隨著政策逐步放開，近兩年券商均在匯聚財(cái)力拼創(chuàng)新業(yè)務(wù)，均希冀能夠快速占領(lǐng)市場一席之地，因此去年券商融資創(chuàng)新高，券商隔三差五發(fā)行短期融資券，甚至到海外發(fā)債，而相對來說，受A股IPO停滯以及“燒錢”等因素影響，券商對直投子公司的“輸血”放慢，反而開始轉(zhuǎn)向投資成立基金管理公司和進(jìn)行基金投資，在有限合伙的架構(gòu)下，既掙基金管理費(fèi)，又拿投資收益。

直投業(yè)務(wù)

變身基金管理加投資

自從券商直投公司被容許可在社會(huì)上進(jìn)行募資后，不少券商直投子公司選擇了與上市公司、地方財(cái)團(tuán)或者當(dāng)?shù)貒衅髽I(yè)成立合資公司發(fā)行私募股權(quán)基金的做法，同時(shí)券商又設(shè)立基金管理公司作為基金的管理人，享受“一魚兩吃”的快感。

根據(jù)上市券商2013年度財(cái)務(wù)報(bào)表，期內(nèi)多家券商開始涉足私募股權(quán)基金和基金管理，而大中型券商更是躍躍欲試，以收購兼并新設(shè)的方式擴(kuò)大基金管理和直投基金規(guī)模。其中備受關(guān)注的則是中信證券收購并控股華夏基金管理有限公司，同時(shí)中信證券旗下直投子公司金石投資，在擁有中信并購基金管理有限公司的基礎(chǔ)上，又新成立了中信金石基金管理有限公司。

與基金管理公司協(xié)作的，自然是金石投資設(shè)立的直投基金。去年金石投資投資成立了青島金石泓信投資中心（有限合伙）和專注于不動(dòng)產(chǎn)金融業(yè)務(wù)的直投平臺——金石基金。此外，中信產(chǎn)業(yè)基金管理著綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金和北京中信投資中心（有限合伙）兩支基金。

中信證券2013年財(cái)報(bào)顯示，中信證券去年獲得的綿陽科技城基金分紅7039萬元，然而旗下信保（天津）股權(quán)投資基金未分紅，其余直投基金的收益尚不樂觀，有的只是百萬元盈利，有的是百萬元虧損。而中信產(chǎn)業(yè)基金管理公司造成投資損失2.3億元，華夏基金管理公司分紅1.57億元。

此外，海通證券直投基金業(yè)務(wù)也相當(dāng)出色。其中，海通證券持有上海文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）42.83%的股份，去年的投資收益是1314萬元。此外，海通證券還持有中比直接股權(quán)投資基金10%的股份，年內(nèi)分紅達(dá)到5000萬元。

規(guī)模大中型的券商，如招商證券，2013年其所持有的是招商阡陌中國農(nóng)業(yè)發(fā)展基金，持有股份比例是43.48%，該基金去年凈利潤是1522.09萬元。

華泰證券旗下則擁有2個(gè)直投基金，一則是華泰紫金（江蘇）股權(quán)投資基金（有限合伙），另一個(gè)是上海金融發(fā)展投資基金，分別持有48.96%和12.66%的股份，兩者去年合計(jì)分紅是331.8萬元，華泰證券還設(shè)立了華泰睿通基金投資管理有限公司作為華泰紫金（江蘇）股權(quán)投資基金的管理機(jī)構(gòu)。

有業(yè)內(nèi)人士表示，長遠(yuǎn)來看，券商發(fā)起設(shè)立直投基金成為有限合伙人，同時(shí)成立基金管理公司做直投基金普通合伙人，這種模式有助于券商直投業(yè)務(wù)揚(yáng)長避短，既能突破本身資本金限制發(fā)展壯大，又能合理引導(dǎo)社會(huì)資金投向新興產(chǎn)業(yè)，扶植成長型創(chuàng)新企業(yè)，或許將是國內(nèi)券商直投業(yè)務(wù)發(fā)展的最佳模式。