每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

雖然消息面偏暖，但端午小長假后的A股走勢依然沉悶。截至昨日收盤，滬綜指跌0.04%至2038.31點，深綜指跌0.08%至1052.88點，兩市成交均有所萎縮，絕大多數(shù)個股隨波逐流。

構(gòu)成股指壓力的因素不少，有經(jīng)濟面因素，有資金面因素，有IPO因素，甚至還有些非市場因素，如世界杯足球賽等。

在經(jīng)濟方面，宏觀經(jīng)濟增速最近雖然小有回升，但上市公司微觀層面并沒有反映出來。數(shù)月來管理層通過鐵路建設(shè)、保障房、減稅等手段調(diào)節(jié)經(jīng)濟，受益的公司面可能不少，但受益顯著的公司不多。

在資金方面，最近好轉(zhuǎn)跡象非常明顯，但本月面臨半年末，很難說資金面不起波瀾。再說如今居民儲蓄搬家越來越多，銀行可放貸資金勢必大受影響，所以資金面不見得很寬松，這從民間拆借成本較高就可看出。

在IPO方面，如今已過了5月份，故投資者對IPO重啟的預(yù)期進一步強烈，這種情況下謹(jǐn)慎的投資者應(yīng)該沒有理由急著入場。市場中可能有些潛在投資者，但他們中不少人或正等著IPO靴子落地，然而管理層似乎是想等到股指漲到“稍微像樣的位置”才重啟IPO?？磥韮烧叩牧龆唐趦?nèi)很難調(diào)和，僵局短期內(nèi)似乎難解，假如股指繼續(xù)粘在2000點一線，筆者認為很難說IPO就一定會于本月之內(nèi)重啟。

從長遠來看，IPO具體影響可從兩個層面來看。第一個層面是當(dāng)IPO重啟后，由于現(xiàn)在的發(fā)行方式實質(zhì)上是擠走了沒有籌碼的投資者，故中簽率抬高，進而又使打新股有利可圖，于是就對二級市場構(gòu)成長遠壓力。從年初四十幾家新股發(fā)行情況看，“打新收益率”是遠高于理財產(chǎn)品。

第二個層面是投資者對新股質(zhì)量并不放心，這種情況下對未來源源不斷的新股自然而然就感到排斥。筆者認為其實IPO原本并不是問題，如鮮有新股的B股市場照樣會低迷。大家知道，人們在購買債券或理財產(chǎn)品時，除專業(yè)機構(gòu)外，一般人很少會去關(guān)心發(fā)行量；當(dāng)購買收藏品或價格遠超面值的郵票時，人們卻十分關(guān)心發(fā)行量。

從上述對比應(yīng)不難得出結(jié)論，即是否有投資價值才是關(guān)鍵所在。因此，如果我們偏離了“回報”這個關(guān)鍵因素，卻試圖通過其他手段爭取投資者欣然接受IPO，那么筆者相信無論采取何種手法，都可能是緣木求魚。

后市方面，筆者仍維持最近觀點，即雖然消息面略微偏暖，但本月股指可能還是缺乏上沖動能，故操作上建議繼續(xù)觀望。

本周外盤頗有看點，對A股中有色金屬、黃金等個股影響相對更直接些，相關(guān)的投資者多少應(yīng)關(guān)注。本周四歐央行或可能將利率降至零，甚至降至負，本周五美國將公布非農(nóng)數(shù)據(jù)。萬一這些事件挑起外匯、黃金、工業(yè)品等劇幅波動，A股中相關(guān)個股勢必就會受到波及。