具備了從投資、制作、發(fā)行到渠道、終端、用戶的端到端整合能力。

東莞證券[微博]研究員楊柳波也認(rèn)為，在國(guó)企改革背景下，華數(shù)傳媒公司引入有實(shí)力的民營(yíng)資本，有利于做大做強(qiáng)國(guó)有傳媒企業(yè)。公司本次向云溪投資非公開發(fā)行2.8億股，融資65億元，募集資金主要投向媒體內(nèi)容建設(shè)、華數(shù)TV終端銷售和傳輸管道整合。公司未來將通過加強(qiáng)上游內(nèi)容優(yōu)勢(shì)、撬動(dòng)下游終端覆蓋優(yōu)勢(shì)和整合中游傳輸通道優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直一體化。

阿里看好文化傳媒行業(yè)發(fā)展契機(jī)，在近期收購了內(nèi)容公司文化中國(guó)，并成立數(shù)字家庭娛樂部整合旗下蝦米音樂和視頻網(wǎng)站團(tuán)隊(duì)，形成“天貓魔盒(以及其他品牌聯(lián)盟盒子)+阿里云OS+華數(shù)、阿里視頻平臺(tái)及多家視頻網(wǎng)站內(nèi)容聚合+內(nèi)容制作的文化中國(guó)”的一體化格局。阿里在文化傳媒領(lǐng)域布局與華數(shù)“傳輸管道+終端+內(nèi)容平臺(tái)”布局具有較強(qiáng)的互補(bǔ)性和協(xié)同性。

收購A股上市公司  或?yàn)樽龃?ldquo;估值”？

有投資界資深人士向記者分析，馬云不是“雷鋒”，說到底是“生意人”。接連大手筆收購A股上市公司股權(quán)當(dāng)然是因?yàn)楝F(xiàn)在A股估值比較便宜，借機(jī)來做大阿里的“估值”，等阿里在海外成功上市后，利用估值差價(jià)就可以賺錢。

另有分析認(rèn)為，馬云個(gè)人已經(jīng)無心阿里及淘寶，因?yàn)榘⒗锖吞詫毜陌l(fā)展已經(jīng)基本到頭了，甚至快要沒落了，余額寶[微博]等業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新以及收購恒生電子、華數(shù)傳媒應(yīng)該屬于“企業(yè)轉(zhuǎn)型”。

華數(shù)傳媒看似普通的定向增發(fā)，卻因馬云和史玉柱的出現(xiàn)備受關(guān)注，而其背后的超高杠桿更是一時(shí)間成為市場(chǎng)的一大談資。因?yàn)椋R云用極少的自有資金，撬動(dòng)65億的定增資金。其中，有64.72億來自云溪投資有限合伙人謝世煌個(gè)人出資，而該資金是由浙江天貓?zhí)峁┑慕杩睢?/p>

有媒體認(rèn)為，其股權(quán)控制“頗為精妙”，可謂“四兩撥千斤”：馬云出資9900元，史玉柱出資6500萬元，分別占整個(gè)投資的0.0002%、0.9943%，共同控制云溪投資，并借此掌握華數(shù)傳媒20%股權(quán)。而謝世煌個(gè)人出資64.72億元，占比99.0055%，卻毫無話語權(quán)。而史玉柱盡管比馬云出資額多出不少，但由于合伙企業(yè)的要求，其仍無法獨(dú)立于馬云做重大決策。

當(dāng)然，馬云在阿里體外投資收購恒生電子以及華數(shù)傳媒股權(quán)一事除了在資本市場(chǎng)博得一片喝彩聲之外，也遭到了一定的質(zhì)疑。有媒體評(píng)論就稱，馬云的資金和資源都是阿里集團(tuán)的，借款以擬收購的股權(quán)抵押，風(fēng)險(xiǎn)很低，但遠(yuǎn)期受益卻主要跟他個(gè)人相關(guān)，是非常劃算的一筆生意。

該評(píng)論認(rèn)為，馬云近期的很多投資開始在阿里體外進(jìn)行，很大的原因應(yīng)該與實(shí)現(xiàn)利益最大化有關(guān)。盡管馬云目前掌控著阿里集團(tuán)，但其持股實(shí)際上只有不到10%，也就意味著同一項(xiàng)預(yù)期利潤(rùn)豐厚的投資，只能分享不到10%的收益，但如果是個(gè)人投資，結(jié)果則完全不一樣。從事業(yè)上講，如果馬云能夠在阿里外圍組建一個(gè)完全由其掌握的第二阿里，那也是一項(xiàng)巨大的成功。