⊙記者梁敏王曉宇○編輯秦風梁偉

4月匯豐制造業(yè)PMI較3月回升0.3個百分點，扭轉(zhuǎn)了此前五個月連續(xù)下滑的勢頭，新訂單指數(shù)也脫離此前創(chuàng)下的19個月低點，這預示著前期微刺激政策效果正在顯現(xiàn)，經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。不過，分析人士指出，目前回升力度較弱，經(jīng)濟仍有下行壓力，預計未來仍會有定向穩(wěn)增長措施出臺。

經(jīng)濟暖意初現(xiàn)

匯豐23日公布數(shù)據(jù)顯示，4月匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為48.3，略高于上月終值48.0。盡管該指數(shù)4月份略有回升，但仍處于榮枯線下方。

“4月份新訂單反彈了1.2個百分點，貢獻了PMI反彈的主要部分，表明內(nèi)需出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。內(nèi)需的好轉(zhuǎn)既意味著前期的微刺激的效果正在顯現(xiàn)，也印證了實體經(jīng)濟的融資需求并未明顯下降的看法。”國泰君安首席債券分析師徐寒飛說。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，匯豐PMI小幅回升至48.3，但仍低于50的警戒線，顯示制造業(yè)仍在下滑，但下滑幅度有所放緩。分不同結(jié)構(gòu)看，存貨下降顯示制造業(yè)去庫存已接近尾聲，而隨著補庫存周期的來臨，經(jīng)濟有望進一步回暖。

一季度GDP同比增速創(chuàng)出7.4%的一年半來新低，顯現(xiàn)經(jīng)濟下行壓力，但數(shù)據(jù)略高于市場預期，服務(wù)業(yè)貢獻度增加，也釋放出一些積極信號，證實中國正在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整之路上前行，并已初顯成效。

自3月份以來，一些衡量工業(yè)經(jīng)濟運行的指標，比如發(fā)電量、重點企業(yè)粗鋼產(chǎn)量等均有明顯回升，4月份這一回升趨勢仍在延續(xù)。而受低基數(shù)因素影響，4月投資、出口等數(shù)據(jù)也有望回升，這些都提升了市場對經(jīng)濟增長前景的信心。

下行壓力仍存

“內(nèi)需有溫和改善，通縮壓力有所減輕，但經(jīng)濟增長下行風險仍然很明顯，從新出口訂單和就業(yè)的萎縮就能看出來。”匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家屈宏斌稱。

數(shù)據(jù)顯示，4月新訂單分項指數(shù)初值升至47.7，連續(xù)三個月在榮枯線之下，但脫離了上月創(chuàng)下的19個月低點46.5。不過，外需方面，新出口訂單從上月的50上方重回萎縮區(qū)間，就業(yè)指數(shù)也較上月下滑。價格分項指數(shù)盡管仍在萎縮區(qū)間，但投入和產(chǎn)出價格指數(shù)分別從此前的19個月和21個月低點大幅回升，暗示通縮壓力得到一定緩解。

申銀萬國分析師桂浩明也表示，匯豐PMI初值顯示國內(nèi)需求有止跌跡象，但鑒于每年的三四月份都是開工季，而此次環(huán)比回升力度明顯弱于往年，表明經(jīng)濟增長的下行風險依然存在，預計未來將出臺結(jié)構(gòu)性的微刺激經(jīng)濟政策，有政策托底，股市短線不必悲觀。

屈宏斌指出，自4月中旬以來釋放的穩(wěn)增長信號無疑有助于邊際上穩(wěn)住增長避免加速下滑，但并不會扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟下行的勢頭。“未來仍有賴于財政政策加力穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)。”