每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬(wàn)敏 發(fā)自北京

今日，備受市場(chǎng)關(guān)注的優(yōu)先股發(fā)行有了新的進(jìn)展，四大行之一農(nóng)業(yè)銀行（601288，收盤(pán)價(jià)2.39元）發(fā)布公告稱(chēng)，公司董事會(huì)通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股議案，擬發(fā)行不超過(guò)8億股優(yōu)先股。按每股票面金額100元計(jì)，融資最多將達(dá)800億元。

農(nóng)行此次優(yōu)先股發(fā)行將全部采取非公開(kāi)發(fā)行的方式。自證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行之日在6個(gè)月內(nèi)實(shí)施首次發(fā)行，數(shù)量不少于總獲批發(fā)行數(shù)量的50%，剩余數(shù)量在24個(gè)月內(nèi)發(fā)行完畢。募資主要用于補(bǔ)充其他一級(jí)資本。

繼浦發(fā)銀行 （600000，收盤(pán)價(jià)9.75元）之后，農(nóng)行成為第二家公布優(yōu)先股融資方案的上市銀行，也是四大國(guó)有商業(yè)銀行中的首家。

將提升資本充足率0.83個(gè)百分點(diǎn)/

農(nóng)行今日公告稱(chēng)，本次發(fā)行對(duì)象為符合 《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》和其他法律法規(guī)規(guī)定的合格投資者發(fā)行，發(fā)行對(duì)象不超過(guò)200人，且相同條款優(yōu)先股的發(fā)行對(duì)象累計(jì)不超過(guò)200人，不安排向原股東優(yōu)先配售。

公司聲明，除本次優(yōu)先股發(fā)行外，在未來(lái)十二個(gè)月內(nèi)尚無(wú)其他股權(quán)類(lèi)融資計(jì)劃，但不排除根據(jù)監(jiān)管要求和資本充足率等情況，通過(guò)發(fā)行境外優(yōu)先股補(bǔ)充資本的可能性。

按照1%的其他一級(jí)資本計(jì)算，農(nóng)行其他一級(jí)資本較為經(jīng)濟(jì)的規(guī)模約為900億元。本次發(fā)行優(yōu)先股募資800億元，將可提升一級(jí)資本充足率和資本充足率近0.83個(gè)百分點(diǎn)，分別達(dá)到10.08%和12.69%。

此前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)浦發(fā)銀行的優(yōu)先股股息率約在7%~9%左右，而農(nóng)行在公告中將股息率假定為6%。

一位券商銀行業(yè)分析師對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，優(yōu)先股的股息率定到多少還要看市場(chǎng)利率水平，“現(xiàn)在銀行普通股股息率與理財(cái)產(chǎn)品相當(dāng)，是正常市場(chǎng)里比較少見(jiàn)的現(xiàn)象，說(shuō)明市場(chǎng)資金的利率水平偏高。”

日前，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委發(fā)布最新研究報(bào)告指出，當(dāng)前上市銀行市盈率和市凈率已達(dá)到歷史最低位，而股息率達(dá)到歷史新高，位居各行業(yè)之首。數(shù)據(jù)顯示，2013年上市銀行的股息率為5.64%，創(chuàng)出2000年以來(lái)銀行業(yè)股息率的新高。

該報(bào)告指出，將上市銀行的股息率與其他各類(lèi)可進(jìn)行投資的資產(chǎn)收益率進(jìn)行對(duì)比，結(jié)果顯示，目前上市銀行的股息率并不低。數(shù)據(jù)顯示，2013年底前后，除1年期定存利率外，1個(gè)月期理財(cái)收益率、3個(gè)月期理財(cái)收益率和1年期AAA級(jí)短融收益率均達(dá)到有數(shù)據(jù)以來(lái)的最高點(diǎn)，在5.5%~6.2%；而2013年上市銀行的股息率為5.64%，已接近這些資產(chǎn)的收益率，遠(yuǎn)高于1年期定存利率。

農(nóng)行表示，本次發(fā)行尚需公司股東年會(huì)審議通過(guò)。另外還需中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的核準(zhǔn)。

高管層薪酬將與業(yè)績(jī)掛鉤/

農(nóng)行稱(chēng)，假設(shè)本次優(yōu)先股發(fā)行總規(guī)模為800億元、股息率為6%且全額派息，在不考慮募集資金的財(cái)務(wù)回報(bào)且優(yōu)先股股息不可于稅前抵扣的情況下，該行每年可向普通股股東分配的凈利潤(rùn)將減少48億元。

由于優(yōu)先股股東按照約定股息率優(yōu)先于普通股股東獲得利潤(rùn)分配，在不考慮募集資金財(cái)務(wù)回報(bào)的情況下會(huì)造成歸屬于普通股股東凈利潤(rùn)的減少，將導(dǎo)致歸屬于母公司普通股股東的每股收益、凈資產(chǎn)收益率分別下降0.01元和0.54個(gè)百分點(diǎn)。

考慮到上述情況，農(nóng)行計(jì)劃合理利用此次優(yōu)先股的募集資金，強(qiáng)化資本約束、優(yōu)化資源配置、鞏固發(fā)展優(yōu)勢(shì)、嚴(yán)守風(fēng)險(xiǎn)底線，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展能力，力爭(zhēng)從中長(zhǎng)期提升股東價(jià)值，以填補(bǔ)股東即期回報(bào)下降的影響。

“本行承諾在不存在重大突發(fā)事件導(dǎo)致本行經(jīng)營(yíng)受到重大實(shí)質(zhì)性影響的情況下，在本次優(yōu)先股發(fā)行的當(dāng)年，本行2014年歸屬于母公司普通股股東的每股收益即可回到2013年每股收益人民幣0.51元水平之上。目前，本行董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)、監(jiān)事長(zhǎng)、執(zhí)行董事及其他高級(jí)管理人員的薪酬由有關(guān)部門(mén)根據(jù)本行經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)情況進(jìn)行核定，如果經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，將對(duì)本行高管層的薪酬產(chǎn)生重大影響。”這相當(dāng)于農(nóng)行為優(yōu)先股發(fā)行立下了盈利“軍令狀”。

上述銀行業(yè)分析師表示，理論上來(lái)說(shuō)優(yōu)先股會(huì)攤薄EPS（每股收益），進(jìn)而減少普通股的息率，但這還是要看銀行的實(shí)際業(yè)績(jī)情況和盈利能力。如果更充足的資本與出色的資本收益能力相配合，顯然能給股東帶來(lái)更大的收益。