將制定并推出配套制度，保障非上市公眾公司并購重組的順利實施

■本報記者朱寶琛

全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司相關(guān)負責人22日就新三板的并購重組、融資、監(jiān)管、成交情況、準入標準五大熱點問題給予了回應(yīng)。

近期，證監(jiān)會向社會公開征求對《非上市公眾公司收購管理辦法（征求意見稿）》（簡稱《收購辦法》）、《非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（征求意見稿）》（簡稱《收購重組辦法》）的意見和建議?！妒召徶亟M辦法》正式公布后，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)功能將進一步完善，服務(wù)中小微企業(yè)的能力也將進一步提升。

談及“新三板”并購重組問題，該負責人介紹，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將制定并推出配套制度，在并購重組的信息披露、停復(fù)牌、內(nèi)幕知情人報備等方面明確業(yè)務(wù)流程，保障非上市公眾公司并購重組的順利實施。目前，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司正在制定關(guān)于內(nèi)幕知情人信息報備的相關(guān)指南，待《重組辦法》正式頒布后即公布實施。該指南會對內(nèi)幕知情人的范圍、需報送材料以及報送方式進行明確規(guī)定，為公司提供了相關(guān)操作指引。

談及“新三板”融資問題，該負責人表示，投融資是證券市場的基本功能之一，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)為支持中小微企業(yè)發(fā)展，鼓勵并創(chuàng)造條件為掛牌公司提供多種融資便利，包括優(yōu)先股、公司債券等金融工具將陸續(xù)推出,以進一步豐富掛牌公司的融資渠道。目前，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)建立了以“小額、快速、靈活”為主要特色的普通股發(fā)行制度。掛牌公司股票發(fā)行以事后備案為基礎(chǔ)，不設(shè)財務(wù)條件，也不限制發(fā)行間隔，發(fā)行人可以通過路演、詢價等市場化方式確定發(fā)行對象，發(fā)行對象可以現(xiàn)金或非現(xiàn)金資產(chǎn)認購股票，機制設(shè)計靈活便捷。

他同時介紹，現(xiàn)有掛牌公司自掛牌以來，截至今年第一季度累計發(fā)行股票146次，融資總額38.87億元。目前市場融資功能已得到初步發(fā)揮。除發(fā)行股票融資外，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)對中小微金融服務(wù)政策措施的整合作用及對掛牌公司的信用增進作用明顯，掛牌企業(yè)獲取銀行信貸等間接融資服務(wù)的能力顯著提升，間接融資方式也呈現(xiàn)多樣化?，F(xiàn)有掛牌公司掛牌以來實現(xiàn)間接融資合計67.56億元，以銀行貸款、1年內(nèi)短期融資為主。

目前全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的市場交易并不活躍，究其原因，該負責人表示包括掛牌公司股權(quán)高度集中、可流通股份不足、投資者以長期持股為主等。

“從市場的定位和特點看，不能拿主板的交易量和換手率來衡量全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)作為中小微企業(yè)與產(chǎn)業(yè)資本的服務(wù)媒介，不以高換手率為目的。”他說，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將完善市場功能，有效推動投融資的對接，為投資者更加高效便捷地參與市場創(chuàng)造條件。

曾有市場人士認為全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)監(jiān)管很寬松，甚至缺乏有效的監(jiān)管措施。對此，該負責人予以否認。他說，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)堅持市場化的理念，并不是放松監(jiān)管，更不是監(jiān)管缺失，而是更多地發(fā)揮自律監(jiān)管的作用。目前全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已建立起了五位一體的監(jiān)管框架。他同時透露，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司還將進一步創(chuàng)新監(jiān)管方式，切實提高監(jiān)管效率。目前，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)公司正配合中國證監(jiān)會有關(guān)部門抓緊建立完善非上市公眾公司監(jiān)管體系，構(gòu)建以信息披露合規(guī)性監(jiān)管為主線，以主辦券商持續(xù)督導(dǎo)為抓手，以全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)自律管理為核心，以派出機構(gòu)事后查處為保障，以問責懲戒為制約的集中統(tǒng)一的監(jiān)管體系。

對于全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的準入標準是否過低的疑問，該負責人表示，全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)規(guī)定的準入條件只是最低要求，在此基礎(chǔ)上，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對企業(yè)申報材料進行嚴格審查，對于申請企業(yè)存在的風險和問題，要求企業(yè)進行充分的信息披露，讓投資者和市場進行判斷和選擇。此外，基于自身利益與企業(yè)質(zhì)量、成長性的緊密聯(lián)系，主辦券商會建立自身的遴選標準。全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)堅持市場化原則，把掛牌企業(yè)價值判斷的主動權(quán)完全交給市場，同時加強事中、事后監(jiān)管，敦促市場主體歸位盡責，構(gòu)建誠信披露、理性投資的專業(yè)化機構(gòu)市場。