A股市場的健康發(fā)展，離不開機構(gòu)投資者的保駕護航。剛剛發(fā)布的新“國九條”中再次提出要壯大專業(yè)機構(gòu)投資者，支持社會保險基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、商業(yè)保險資金、境外長期資金等機構(gòu)投資者逐步擴大資本市場投資范圍和規(guī)模。

筆者認為，專業(yè)機構(gòu)投資者作為增強買方力量的重要砝碼，在提高市場效率、減少市場波動等方面都能夠發(fā)揮積極作用，因此，專業(yè)機構(gòu)投資者隊伍的“大擴容”必將成為穩(wěn)定A股市場的一項重要舉措。

2004年發(fā)布的“國九條”中就明確提出，“支持保險資金以多種方式直接投資資本市場，逐步提高社會保障基金、企業(yè)補充養(yǎng)老基金、商業(yè)保險資金等投入資本市場的資金比例。要培養(yǎng)一批誠信、守法、專業(yè)的機構(gòu)投資者，使基金管理公司和保險公司為主的機構(gòu)投資者成為資本市場的主導力量。”

在此之后，我們看到，證監(jiān)會在積極培育和發(fā)展機構(gòu)投資者方面采取了多種措施，機構(gòu)投資者的隊伍不斷壯大，形成了包括證券投資基金、社保基金、保險資金、QFII、企業(yè)年金等專業(yè)化機構(gòu)投資者共同發(fā)展的格局。

但與成熟市場相比，我國的專業(yè)機構(gòu)規(guī)模明顯偏小，投資者結(jié)構(gòu)不平衡的現(xiàn)象十分突出。目前中國股票市場投資者群體主要以散戶為主，而包括基金、保險、QFII、社?；?、陽光私募、券商這類有投研能力的機構(gòu)投資者，持有市值僅占整個A股市場的17%，交易量占比僅為20%，而散戶和法人股的持有市值和交易量占比遠大于機構(gòu)投資者。

而在發(fā)達市場中，機構(gòu)投資者包括公募私募基金、保險資金和養(yǎng)老金等機構(gòu)，還有相當數(shù)量的公益基金和捐贈基金，其持有的市值占總市值70%左右。例如，在香港，80%的交易都是由機構(gòu)投資者進行。各國發(fā)展實踐表明，資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展必須要有一支實力強、多元化的機構(gòu)投資者隊伍。

相比普通投資者，專業(yè)機構(gòu)投資者專業(yè)化水平高，存在多方面的優(yōu)勢。機構(gòu)投資者具備資金，研究和技術(shù)的優(yōu)勢，有明確的投資策略，具有較強的規(guī)避風險能力，能夠更加理性進行決策。此外，由于資金量大，可以進行靈活多樣的組合投資，也能承受短期的市場波動影響。統(tǒng)計顯示，機構(gòu)投資者偏好大盤藍籌股，占比超過了80%。2011年，滬市投資者的平均持有期是72天，而機構(gòu)投資者平均超過100天，其中QFII和保險公司更長，分別為188天和121天。

由此可見，機構(gòu)投資者價值投資、長期投資的屬性決定了其在穩(wěn)定市場中的重要作用，同時，機構(gòu)投資者的發(fā)展壯大也將促進上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善，促進了社會保障資金運作管理的市場化改革和保值增值目標的實現(xiàn)，推動了居民儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化和直接融資比重的提高。因此，壯大專業(yè)機構(gòu)投資者，是促進我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展的重要舉措。