每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾劍    

每經(jīng)記者 曾劍

金楓酒業(yè)（600616，收盤價(jià)8.46元）今日宣布，擬以股權(quán)轉(zhuǎn)讓和現(xiàn)金增資方式出資3696萬元收購紹興白塔釀酒有限公司 （以下簡稱紹興白塔）40%的股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)該公司的控股?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看，紹興白塔已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，且凈資產(chǎn)為負(fù)。金楓酒業(yè)此時(shí)向大幅溢價(jià)追加投資該公司的行為值得商榷。

去年黃酒業(yè)務(wù)正增長

金楓酒業(yè)今日公告表示，公司將以1478萬元受讓紹興白塔控股股東許建林持有的25%股權(quán)，同時(shí)以2218萬元溢價(jià)認(rèn)購紹興白塔的新增注冊(cè)資本600萬元。

資料顯示，紹興白塔品牌始創(chuàng)于1964年，現(xiàn)注冊(cè)資本為1600萬元，其中自然人許建林出資1280萬元，持股80%。金楓酒業(yè)出資320萬元，持股20%。紹興白塔持有的商標(biāo)主要有“白塔”、“越亭”、“越江”、“越冠”、“荷雕”等，其中“白塔”黃酒是國家原產(chǎn)地保護(hù)產(chǎn)品、浙江省著名商標(biāo)。目前，紹興白塔擁有基酒約8000噸，全年最大釀造產(chǎn)能約1萬噸，瓶酒灌裝產(chǎn)能約2萬噸。

交易完成后，紹興白塔注冊(cè)資本將變更為2200萬元，金楓酒業(yè)持股60%，許建林持股40%。

金楓酒業(yè)表示，此次收購有利于公司加快向紹興黃酒原產(chǎn)地的滲透及在傳統(tǒng)型黃酒品類中的擴(kuò)充，從而使海派黃酒的創(chuàng)新和時(shí)尚與紹興酒的傳統(tǒng)和歷史有效結(jié)合，為公司在品牌戰(zhàn)略實(shí)施上開拓更為廣闊的空間。

據(jù)金楓酒業(yè)2013年年報(bào)顯示，在酒類消費(fèi)下滑、行業(yè)整體增長乏力的背景下，公司的黃酒業(yè)務(wù)依然實(shí)現(xiàn)正增長：全年?duì)I業(yè)收入為10.21億元，同比增長7.89%；毛利率為53.63%。

收購溢價(jià)高達(dá)13倍

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，僅從賬面上看，紹興白塔似乎不是一個(gè)優(yōu)良的并購標(biāo)的。

據(jù)公告顯示，紹興白塔2012年?duì)I業(yè)收入為4256.46萬元，凈利潤虧損519.92萬元；2013年?duì)I業(yè)收入為7033.97萬元，凈利潤虧損1253.05萬元。對(duì)于虧損的原因，金楓酒業(yè)稱是紹興白塔按照上市公司會(huì)計(jì)政策的要求，對(duì)相應(yīng)資產(chǎn)進(jìn)行了財(cái)務(wù)處理。

除業(yè)績虧損外，紹興白塔的資產(chǎn)狀況也不甚理想。截至2012年末，公司總資產(chǎn)為1.824億元，凈資產(chǎn)為-429.71萬元；而2013年末，公司總資產(chǎn)降至1.57億元，凈資產(chǎn)為-783.63萬元。不過，公司股權(quán)價(jià)值的最終評(píng)估結(jié)果卻較為可觀。截至2013年10月31日，紹興白塔凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為-483.2萬元，評(píng)估值為5914.33萬元，增值率高達(dá)1323.99%。其中，長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)三個(gè)科目的增值幅度都非常大。

值得一提的是，兩年之前，紹興白塔還不是現(xiàn)在這樣“資不抵債”的境況。

2013年4月，金楓酒業(yè)董事會(huì)審議通過決議，同意公司以現(xiàn)金出資1079萬元增資紹興白塔，并相應(yīng)持有該公司20%股權(quán)。當(dāng)時(shí)的評(píng)估結(jié)果顯示，以2012年4月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，紹興白塔的凈資產(chǎn)為4316.02萬元。

金楓酒業(yè)也在公告中提出了風(fēng)險(xiǎn)提示：紹興白塔賬面上反映積累較少，歷年利潤表顯示為虧損，進(jìn)入上市公司后可能會(huì)給公司財(cái)務(wù)狀況帶來一定影響。