每經(jīng)記者徐皓陸慧婧發(fā)自上海 上市公司高管持股早已不是什么新鮮事，但對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)，高管和員工持股卻仍處于摸索狀態(tài)之中，不過(guò)隨著基金公司子公司的遍地開(kāi)花，持股機(jī)構(gòu)的變化也給相應(yīng)公司帶來(lái)了更多的變化和活力，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在經(jīng)過(guò)深入調(diào)查之后，今日為您一一揭曉基金員工持股的謎底。 千呼萬(wàn)喚始出來(lái)！ 雖然中歐基金股權(quán)改革計(jì)劃受市場(chǎng)關(guān)注已久，但直到4月底這個(gè)謎底才正式揭曉，中歐基金公司也成了業(yè)內(nèi)首家與核心員工分享股權(quán)的公募基金公司。自此，員工持股計(jì)劃逐漸在基金公司落地。 與公募基金公司的股權(quán)改革進(jìn)展緩慢形成鮮明對(duì)比的是，大多數(shù)基金公司紛紛通過(guò)旗下子公司曲線(xiàn)持股實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，在目前已經(jīng)成立的67家基金子公司中，有11家已實(shí)施了員工持股計(jì)劃，且激勵(lì)機(jī)制日趨靈活，激勵(lì)對(duì)象從此前的高管延伸至中基層員工，形式從設(shè)立有限合伙企業(yè)到有限責(zé)任公司再到個(gè)人直接持股。 值得注意的是，由于子公司運(yùn)作靈活，其業(yè)績(jī)的快速攀升必然會(huì)使得持有股權(quán)的員工和高管身價(jià)水漲船高。 公募股權(quán)破題/ 中歐基金4月25日發(fā)布的公告稱(chēng)：經(jīng)中歐基金管理有限公司2014年股東會(huì)決議，公司股東國(guó)都證券和北京百駿投資有限公司，分別將其持有的公司各10%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給股東以外的自然人竇玉明、劉建平、周蔚文、許欣和陸文俊。其中，竇玉明和劉建平個(gè)人出資921.2萬(wàn)元，各占公司注冊(cè)資本的4.9%；周蔚文和許欣出資770.8萬(wàn)元，各占公司注冊(cè)資本的4.1%；陸文俊出資376萬(wàn)元，占公司注冊(cè)資本的2%。 此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，中歐基金的注冊(cè)資本保持不變，仍為1.88億元，股權(quán)價(jià)值與去年中歐基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)一致。 中歐基金方面表示，此次高管持股只是股權(quán)改革的第一階段，隨著后續(xù)人才的引進(jìn)，還會(huì)有第二階段股權(quán)改革。 “在中歐基金內(nèi)部，我們不叫股權(quán)激勵(lì)而叫股權(quán)改革。”中歐基金董事長(zhǎng)竇玉明表示。他也是推動(dòng)此次股權(quán)改革得以實(shí)施的重要力量，“員工持股可以在兩方面帶來(lái)好處，一是我們自己會(huì)支持戰(zhàn)略的堅(jiān)持，二是其他股東相信員工的利益和股東是一致的，而不是博弈關(guān)系，會(huì)更相信員工做出的戰(zhàn)略選擇?！? 值得注意的是，竇玉明去年8月赴任中歐以后，公司規(guī)模連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，從2013年三季度末140億元到今年一季度末227億元。 不過(guò)，員工成為公司股東后是否能有效地改善公司治理和貫徹長(zhǎng)期戰(zhàn)略尚有待觀察。去年7月成立的華富基金旗下子公司上海華富資產(chǎn)管理有限公司在設(shè)立之初開(kāi)創(chuàng)了自然人持股先河，然而成立不到半年，公司就經(jīng)歷股權(quán)洗牌。該公司成立之初，注冊(cè)資本2000萬(wàn)元，其中華富基金持股91%，兩位自然人股東汪開(kāi)振和崔興奎分別出資120萬(wàn)元和60萬(wàn)元，各獲得子公司6%和3%的股權(quán)。 兩位自然人股東分別是參與子公司籌建的高管，汪開(kāi)振曾任長(zhǎng)盛基金專(zhuān)戶(hù)理財(cái)部總監(jiān)，后加盟華富基金任非公募資產(chǎn)管理部總監(jiān)；崔興奎曾擔(dān)任蘇州招商銀行財(cái)富管理中心總經(jīng)理，后加盟華富基金任子公司副總經(jīng)理一職。 不過(guò)，公司成立不到半年便進(jìn)行了較大變動(dòng)，引進(jìn)新股東。去年11月，華富基金公告：上海華富資產(chǎn)管理有限公司注冊(cè)資本由2000萬(wàn)元增加至3500萬(wàn)元，并更名為“上海華富利得資產(chǎn)管理有限公司”。增資后，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為：華富基金管理有限公司出資1820萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的52%；上海利得財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司出資1575萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的45%；自然人股東崔興奎出資105萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的3%。另一位自然人股東汪開(kāi)振已不在股東名錄之中，已從該公司離職。 有限責(zé)任公司持股案例增多/ 去年末開(kāi)始，基金公司子公司股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整的頻率上升，基金公司核心員工通過(guò)成立有限責(zé)任公司間接持股子公司的案例也逐漸增多。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，嘉實(shí)、易方達(dá)、國(guó)泰等去年剛開(kāi)展業(yè)務(wù)的新公司已經(jīng)開(kāi)始實(shí)現(xiàn)盈利。 嘉實(shí)基金旗下特定客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)子公司嘉實(shí)資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)嘉實(shí)資本）于2012年11月成立，注冊(cè)資金1億元，為嘉實(shí)基金全資持有。 今年4月12日，嘉實(shí)基金發(fā)布公告稱(chēng)，嘉實(shí)資本注冊(cè)資本從1億元增加至3億元，同時(shí)引進(jìn)新股東。根據(jù)公告，嘉實(shí)資本引入新股東后，嘉實(shí)基金出資22500萬(wàn)元，占注冊(cè)資本75%，江源嘉略投資（北京）有限公司出資4390萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的14.6333%；潤(rùn)寶投資香港有限公司出資1610萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的5.3667%；誠(chéng)盈（上海）股權(quán)投資基金管理有限公司出資1500萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的5%。 其中，江源嘉略投資即為嘉實(shí)基金管理層和核心員工專(zhuān)為此次入股而出資成立。該公司與嘉實(shí)資本幾乎同時(shí)成立，這意味著嘉實(shí)資本成立之初就有管理層入股計(jì)劃。 北京工商局網(wǎng)站公示信息顯示，江源嘉略投資共有17個(gè)出資人，均為自然人，趙學(xué)軍出資1500萬(wàn)元，占注冊(cè)資本的34.17%，據(jù)此計(jì)算，其間接持有嘉實(shí)資本5%的股權(quán)，成為業(yè)內(nèi)出資額最高的高管股東。 嘉實(shí)資本總經(jīng)理李強(qiáng)為最后進(jìn)入的股東，出資600萬(wàn)元。此外公司高管和基金經(jīng)理均有不同金額的入股，從幾百萬(wàn)到幾十萬(wàn)元不等，包括嘉實(shí)基金董事長(zhǎng)安奎，副總經(jīng)理張峰、宋振、李松林，督察長(zhǎng)王煒，總經(jīng)理助理邵健和詹凌蔚。此外還有魯令飛、黨開(kāi)宇等多名資深基金經(jīng)理參與了持股。 此外，嘉實(shí)資本的另一新入股東誠(chéng)盈（上海）股權(quán)投資基金管理有限公司為嘉實(shí)基金大股東中誠(chéng)信托下股權(quán)投資基金。 另一家大型基金公司易方達(dá)基金的子公司易方達(dá)資產(chǎn)管理公在股權(quán)激勵(lì)上惠及了更多的員工，其股東全部由母公司易方達(dá)以及其員工構(gòu)成。 根據(jù)工商資料顯示，易方達(dá)資產(chǎn)管理股東分別是易方達(dá)基金公司、廣東易宏冠投資公司、廣東易兆恒投資公司，注冊(cè)資金1.2億元。 其中，廣東易宏冠投資公司由該子公司的管理人員出資組建，法定代表人肖堅(jiān)，該公司由廖杰、王偉、婁利舟以及肖堅(jiān)等四人出資，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元，實(shí)繳出資額1250萬(wàn)元。據(jù)了解，易方達(dá)副總經(jīng)理肖堅(jiān)兼任子公司董事長(zhǎng)、易方達(dá)總經(jīng)理助理婁利舟兼任總經(jīng)理。 另一家出資機(jī)構(gòu)廣東易兆恒投資公司系由易方達(dá)基金公司管理層出資成立，包括董事長(zhǎng)葉俊英、總經(jīng)理劉曉艷等38人，注冊(cè)資金4200萬(wàn)元，實(shí)繳資金2341萬(wàn)元。 盡管去年才剛成立，易方達(dá)資產(chǎn)管理公司規(guī)模已經(jīng)超過(guò)百億，實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。 與前兩家公司不同，雖然國(guó)泰基金子公司國(guó)泰元鑫資產(chǎn)管理有限公司亦有高管通過(guò)成立有限責(zé)任公司持股，但僅限于子公司總經(jīng)理一人。 國(guó)泰元鑫資產(chǎn)管理有限公司于去年6月獲準(zhǔn)成立，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，國(guó)泰基金為主要股東，持有50%的股權(quán)；此外中投信托有限責(zé)任公司和上海津贊投資管理有限公司分別持有30%和20%的股權(quán)。 其中上海津贊投資管理有限公司為國(guó)泰元鑫總經(jīng)理梁之平一人出資1000萬(wàn)元成立。由于股權(quán)高度集中，梁之平是目前業(yè)內(nèi)持股比例最高的基金子公司高管。 據(jù)了解，國(guó)泰元鑫首個(gè)年度已有百萬(wàn)盈利。 員工持股計(jì)劃共惠及409人/ 基金公司員工持股破冰，業(yè)內(nèi)人士的財(cái)富效應(yīng)自然也成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)。 其中，嘉實(shí)基金總經(jīng)理趙學(xué)軍以1500萬(wàn)元位列業(yè)內(nèi)個(gè)人出資額第一；易方達(dá)副總裁、易方達(dá)資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)肖堅(jiān)、易方達(dá)資產(chǎn)總經(jīng)理婁利舟均以1380萬(wàn)元出資額，并列第二。 此外，廣發(fā)基金、銀華基金盡管公募基金持股并未破題，但也借子公司，將股份分發(fā)給公司大部分員工。 根據(jù)廣發(fā)基金公告顯示，旗下子公司瑞元資本有限公司注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，公司7大股東之中的富盟投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、志勤投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、南星投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、朝暉投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)、海川投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）等5家公司均由員工發(fā)起設(shè)立，加入公司3年以上的183名員工合計(jì)出資1500萬(wàn)元，持有子公司30%股權(quán)。 近期銀華基金子公司的股權(quán)變更，也效仿廣發(fā)基金模式，通過(guò)多個(gè)有限合伙公司持股的形式，將公司的股權(quán)分予中基層員工。 除上述幾家基金公司外，華安、華富、東方、長(zhǎng)信、東吳也已經(jīng)實(shí)施員工持股計(jì)劃，據(jù)統(tǒng)計(jì)，所有基金公司持股計(jì)劃共惠及409人。 運(yùn)作一段時(shí)間以后，近期披露的上市公司年報(bào)，也透露了參股基金子公司的經(jīng)營(yíng)情況。中信證券年報(bào)顯示，成立1年多的華夏基金子公司華夏資本，注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，2013年凈資產(chǎn)5891.47萬(wàn)元，凈利潤(rùn)891.47萬(wàn)元。 鑒于多數(shù)基金子公司運(yùn)作時(shí)間不足1年，華夏資本是基金子公司開(kāi)閘之后成立的第4家公司，其每股凈資產(chǎn)1.17元，或許能給上述基金子公司股東起到借鑒作用。 業(yè)內(nèi)人士指出，子公司凈值靈活，加上股權(quán)激勵(lì)下的推動(dòng)，使得眾多基金子公司短期實(shí)現(xiàn)盈利，子公司股權(quán)的快速溢價(jià)加上盈利后的分紅，有望使持股的員工和高管快速受益，從而實(shí)現(xiàn)身家的快速增長(zhǎng)。 參股子公司員工看法各異/ 對(duì)于一些參股基金子公司的員工而言，能夠有機(jī)會(huì)拿到金融企業(yè)原始股，多數(shù)表示是喜聞樂(lè)見(jiàn)的好事，但也有員工持“平常心”態(tài)度。 “基金子公司注冊(cè)資本只有5000萬(wàn)元，再實(shí)施員工集體持股，分到每個(gè)成員身上的數(shù)額并不多，高管的股份數(shù)目不清楚，但多數(shù)人只有3萬(wàn)元的股份，象征意義更大一些，但能拿到股份也是一件好事。”某家實(shí)施全員持股的基金公司人士表示。 “大多數(shù)人還是覺(jué)得3萬(wàn)元的股份數(shù)目稍顯不足，不過(guò)股權(quán)投資也不是穩(wěn)賺不賠，還是平常心看待?！蹦郴鸸救耸糠Q(chēng)，現(xiàn)在部分地產(chǎn)類(lèi)信托項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)頗高，多數(shù)基金子公司成立時(shí)間不長(zhǎng)，仍未到兌付期，同時(shí)，多數(shù)基金子公司注冊(cè)資本都只有5000萬(wàn)元，只要一單項(xiàng)目出事，對(duì)基金子公司造成的影響就會(huì)很大，進(jìn)而也會(huì)波及到最初出資的基金公司員工。 “員工持股是公司治理中的重要內(nèi)容，但也不是靈丹妙藥。”另一位基金公司人士稱(chēng)，不是說(shuō)只要實(shí)施員工持股，公司就能運(yùn)作得很好，上市公司中也有很多實(shí)施股權(quán)激勵(lì)但經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)平平的公司，陽(yáng)光私募中也時(shí)有合伙人鬧矛盾分家的案例。 《《《 相關(guān)案例 銀華基金股權(quán)結(jié)構(gòu)“連環(huán)套”高管掌握子公司控制權(quán) 每經(jīng)記者陸慧婧發(fā)自上海 除常見(jiàn)的自然人直接持股，通過(guò)有限責(zé)任公司、有限合伙企業(yè)入股之外，銀華基金選擇的是一種有限責(zé)任公司參股有限合伙的基金員工持股新模式。 近期，銀華基金旗下子公司銀華財(cái)富資本增資并引入4家新股東，從而成功實(shí)施員工集體持股。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者觀察發(fā)現(xiàn)，銀華財(cái)富資本的模式在于，多名員工通過(guò)有限合伙企業(yè)參股之外，銀華基金多名高管設(shè)立的北京銀華永泰投資管理有限公司，持股多家有限合伙企業(yè)，在實(shí)現(xiàn)員工持股的同時(shí)，保持了高管對(duì)子公司的控股權(quán)。這種模式也同為員工大面積持股的廣發(fā)基金所用。 多名高管設(shè)立銀華永泰 近期，銀華基金發(fā)布銀華財(cái)富資本變更公告，銀華基金管理有限公司旗下子公司銀華財(cái)富資本管理（北京）有限公司注冊(cè)資本由2000萬(wàn)元增加至3920萬(wàn)元，同時(shí)引進(jìn)4家新股東。 公告稱(chēng)，北京銀華永利投資管理中心（有限合伙）、北京銀華永安投資管理中心（有限合伙）、北京銀華永享投資管理中心（有限合伙）、北京銀華永紅投資管理中心（有限合伙）合計(jì)出資1920萬(wàn)元，持有銀華財(cái)富資本48.98%股權(quán)。原股東銀華基金維持2000萬(wàn)元出資額不變，控股份額則由100%降低至51.02041%。 不過(guò)，值得注意的是，與此前的華安、東吳、萬(wàn)家、長(zhǎng)江、東方等多家基金公司通過(guò)有限合伙參股子公司的形式不同，銀華基金多名人員還設(shè)立了銀華永泰投資管理有限公司參股上述4家有限合伙企業(yè)。 資料顯示，銀華永泰投資管理有限公司成立于2014年1月2日，注冊(cè)資本10萬(wàn)元，法定代表人為銀華基金總經(jīng)理王立新。除王立新外，還有王世偉、龔颯、王珠林、刁慧娜四名自然人股東。 上述四人之中，王珠林身任銀華基金管理有限公司董事長(zhǎng)、銀華財(cái)富資本管理（北京）有限公司董事，龔颯擔(dān)任銀華基金管理有限公司運(yùn)作保障部總監(jiān)。 事實(shí)上，王世偉、王立新、刁慧娜除了參股銀華永泰之外，還同時(shí)參股北京銀華永利投資管理中心（有限合伙）公司。王世偉、刁慧娜或?yàn)殂y華財(cái)富員工，兩人并未出現(xiàn)在母公司銀華基金高管名單，其余銀華基金副總等高管也并未進(jìn)入銀華永泰自然人股東之列。 高管同時(shí)掌握控股權(quán) 通過(guò)核心成員設(shè)立有限責(zé)任公司參股有限合伙企業(yè)，可以在保證員工集體持股的情況下，同時(shí)起到不分散控股權(quán)的作用。 “有限合伙的組織形式及操作都比較靈活，未對(duì)最高權(quán)力機(jī)構(gòu)予以明確，原則上合伙企業(yè)重大事務(wù)由全體合伙人通過(guò)合伙協(xié)議、合伙人會(huì)議的方式共同決定，執(zhí)行機(jī)構(gòu)為普通合伙人。銀華永泰有限責(zé)任公司或通過(guò)此種方式掌握北京銀華永安投資管理中心等四家有限合伙企業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)?！蹦郴鸸痉▌?wù)部人士分析指出。 “從另一個(gè)角度看，北京銀華永利投資管理中心（有限合伙）等銀華財(cái)富的四家股東，每家有限合伙企業(yè)出資額都在458萬(wàn)至488萬(wàn)元之間，股東人數(shù)多則46人，少則18人，平均到每個(gè)出資人，出資金額平均僅為27萬(wàn)元?！鄙鲜龌鸸痉▌?wù)部人士稱(chēng)，相比自然人直接持股或通過(guò)設(shè)立公司參股基金子公司，此種模式安排，銀華永泰的幾名股東也可以達(dá)到以較少的出資額，掌握銀華財(cái)富幾個(gè)有限合伙股東，進(jìn)而把握銀華財(cái)富的控制權(quán)。