每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 賈麗娟    

每經(jīng)記者 賈麗娟

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在“單獨(dú)二胎”政策逐漸放開(kāi)的背景下，又有一家公司欲躋身“BB概念股（嬰童用品概念股）”，這家公司是金發(fā)拉比婦嬰童用品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)金發(fā)拉比），旗下主要品牌為 “拉比”。證監(jiān)會(huì)于5月5日公布了該公司招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）。

嬰幼兒消費(fèi)具剛性特征

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的各年度 《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2008年～2012年我國(guó)每年新生嬰兒約1600萬(wàn)人，0～3歲的嬰幼兒約6400萬(wàn)人。隨著城鎮(zhèn)化率的提高，我國(guó)城鎮(zhèn)家庭0～3歲嬰幼兒的人數(shù)逐年上升，從2007年的2389.95萬(wàn)人增加至2012年的3214.27萬(wàn)人。

據(jù)Frost&Sullivan預(yù)測(cè)，隨著我國(guó)城市化率的進(jìn)一步提升以及2014年對(duì)于單獨(dú)二胎政策的逐步放開(kāi)，未來(lái)幾年我國(guó)城鎮(zhèn)0歲嬰幼兒數(shù)量會(huì)保持一定增長(zhǎng)速度，2012～2016年均復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到5.4%，并可能在2016年超過(guò)3900萬(wàn)人。

伴隨嬰幼兒人數(shù)增長(zhǎng)的還有相關(guān)人均消費(fèi)。

據(jù)Frost&Sullivan報(bào)告，我國(guó)城鎮(zhèn)家庭的嬰幼兒年平均消費(fèi)金額從2007年的4260元增長(zhǎng)至2012年的8702元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為15.4%。據(jù)此測(cè)算，2012年國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)嬰幼兒消費(fèi)品市場(chǎng)總規(guī)模已超過(guò)2790億元。

分析人士認(rèn)為，嬰幼兒消費(fèi)品具有一定的消費(fèi)剛性，消費(fèi)者一般傾向于壓縮娛樂(lè)、旅游等消費(fèi)，維持嬰幼兒消費(fèi)支出，行業(yè)受經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)影響較小。

服飾棉品占銷(xiāo)售總額77%

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，金發(fā)拉比旗下有三個(gè)品牌，其中，“拉比”品牌定位中高檔，產(chǎn)品線(xiàn)全覆蓋；“下一代”品牌定位為中檔，產(chǎn)品以嬰幼兒服飾棉品為主；“貝比拉比”品牌以嬰幼兒洗護(hù)用品為主。

公司招股書(shū)顯示，嬰幼兒服飾棉品是公司的主要產(chǎn)品，占公司產(chǎn)品銷(xiāo)售總金額的76.98%，近三年這一比例一直維持在75%～80%之間。而這部分產(chǎn)品貢獻(xiàn)的毛利在報(bào)告期內(nèi)也一直占到公司毛利總額的80%左右。

公司稱(chēng)，主營(yíng)產(chǎn)品具有快速消費(fèi)品特征，市場(chǎng)需求較大。除了使用周期短、消費(fèi)頻次高的日用品，嬰幼兒服飾棉品也有別于童裝和成人服飾。因嬰幼兒生長(zhǎng)發(fā)育迅速而使用周期較短，且每日更換頻率較高。

與其他類(lèi)服飾不同的是，嬰幼兒服飾棉品更加注重安全性、功能性，而不太注重款式的時(shí)效性，故銷(xiāo)售周期能夠相對(duì)較長(zhǎng)。

在嬰幼兒服飾棉品領(lǐng)域，公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有3家：

第一家是麗嬰房，該公司是臺(tái)灣地區(qū)最大的嬰幼兒日用品運(yùn)營(yíng)商，旗下?lián)碛?個(gè)自有品牌、8個(gè)代理授權(quán)品牌和14個(gè)代理/經(jīng)銷(xiāo)品牌，截至2012年6月30日，在大陸零售店/柜共計(jì)1887家，2012年銷(xiāo)售收入約17.54億元人民幣，凈利潤(rùn)0.359億元人民幣；第二家是廣州英愛(ài)，旗下有自有品牌“英氏”、“皮卡·泡泡”等，公司于2012年被云月投資控股收購(gòu)；第三家是開(kāi)曼東凌，旗下主要品牌為 “黃色小鴨PiyoPiyo”，截至2012年末在大陸擁有330家專(zhuān)柜門(mén)市。2012年?duì)I業(yè)收入約2.59億元人民幣，凈利潤(rùn)0.26億元人民幣。

金發(fā)拉比2011年～2013年的營(yíng)業(yè)收入分別為2.56億元、3.33億元和3.80億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為22%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為4919.55萬(wàn)元、6901.72萬(wàn)元及8737.19萬(wàn)元。

在洗護(hù)用品方面，公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有美國(guó)強(qiáng)生、日本貝親、MAPA、好孩子國(guó)際等。

計(jì)劃未來(lái)2年新建146家門(mén)店

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2011年～2013年，金發(fā)拉比經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為4782.40萬(wàn)元、4968.40萬(wàn)元和5881.27萬(wàn)元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量1.56億元；各期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額分別為3194.08萬(wàn)元、2474.69萬(wàn)元和3753.90萬(wàn)元，累計(jì)凈增加額為9422.67萬(wàn)元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，金發(fā)拉比除經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流良好外，財(cái)務(wù)費(fèi)用還是負(fù)值（有利息收入），3年來(lái)金發(fā)拉比財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為-76.57萬(wàn)元、-182.57萬(wàn)元和-280.75萬(wàn)元。此外，公司財(cái)務(wù)杠桿也較低，2011年～2013年資產(chǎn)負(fù)債率分別為22％、20.14％和18.34％。

截至報(bào)告期末，公司在全國(guó)30個(gè)?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）中擁有終端網(wǎng)點(diǎn)合計(jì)1005家，其中自營(yíng)店/柜113家、加盟店/柜892家。2012年和2013年，公司全國(guó)店/柜數(shù)量分別較上一年增長(zhǎng)19.68%和20.65%。

公司計(jì)劃未來(lái)2年內(nèi)利用募集資金新建門(mén)店146家，其中直營(yíng)店56家，戰(zhàn)略加盟店90家，預(yù)計(jì)總投資額為2.25億元。

發(fā)行后總股本：不超過(guò)6800萬(wàn)股

擬發(fā)行股份：不超過(guò)1700萬(wàn)股

本次募資項(xiàng)目所需金額：3.97億元

2013年每股收益：1.71元

2013年每股凈資產(chǎn)：6.01元