每經(jīng)編輯 譚浩俊    

◎譚浩俊

“保持定力、主動作為”，首次出現(xiàn)在央行的貨幣政策報告中，應當說還是具有一定新意、并令外界產(chǎn)生一定遐想。

保持定力，是決策層已經(jīng)明確的目標和要求，也是決策層力求達到的目的和結(jié)果。從去年以來所采取的一系列政策措施看，決策層的定力還是相當足。沒有因為經(jīng)濟的持續(xù)下行而出臺短期刺激政策，也沒有因為經(jīng)濟持續(xù)下行而感到驚慌失措。

主動作為，則是近年來央行很少采用的提法。這種提法是否意味著貨幣政策將轉(zhuǎn)向呢？央行將如何主動作為呢？筆者的觀點是，穩(wěn)健貨幣政策的總基調(diào)不會變?？赡茏兊模且恍┚唧w的操作辦法和措施。

盤活存量，仍將是貨幣政策最關鍵的措施之一。如果不將存量盤活，不將存量發(fā)揮最大效用，將會對整個市場的流動性產(chǎn)生極為不利的影響。如果如此規(guī)模的廣義貨幣都不能滿足市場和企業(yè)對資金的需求，那只能說明資金的使用效率相當?shù)停Y金的流轉(zhuǎn)速度相當慢。低效率和低運轉(zhuǎn)的資金，又怎么能夠產(chǎn)生最大化的效益呢？

主動作為的第二個方面是政策的調(diào)整與優(yōu)化。從目前實際情況來看，“定向?qū)捤?rdquo;應當是最有效、最切合實際的手段。目前的市場流動環(huán)境，并不支持實行全面寬松，也不需要進行全面政策寬松。但按照實體經(jīng)濟、特別是中小企業(yè)的融資環(huán)境，又需要一定的資金支持，需要有政策扶持和幫助。

而對“定向?qū)捤?rdquo;來說，也可認為是用好增量。所謂定向?qū)捤?，更多的也是從增量上做文章。它也完全符合決策層提出的用好增量的要求。至于相關專家提出的會不會全面降準、降息，筆者的觀點是，只要經(jīng)濟不出現(xiàn)比較嚴重的問題，都不大可能出臺全面降準、降息政策。

而主動作為的再一個方面，就是如何支持實體經(jīng)濟的問題。如何通過信貸結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化和定向?qū)捤烧叩膶嵤?，讓實體經(jīng)濟解除資金之憂，對經(jīng)濟復蘇的影響是相當大的。貨幣政策能否在這方面主動作為，十分重要而關鍵。

主動作為還需要央行在如何防范金融風險、化解債務危機等方面有更多措施與辦法。按照地方實際，目前的金融風險已不僅僅表現(xiàn)在某個企業(yè)有多大的風險，而是這些企業(yè)會不會形成連鎖反應。如果能在這方面及早采取措施，自然也是主動作為的表現(xiàn)。