每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 郭夢(mèng)儀 謝振宇 發(fā)自北京、成都    

每經(jīng)記者 郭夢(mèng)儀 謝振宇 發(fā)自北京、成都

五糧液日前公布的一季報(bào)顯示，今年一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.19億元，同比下滑27.79%。至此，A股上市酒企已有10家披露一季度業(yè)績(jī)，其中僅貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)微增，其余9家利潤(rùn)均有不同程度的下滑。

凈利下滑，這是自五糧液2003年以來(lái)首度出現(xiàn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn)，上一次五糧液一季度凈利潤(rùn)同比下滑還要追溯至2002年，當(dāng)年五糧液一季度凈利潤(rùn)為2.49億元，同比下滑11.64%。

五糧液應(yīng)收票據(jù)超90億/

五糧液27日晚披露的2014年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為67.2億元，同比下降22.54%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)26.19億元，同比下滑27.79%。

“五糧液實(shí)際終端消費(fèi)狀況傳導(dǎo)至企業(yè)報(bào)表滯后約兩個(gè)季度，2013年五糧液一季報(bào)和中報(bào)的凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)18.91%和14.76%，在行業(yè)受到嚴(yán)重沖擊下依舊保持了較高的增長(zhǎng)。”對(duì)于五糧液一季度銷售數(shù)據(jù)的下滑，華創(chuàng)證券食品飲料行業(yè)分析師薛玉虎分析認(rèn)為，這種下滑在預(yù)期之內(nèi)。

薛玉虎向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，春節(jié)以來(lái)，茅臺(tái)五糧液終端銷售有所回暖，但目前體現(xiàn)在企業(yè)報(bào)表方面，數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然有壓力，他預(yù)測(cè)，五糧液今年或能達(dá)到去年的銷售水平。

雖營(yíng)收和凈利下滑都超兩成，五糧液一些財(cái)務(wù)指標(biāo)的變動(dòng)或能體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)向好的跡象。

預(yù)收款被視為是酒企的業(yè)績(jī)“蓄水池”。五糧液2014年一季報(bào)顯示，期末預(yù)收款為約15.67億元，較期初的8.25億元增加89.95%。

同時(shí)，五糧液截至一季度末應(yīng)收票據(jù)金額高達(dá)91.54億元，比去年底的36.25億元環(huán)比大幅增加152.48%，創(chuàng)下了五糧液歷史上的新高。

五糧液表示，這主要是因?yàn)榻?jīng)銷商采用銀行承兌匯票購(gòu)貨增加所致。據(jù)薛玉虎分析，五糧液應(yīng)收票據(jù)高企一方面說(shuō)明經(jīng)銷商資金緊張，另一方面也是公司積極給予經(jīng)銷商相應(yīng)支持的表現(xiàn)。

在一些券商分析師看來(lái)，五糧液短期或?qū)⑻降?。宏源證券4月27日的一份研報(bào)即分析認(rèn)為，渠道庫(kù)存合理+終端動(dòng)銷順暢，五糧液基本面最差時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，下半年報(bào)表大概率見(jiàn)底。

“目前（52度水晶瓶裝五糧液）一批價(jià)在590元左右，由于小商基本都轉(zhuǎn)向從大商處進(jìn)貨，因此低價(jià)拋售動(dòng)力不足，在公司不重蹈大規(guī)模低價(jià)壓貨的前提下，我們預(yù)計(jì)在明年春節(jié)旺季有望實(shí)現(xiàn)價(jià)格體系理順。二季度極有可能是業(yè)績(jī)低點(diǎn)，三季度大概率看到報(bào)表收入與利潤(rùn)的恢復(fù)。”宏源證券該份研報(bào)分析預(yù)測(cè)。

不過(guò)，亦有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，五糧液短期或會(huì)延續(xù)走低的態(tài)勢(shì)。白酒行業(yè)專家趙義祥向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，受高端酒銷量的影響，五糧液的其他系列酒在市場(chǎng)上的表現(xiàn)在整個(gè)百分比上貢獻(xiàn)不會(huì)太大，所以公司實(shí)質(zhì)性變化不會(huì)太大，“未來(lái)可能還會(huì)在穩(wěn)中有小幅下降”。

一季酒企業(yè)績(jī)持續(xù)低迷/

截至昨日 （4月28日），16家上市酒企中已有10家披露2014年一季報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，除貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)微增，其余公司一季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)均較去年同期出現(xiàn)下滑。

其中，皇臺(tái)酒業(yè)、水井坊、沱牌舍得、山西汾酒等4家公司業(yè)績(jī)下滑超50%。

山西汾酒2014年第一季度營(yíng)業(yè)收入15.57億元，同比增長(zhǎng)44.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.42億元，同比下降54.46%。

即使是去年高速增長(zhǎng)的青青稞酒，也未能例外。青青稞酒一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.32億元，同比減少8.03%；凈利潤(rùn)1.53億元，同比下降5.73%。

盡管貴州茅臺(tái)一季度業(yè)績(jī)微增，但其表現(xiàn)難言樂(lè)觀。4月25日，貴州茅臺(tái)披露一季報(bào)，公司一季度營(yíng)收74.5億元，同比增長(zhǎng)3.96%；凈利潤(rùn)36.99億元，同比增長(zhǎng)2.96%，這是貴州茅臺(tái)自2001年上市以來(lái)，創(chuàng)下歷年第一季度的新低。此前與之接近的是，2003年一季度、2010年一季度業(yè)績(jī)同比增幅曾分別為5.41%和4%。

值得注意的是，貴州茅臺(tái)一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.74億元，同比下降77.99%。在預(yù)收賬款方面，貴州茅臺(tái)一季度期末余額為16.21億元，同比下降46.77%。貴州茅臺(tái)稱，預(yù)收賬款減少主要是經(jīng)銷商預(yù)付的貨款減少所致。

對(duì)于白酒板塊業(yè)績(jī)低迷的情況，中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員簡(jiǎn)愛(ài)華在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為，白酒公司一季度業(yè)績(jī)持續(xù)低迷一方面與整個(gè)行業(yè)環(huán)境有關(guān)，另一方面也與第一季度除春節(jié)旺季之外其他時(shí)間均是消費(fèi)淡季有關(guān)。

“去年同期是最高點(diǎn)、基數(shù)高。到如今，行業(yè)調(diào)整近一年，或是最差的時(shí)機(jī)，是最差與最好的比較。”薛玉虎認(rèn)為，酒企如今報(bào)表“難看”的原因與去年同期報(bào)表處歷史高位有關(guān)。

值得注意的是，業(yè)績(jī)影響逐漸傳導(dǎo)至白酒板塊公司股價(jià)，又導(dǎo)致股東拋售出逃。沱牌舍得披露的一季報(bào)顯示，華泰證券股份有限公司、中國(guó)建設(shè)銀行-上投摩根阿爾法股票型證券投資及個(gè)人股東蘇亦龍、鐘幸華、黃善玉、蘇偉強(qiáng)等退出前十大股東之列。

青青稞酒一季報(bào)顯示，中國(guó)建設(shè)銀行-上投摩根阿爾法股票型證券投資基金也于今年一季度退出該股前十大股東之列。交通銀行-光大保德信中小盤(pán)股票型證券投資基金、興業(yè)銀行股份有限公司-中歐新趨勢(shì)股票型證券投資基金(LOF)、中國(guó)銀行-招商先鋒證券投資基金等分別減持86.47萬(wàn)股、20萬(wàn)股和12.56萬(wàn)股。不過(guò)，于去年三季度退出前十大股東之列的拉薩津博投資發(fā)展有限公司今年一季度再次進(jìn)入前十大股東之列，持有120萬(wàn)股。

股東“出走”的情況，不僅存在于上述兩家酒企之中。貴州茅臺(tái)一季報(bào)顯示，在茅臺(tái)的2013年年報(bào)中公布的十大股東中，第六大股東中糧集團(tuán)和第九大股東“生命人壽-分紅”都已經(jīng)在一季報(bào)中消失。