每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

科技股的集體退潮引發(fā)納斯達(dá)克指數(shù)自3月以來持續(xù)下行，而A股“納斯達(dá)克”創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也同樣從3月初開始走跌。4月11日，納斯達(dá)克指數(shù)收盤時(shí)跌破4000點(diǎn)大關(guān)，而當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板下跌1.25%，再度下探半年線。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過對(duì)比注意到，A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期與納斯達(dá)克指數(shù)體現(xiàn)出較強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性，納斯達(dá)克指數(shù)指數(shù)持續(xù)低迷有對(duì)創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)造成影響的可能。

創(chuàng)業(yè)板與納指“聯(lián)動(dòng)”/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從2014年3月至今，A股創(chuàng)業(yè)板指與美股納斯達(dá)克指數(shù)頗有相似之處。

納斯達(dá)克指數(shù)于2月底創(chuàng)出新高后開始調(diào)整，連續(xù)兩次急跌后都出現(xiàn)反彈，不過每一次反彈都沒有超過前一次高點(diǎn)，呈現(xiàn)出整體下行趨勢(shì)。

同樣，創(chuàng)業(yè)板指也于2月25日盤中創(chuàng)出新高，但當(dāng)日立即回調(diào)，大跌4.37%。此后于3月12日出現(xiàn)反彈，18日反彈至1493.39點(diǎn)后再度下跌；4月4日又企穩(wěn)反彈，4月10日沖高至1395.04點(diǎn)后，11日下探半年線，與納斯達(dá)克指數(shù)反彈有限、持續(xù)下跌的情況相似。

交銀國際首席策略師洪灝認(rèn)為，美股小盤股長期估值已經(jīng)見頂。美國羅素2000小盤股指數(shù)的估值已經(jīng)第三次達(dá)到了20年來的最高點(diǎn)。前兩次達(dá)到這個(gè)高點(diǎn)分別是1997年的亞洲金融危機(jī)以及2000年的互聯(lián)網(wǎng)泡沫——而這兩次見頂后，美股小盤股都出現(xiàn)暴跌，跌幅分別在35%和45%左右。

記者注意到，從炒作路徑來看，去年創(chuàng)業(yè)板漲幅較大的個(gè)股，除一些因重組概念而炒作的公司外，其他不少個(gè)股都跟隨美股有類似業(yè)務(wù)的公司一起上漲。

以在納斯達(dá)克上市的攜程旅行網(wǎng)（CTRP）為例，近一年時(shí)間，該股累計(jì)漲幅近200%，股價(jià)啟動(dòng)于2013年初，當(dāng)年10月前后創(chuàng)出新高，并于今年2月再度展開強(qiáng)勢(shì)反彈。

創(chuàng)業(yè)板有類似業(yè)務(wù)的騰邦國際（300178，收盤價(jià)33.20元），股價(jià)也于2013年初展開上漲，并于當(dāng)年10月達(dá)到高點(diǎn)。不過騰邦國際并沒有出現(xiàn)大幅回調(diào)，而是一直保持高位震蕩整理，直到今年1月底才展開新一輪攻勢(shì)，于2月2月24日盤中漲至44元新高。

此外，以2013年11月22日在紐交所上市的500彩票網(wǎng)（WBAI）為例，該股上市后的12月表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，引發(fā)A股相關(guān)概念股的炒作，鴻博股份、安妮股份于2013年12月連續(xù)大漲。

有趣的是，上述創(chuàng)業(yè)板公司目前市盈率也接近美股同類公司，比如500彩票網(wǎng)市盈率達(dá)170余倍，而鴻博股份市盈率也高達(dá)近130倍。

流動(dòng)性低迷助估值回歸/

分析人士認(rèn)為，美股小盤股、科技股出現(xiàn)回調(diào)，他們的估值高企儼然成為創(chuàng)業(yè)板的一面“鏡子”，相關(guān)美股的估值回歸也可能在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)發(fā)酵，引發(fā)深度調(diào)整。

據(jù)《新聞晨報(bào)》報(bào)道，著名的價(jià)值投資基金公司GMO此前發(fā)布的一份研究報(bào)告引用了包括2013年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主羅伯特·希勒的CAPE估值在內(nèi)的五套估值模型，均認(rèn)為以目前美股的估值，未來七年或?qū)⒊霈F(xiàn)零收益和負(fù)收益。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)業(yè)板的整體市盈率從2012年3月的32倍一路飆升至今年最高的60多倍，即便經(jīng)過一輪調(diào)整后，與A股主板乃至中小板市場(chǎng)相比，估值泡沫依舊巨大。

安信證券日前指出，“經(jīng)過一段時(shí)間的上漲，目前風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)全部集中到了小市值黑馬股上，形成了資金撤不出的孤島。目前市場(chǎng)無風(fēng)險(xiǎn)收益率仍然很高，整體增量資金匱乏，二季度市場(chǎng)可能進(jìn)入到最慘烈的小票殺跌階段”。

分析人士認(rèn)為，從目前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)表現(xiàn)來看，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)日均成交金額持續(xù)低迷，成交金額遠(yuǎn)低于300億元，難以支撐剛剛擴(kuò)容的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，一方面整體流通市值增加，另一方面成交金額萎縮，此消彼長令創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)短期很難止住頹勢(shì)。