每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

本周二（5月20日），央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了350億元規(guī)模的28天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率4.00%。本期正回購(gòu)操作規(guī)模與上周二的970億元相比大幅下降，也創(chuàng)下4月8日以來(lái)的最低。

值得注意的是，本周共有1850億元的正回購(gòu)到期，其中周二為1000億元，另有850億元于周四到期。這也意味著周二當(dāng)天央行在公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了650億元的資金凈投放。

上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，20日隔夜、7天期、14天期和1個(gè)月期Shibor利率均現(xiàn)反彈，其中7天期反彈26.10個(gè)基點(diǎn)，至3.3610%；14天期反彈44.72個(gè)基點(diǎn)，至3.5790%；而1個(gè)月期Shibor反彈35.90個(gè)基點(diǎn)，至4.0950%。

市場(chǎng)分析人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，隨著四五月份財(cái)稅繳款影響累積，5月底的流動(dòng)性可能會(huì)因財(cái)政因素而出現(xiàn)收緊。預(yù)計(jì)本周央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作仍將以?xún)敉斗艦橹?，并且幅度將逐步增大，正回?gòu)規(guī)模合計(jì)會(huì)在1000億元左右。此外，央行的貨幣政策已經(jīng)發(fā)生了一定的微調(diào)，由“穩(wěn)健寬松+平衡”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健寬松”。

正回購(gòu)縮水至350億

上周，公開(kāi)市場(chǎng)有1880億元規(guī)模的正回購(gòu)和400億元的三年期央票到期，無(wú)逆回購(gòu)到期。不過(guò)，央行在此期間僅進(jìn)行了兩次28天期正回購(gòu)操作，總規(guī)模1840億元，實(shí)現(xiàn)凈投放440億元。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，央行暫停此前三年央票到期續(xù)做的“鎖長(zhǎng)”手法，體現(xiàn)了其在弱經(jīng)濟(jì)背景下貨幣政策中性略偏寬松的定位。

本周二央行開(kāi)展正回購(gòu)的規(guī)模進(jìn)一步縮水至350億元，創(chuàng)下4月8日以來(lái)的新低。本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金規(guī)模共計(jì)1850億元，全部為正回購(gòu)，其中有1000億元在本周二到期，另有850億元在本周四到期。這也意味著，本周二當(dāng)天央行在公開(kāi)市場(chǎng)共實(shí)現(xiàn)了650億元的資金凈投放。

不過(guò)，東莞銀行金融市場(chǎng)分析師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,“本周財(cái)稅繳款開(kāi)始?jí)喉敚@對(duì)銀行間市場(chǎng)的流動(dòng)性將有一定影響。隨著四五月份財(cái)稅繳款的影響累積，5月底的流動(dòng)性可能會(huì)因財(cái)政因素而出現(xiàn)收緊?！?/p>

陳龍預(yù)計(jì)，本周央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作將仍將以?xún)敉斗艦橹?，并且投放的幅度將逐步增加，預(yù)計(jì)正回購(gòu)的規(guī)模合計(jì)會(huì)在1000億元左右，品種仍以28天期為主，全周凈投放約800億元。

資金利率仍將維持低位

Wind數(shù)據(jù)顯示，銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率表現(xiàn)平穩(wěn)。以7天期品種為例，上周一（5月12日）為3.1568%，經(jīng)過(guò)兩天的小幅反彈 （最高值3.2036%）后再次回落，至上周五（5月16日）更是回調(diào)至3.0998%的水平。

“上周的貨幣市場(chǎng)資金價(jià)格基本反映了的央行的貨幣政策基調(diào)?！标慅垖?duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從五部門(mén)上周聯(lián)合發(fā)布的“127號(hào)文”（即《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》）中可以得出這樣的結(jié)論：對(duì)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)范化管理將有利于增加銀行間市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的流動(dòng)性。雖然這種利好是長(zhǎng)期性的，但對(duì)于短期的市場(chǎng)心理將產(chǎn)生作用。因此，我們有理由相信市場(chǎng)資金價(jià)格將延續(xù)低位徘徊格局。本周如果央行繼續(xù)維持公開(kāi)市場(chǎng)凈投放，那么貨幣資金價(jià)格仍將維持低位。

另外，陳龍表示，央行的貨幣政策已經(jīng)發(fā)生了一定的微調(diào)，由之前期所預(yù)計(jì)的 “穩(wěn)健寬松+平衡”轉(zhuǎn)為“穩(wěn)健寬松”。從4月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和一季度貨幣金融數(shù)據(jù)來(lái)看，宏觀基本面繼續(xù)下行。因此，央行在“穩(wěn)增長(zhǎng)”方面的壓力在上升，盡管周小川行長(zhǎng)表示不會(huì)出臺(tái)“大幅度的刺激政策”，但實(shí)際上小規(guī)模的微調(diào)已經(jīng)在執(zhí)行。

陳龍指出，“‘新國(guó)九條’的出臺(tái)，以及上周相關(guān)部門(mén)出臺(tái)的各項(xiàng)金融改革與監(jiān)管政策，其主要目標(biāo)就是建設(shè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、穩(wěn)增長(zhǎng)的融資渠道，以及對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行清除與防范，而這需要央行貨幣政策上的支持?！币虼?，穩(wěn)健寬松的貨幣政策以及公開(kāi)市場(chǎng)上提前的凈投放是各方改革和化解風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)。