昨日中午，《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于金融服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展的若干意見(jiàn)》正式發(fā)布?！兑庖?jiàn)》提出，對(duì)符合“三農(nóng)”金融服務(wù)要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行，適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率。昨日下午，央行在其網(wǎng)站宣布了將從2014年4月25日起下調(diào)縣域農(nóng)村商業(yè)銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)縣域農(nóng)村合作銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

此舉一方面向市場(chǎng)表明，本次下調(diào)部分機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率，確非代表貨幣政策轉(zhuǎn)向，而是定向支持“三農(nóng)”。另一方面也有望平抑市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策是否應(yīng)該微調(diào)的爭(zhēng)議。

與存款準(zhǔn)備金率政策同樣重量級(jí)的，還有對(duì)涉農(nóng)貸款占比高的縣域銀行業(yè)法人機(jī)構(gòu)實(shí)行彈性存貸比的規(guī)定。此外，拓展農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的深度和廣度、穩(wěn)步培育發(fā)展農(nóng)村資本市場(chǎng)也被列入《意見(jiàn)》之中。

業(yè)內(nèi)人士指出，《意見(jiàn)》綜合運(yùn)用財(cái)稅、貨幣、監(jiān)管等各類政策工具，加大支持力度，更好地發(fā)揮了政策合力。并且，明確銀行、保險(xiǎn)、證券等各類機(jī)構(gòu)的作用，極大豐富農(nóng)村金融服務(wù)的形式。

并不代表貨幣政策轉(zhuǎn)向

此次調(diào)整后，縣域農(nóng)商行、農(nóng)合行分別執(zhí)行16%和14%的準(zhǔn)備金率，其中一定比例存款投放當(dāng)?shù)乜己诉_(dá)標(biāo)的縣域農(nóng)商行、農(nóng)合行分別執(zhí)行15%和13%的準(zhǔn)備金率。可以說(shuō)，這一舉措可以有針對(duì)性地增強(qiáng)縣域金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)實(shí)力，加大涉農(nóng)資金的投放。

此前市場(chǎng)一直存在討論之聲，即在經(jīng)濟(jì)增速下滑的當(dāng)下，貨幣政策是否應(yīng)該略微放松，存準(zhǔn)率是否應(yīng)該及時(shí)下調(diào)？在這一敏感時(shí)期央行選擇結(jié)構(gòu)性、定向地下調(diào)存準(zhǔn)率不由引發(fā)市場(chǎng)的猜測(cè)。

在興業(yè)銀行（601166）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委看來(lái)，目前制約農(nóng)村信貸投放的，并非流動(dòng)性，而是滿足風(fēng)控要求的對(duì)象、合意貸限度、資本充足率等。因此這一政策有助于整體上進(jìn)一步強(qiáng)化穩(wěn)增長(zhǎng)下的政策寬松預(yù)期，從“三農(nóng)”入手，但預(yù)計(jì)更大的寬松效果在農(nóng)村之外。

但是央行新聞發(fā)言人22日明確指出，此次對(duì)相關(guān)縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)下調(diào)準(zhǔn)備金率不意味穩(wěn)健貨幣政策取向的改變，在穩(wěn)健貨幣政策取向下，不會(huì)影響銀行體系總體流動(dòng)性，也符合穩(wěn)定總量、盤活存量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)的原則。

對(duì)于下一階段的貨幣政策，央行稱，將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步創(chuàng)新運(yùn)用好貨幣政策工具，改善和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和信貸結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

定向降準(zhǔn)助力涉農(nóng)資金投放

上周召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定金融服務(wù)“三農(nóng)”發(fā)展的措施，提出對(duì)符合要求的縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行適當(dāng)降低存款準(zhǔn)備金率，央行此次定向下調(diào)存準(zhǔn)率正是落實(shí)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議精神的重要舉措。

實(shí)則，一直以來(lái)央行都在運(yùn)用差異化存款準(zhǔn)備金政策加強(qiáng)金融對(duì)“三農(nóng)”發(fā)展的支持。2003年以來(lái)央行對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)執(zhí)行較低的準(zhǔn)備金率，2010年出臺(tái)了鼓勵(lì)縣域法人金融機(jī)構(gòu)將新增存款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款的政策，對(duì)設(shè)在縣域且一定比例存款投放當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)村法人金融機(jī)構(gòu)，在執(zhí)行較低準(zhǔn)備金率的基礎(chǔ)上，再降低準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。

此次之所以選擇縣域農(nóng)村商業(yè)銀行和合作銀行，央行新聞發(fā)言人指出，是因?yàn)榕c設(shè)立在城市的農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行相比，法人在縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村合作銀行涉農(nóng)貸款比例較高，支農(nóng)力度更大。

對(duì)這些縣域農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金率進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，有利于有針對(duì)性地增強(qiáng)其財(cái)務(wù)實(shí)力，提高其支持“三農(nóng)”發(fā)展的能力，起到引導(dǎo)信貸資源更多流向“三農(nóng)”和縣域的正向激勵(lì)作用，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，支持國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。