每經編輯 每經記者 宋戈    

每經記者 宋戈

近期，高新發(fā)展（000628，收盤價6.26元）與銀河投資（000806，收盤價3.50元）齊推“輸血”定增方案。比較兩份定增方案不難發(fā)現，認購方均是公司控股股東，公司股價也正處于近4年的低位，而控股股東則將通過定增實現持股比例翻倍。

對此，太和投資研究總監(jiān)張佑民對《每日經濟新聞》記者表示，這或許是大股東為鞏固控制權的未雨綢繆，目前有很多產業(yè)資本在大股東持股不多的情況下舉牌上市公司。

借定增實現持股翻倍

昨日（5月29日），高新發(fā)展公告稱，公司擬向控股股東成都高新投資集團有限公司 （以下簡稱高投集團）定增募資近5億元，用于償還公司向高投集團借款本息及增加公司自有資金。

公告顯示，高新發(fā)展擬以5.41元/股的價格向高投集團非公開發(fā)行9200萬股，募集資金總額約5億元，在償還公司向高投集團的借款本息（含委托借款）2.69億元后，全部用于增加公司自有資金。截至2013年12月31日，除公司向高投集團的借款外，高新發(fā)展另有銀行貸款余額2.07億元需要償還，公司合并資產負債率為94.09%。公司業(yè)務發(fā)展面臨的資金瓶頸日益突出，自有資金規(guī)模、持續(xù)盈利能力和抗風險能力亟待增強。

資料顯示，截至2014年3月31日，高投集團持有高新發(fā)展4928.155萬股，占公司總股本的22.45%。因此，定增完成后，其持股比例將提升至45.36%。相比之前，高投集團持股比例提升達1倍。

無獨有偶，就在3天前，銀河投資也發(fā)布了類似的控股股東“輸血”方案，公司擬向控股股東銀河天成集團非公開發(fā)行股份募資資金不超過11.5億元，用于償還銀行貸款及補充公司的流動資金，發(fā)行價格為2.87元/股，預計發(fā)行數量合計不超過4億股。而定增完成后，控股股東的持股比例將由此前的14.75%大幅提升至45.80%，增加超過2倍。

從結果上看，銀河投資以及高新發(fā)展這兩份“輸血”定增預案的推出也博得了市場認可。銀河投資推出增發(fā)方案后，5月27日當日股價就直接漲停。高新發(fā)展在拋出增發(fā)預案后，雖然股價盤中沖高回落，但是收盤時的漲幅也超5%。

私募：未雨綢繆防舉牌/

《每日經濟新聞》記者注意到，這類“輸血”式定增通常針對上市公司資金緊張或其資產負債率高企不下。而此處提到的兩家公司中，大股東參與增發(fā)，除一解上市公司的燃眉之急外，還讓自身的持股比例出現翻倍，可謂雙贏。

而兩家公司都有業(yè)績較差股價低迷的相似狀況。主營輸配電設備制造行的銀河投資近年來業(yè)績表現一直欠佳，受變壓器產能過剩等因素影響，雖然公司2012年、2013年出現盈利，但是實際上扣非凈利潤已連續(xù)3年虧損，分別為-2.19億元、-593萬元以及-2556萬元。公司股價表現也相當慘淡，自2010年4月起，7.77元的股價便一路下跌，最低時已跌破2元，近兩年一直維持在2~4元。

高新發(fā)展雖然近幾年處于盈利狀態(tài)，但大多是微盈，公司2010~2013年凈利潤分別為1527萬元、603萬元、822萬元以及1400萬元。而今年一季報，高新發(fā)展雖然有3.3億元的營業(yè)收入，但是虧損1020.38萬元。公司股價也萎靡不振，從2010年的高點13.95元跌至如今的6.26元。

此時，兩家公司的大股東參與定增，正好在股價低位撿了“便宜貨”。

“這明顯是借增發(fā)，趁低價買股嘛！”有投資者如此提到。對此，太和投資研究總監(jiān)張佑民表示，“現在很多產業(yè)資本趁大股東持股不多的情況下舉牌上市公司，甚至有的公司控股權都要丟了。所以大股東趁低價增發(fā)也是未雨綢繆，如原先持有10%多的持股比例一下變成40%以上，那么控制權幾乎很難被顛覆了，這也許是大股東鞏固控制權。”

“另一方面，控股股東畢竟較二級市場更了解公司所處行業(yè)，所以他們參與認購也是對上市公司以及所在行業(yè)有信心。”上述人士如此表示。

記者注意到，近年來多家上市公司陷入股權之爭，如屢遭生命人壽舉牌的金地集團（600383，收盤價8.29元）、農產品（000061，收盤價9.33元）。還有已燃起股權之爭的新黃浦（600638，收盤價14.74元），長園集團（600525，前收盤價9.14元）也在近期遭遇沃爾核材及其一致行動人舉牌。