從公開數據推算，萬科高管和經營團隊成員個人目前對萬科股票的持有量合計僅有數千萬股，與事業(yè)合伙人團隊約11億股（110億股總股本的10%）的增持目標相比可謂微乎其微。這意味著，萬科事業(yè)合伙人團隊未來有可能繼續(xù)增持高達10億股，資金需求近百億。28日和29日，代表事業(yè)合伙人的盈安合伙已斥資約5億買入0.54%股份

⊙記者于兵兵○編輯邱江

繼5月28日買入3583.9231萬股后，代表萬科1320名事業(yè)合伙人的盈安合伙29日通過深交所證券交易系統(tǒng)，繼續(xù)購入萬科A股2318.8124萬股（占公司總股本的0.21%），平均買入價格為8.52元/股，共斥資約1.98億元。當日，萬科A繼續(xù)逆勢上漲，報收8.54元，創(chuàng)下近半年來的新高。

一邊是B轉H的順利推進，一邊是事業(yè)合伙人團隊持續(xù)增持，萬科A的股價在近三個月內的漲幅已超過三成。這種逆地產行業(yè)大勢而漲的趨勢是否還能持續(xù)，或者說還有多少上漲空間，對投資者來說至為關鍵。

據上證報資訊的調研數據，盡管樓市景氣度不盡如人意，但萬科作為地產業(yè)龍頭企業(yè)，其股價仍隱含多個上漲動力，其中三大因素值得投資者重視。

首先，萬科事業(yè)合伙人團隊對萬科A的增持仍在持續(xù)，且目前的持股量與可能的增持目標相差甚遠。消息人士此前透露，萬科高管及職工持股團隊（即事業(yè)合伙人團隊）將最終實現對萬科A的10%股權的控制，再加上大股東華潤股份有限公司持有的15%以及劉元生持有的1.21%，三者有望共同持有約26%的股份，以達到阻擊“野蠻人”的安全邊際。

那么，事業(yè)合伙人團隊中的那些高管目前個人持有多少股權呢？資料顯示，截至2013年底，萬科總股本110億股，高管持股數量超過3177萬股，其中超過2382.83萬股為限售流通股。這些高管包括王石、郁亮、丁福源、肖莉等，以及今年萬科“看空事件”的主角——萬科執(zhí)行副總裁毛大慶。其中，王石持股總量760萬股，郁亮630萬股，其他人持股量遠低于此。

值得注意的是，今年3月10日，郁亮個人又增持了100萬股，目前個人持股數量達到730.62萬股，日益接近王石的持股量。

即便有更多未披露的萬科管理團隊成員此前個人持有萬科股票，再加上1341萬的未行權期權，現有萬科高管和經營團隊成員個人對萬科股票的持有量也僅有數千萬股，與110億總股本的10%即11億股相比可謂微乎其微。

這意味著，萬科事業(yè)合伙人團隊未來有可能繼續(xù)增持高達10億股的萬科股票，資金需求近百億。雖然這會是一個較長的周期。但不容忽視的是，這對萬科A股價的長期有效的穩(wěn)定與拉升具有巨大的影響力。

萬科股價第二個潛在的上漲動力，或是1320名合伙人“舉債買股”的成本壓力。

細看昨天公告，盈安合伙首次購買占總股本0.33%的萬科A股共使用了約3億元資金，其中一部分來自事業(yè)合伙人集體委托管理的經濟利潤獎金集體獎金賬戶，剩余為引入融資杠桿而融得的資金。

那么，這3億資金中有多少來自合伙人自己的集體獎金？有多少來自體外融資？尤其是體外融資的融資類型、融資成本，公告對此均未披露。萬科內部人士就此回應上證報記者稱，盈安合伙不認為其在披露義務范疇，因此不便透露。

專家表示，未來盈安合伙仍有可能通過融資杠桿來獲得資金購買萬科股票。正是這種舉債買股的方式，更增加了萬科合伙人團隊推動萬科股票上漲的動力。此激勵機制的意義和力度可謂更上一層。

最后，在目前房地產市場并不景氣的前提下，萬科在市場占有方面的絕對的優(yōu)勢和能力有目共睹。據了解，萬科在華南某樓盤近期開盤，開盤去化率高達90%。而這種熱銷的前提是萬科大膽而決然地將價格下調近三成。這種敢于“領降”的氣魄，是萬科得以更快回籠資金的法寶，也是萬科市場化眼光的體現。

數據顯示，今年前4個月，萬科累計實現銷售金額669.8億元，同比增長19.6%。萬科董事會秘書譚華杰預計，全年竣工量將基本符合年初計劃，2014年的業(yè)績將保持穩(wěn)健的增長。

再加上萬科所謂項目跟投機制、事業(yè)合伙制等管理體制的創(chuàng)新，萬科在投資決策上將更加謹慎，在經營成本控制上將更加有效。“真正對運營效率提升有改善的做法將會很快被運用和完善，反之，任何鉆空子、只顧眼前利益的做法將難以存在。”譚華杰稱。

“如果說龍頭優(yōu)質房企是市場調整期最能抵御風險的企業(yè)，萬科無疑是龍頭中的龍頭。”一位港資大型房企負責人如此感慨。

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