每經(jīng)記者李智 上周，隨著證監(jiān)會正式宣布“核準(zhǔn)了10家企業(yè)的首發(fā)申請，滬深交易所各5家”，傳聞已久的IPO重啟，終于塵埃落定。對于苦等多時的打新資金來說，這一消息無疑是“天籟之音”。 根據(jù)目前的新股發(fā)行安排，從本周三（6月18日）開始，先后將有七只新股在本周發(fā)行。毫無疑問的是，它們將面對的，將是上千億虎視眈眈的打新資金。考慮到資金凍結(jié)等因素，對于大多數(shù)投資者來說，必然面臨著重點申購哪只，或者是哪幾只新股的抉擇。今天，《打新寶典》就將從多個角度為您解析本周發(fā)行的七只新股，助您從這上千億資金中脫穎而出，成為中簽的“幸運兒”。 拼題材：雪浪、飛天較出眾/ 不管是打新、炒新，或者是在日常的投資，絕大多數(shù)資金首要考慮的，就是公司屬于什么行業(yè)，擁有什么題材？那么首先，我們就對本周發(fā)行的七只新股進(jìn)行盤點，尋找迎合市場喜好的潛力新股。 從時間上來梳理，本周三率先申購的四只新股分別是聯(lián)明股份、龍大肉食、飛天誠信和雪浪環(huán)境。 具體來看，聯(lián)明股份的主營業(yè)務(wù)為汽車沖壓及焊接總成零部件的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，目前主要為整車商提供汽車車身零部件，以上海通用作為重點開發(fā)客戶。 龍大肉食則是一家集種豬繁育、飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、屠宰分割、肉食品加工及銷售，以及食品安全檢測為一體的“全產(chǎn)業(yè)鏈”肉食品加工企業(yè)。公司已形成集種豬繁育、飼料生產(chǎn)、生豬養(yǎng)殖、屠宰分割、熟食加工、食品檢驗、銷售渠道建設(shè)為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式。 飛天誠信主營業(yè)務(wù)為以身份認(rèn)證為核心的信息安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)。公司客戶以銀行為主，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行等180多家銀行客戶。此外，公司產(chǎn)品還被運用在其他企事業(yè)、電子商務(wù)、電子政務(wù)等領(lǐng)域。最后一只，雪浪環(huán)境主營業(yè)務(wù)為煙氣凈化與灰渣處理系統(tǒng)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、系統(tǒng)集成、銷售及服務(wù)，設(shè)備主要面向垃圾焚燒發(fā)電、鋼鐵冶金領(lǐng)域。 接下來的本周四（6月19日），依頓電子和北特科技將接踵而至。依頓電子主要從事高精度、高密度雙層及多層印刷線路板的制造和銷售。而北特科技主營業(yè)務(wù)是汽車轉(zhuǎn)向器零部件與減震器零部件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，目前在國內(nèi)轉(zhuǎn)向器桿件和減震器活塞桿二級配套市場中已占據(jù)領(lǐng)先地位。 最后在本周五（6月20日），則是滬市新股莎普愛思獨撐大局，公司主要從事滴眼液、大輸液等藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，擁有獨立完整的研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售業(yè)務(wù)體系。治療白內(nèi)障的莎普愛思滴眼液是公司的核心產(chǎn)品，2012年該產(chǎn)品在全國白內(nèi)障藥物市場占有率為25.43%。 總的來看，本周發(fā)行的7只新股各有特點，其中聯(lián)明股份和北特科技均屬于汽車制造業(yè)，但是涉及具體產(chǎn)品卻明顯不同。不過華泰證券指出，聯(lián)明股份有重點關(guān)注的價值，公司的競爭優(yōu)勢在于與上海通用具備長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，具有市場、地域和先發(fā)優(yōu)勢。而北特科技所屬的轉(zhuǎn)向器齒條和減震器活塞桿細(xì)分行業(yè)屬于寡頭壟斷市場，行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，2013年公司主要產(chǎn)品齒條和活塞桿在汽車市場的占配套份額分別為29.42%和32.60%，處于領(lǐng)先地位。 此外，龍大肉食所在的農(nóng)副食品加工業(yè)目前景氣度并不高。依頓電子雖然身處看似吸引力十足的計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，但是其所在的印制電路板行業(yè)已經(jīng)相當(dāng)成熟?？傮w來看，美、日、韓企業(yè)在這一領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位，雖然募投項目將有助于提高公司在印制電路板行業(yè)的市場份額，但是公司依舊將受制于行業(yè)瓶頸。 而與其他公司相比，身具風(fēng)頭正勁的網(wǎng)絡(luò)信息安全題材的飛天誠信，以及具有持續(xù)火爆多年的環(huán)保題材的雪浪環(huán)境，雖然公司亮點與不足同樣明顯，但是考慮到上市初期資金對于熱門題材的額外偏好，其股價表現(xiàn)值得期待?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，申銀萬國最新的新股申購策略報告也明確指出，建議首先申購飛天誠信和雪浪環(huán)境。 估中簽：依頓電子或最易中/ 從目前業(yè)內(nèi)各方的觀點來看，飛天誠信、雪浪環(huán)境成為了呼聲最高的新股，但是面對上千億虎視眈眈的各路打新資金，飛天誠信2500萬股和雪浪環(huán)境2000萬股的總發(fā)行規(guī)模，根本無法滿足各方需求。而且目前的發(fā)行計劃中，還有一部分將在網(wǎng)下被機(jī)構(gòu)所瓜分，留給二級市場打新資金的規(guī)模就更小了?？梢韵胂螅胍蔀樽詈蟮闹泻炚?，“百里挑一”都將是比較樂觀的情況。 此外，由于單一賬戶申購上限的存在，投資者在申購了熱門新股之后，可將剩余部分資金，繼續(xù)申購其他新股。在這種情況下，投資者可以選擇申購一些相對冷門的新股，以達(dá)到增加中簽可能的目的。那么，究竟哪些個股可能擁有較高的中簽率呢？在《打新寶典》呈上的錦囊妙計中，曾提出可以從市盈率，超額認(rèn)購倍數(shù)等因素來綜合分析，雖然目前這些信息尚未披露，但是卻可以從目前市場各方對七只新股的關(guān)注度，以及各個新股的發(fā)行規(guī)模進(jìn)行估算。 從目前市場關(guān)注度來講，排在第一梯隊的無疑是飛天誠信和雪浪環(huán)境，在公司披露發(fā)行公告之后，多家券商都公布了關(guān)于公司的專題研究報告，諸如申銀萬國更直接將其排在了申購的前兩位，中簽的難度無疑相對較高。而剩下的五只新股可謂是各有特點，并沒有呈現(xiàn)出哪只新股將明顯遇冷的跡象。 除了市場關(guān)注度以外，發(fā)行規(guī)模對于中簽率的影響，無疑是至關(guān)重要的。畢竟在不考慮其他因素的情況下，發(fā)行規(guī)模越大的新股，中簽的概率也就越高。比如今年初發(fā)行的48只新股中，陜西煤業(yè)以10億股（網(wǎng)上發(fā)行1.5億股）的發(fā)行規(guī)模，當(dāng)仁不讓的位居第一，而其4.87%的中簽率也是48只新股中的最高值。 從7家準(zhǔn)上市公司披露的發(fā)行安排來看，發(fā)行規(guī)模最大的無疑是依頓電子，總發(fā)行數(shù)量達(dá)到了9000萬股，緊隨其后的是龍大肉食，計劃發(fā)行數(shù)量為5460萬股。然后北特科技、聯(lián)明股份、飛天誠信、雪浪環(huán)境的計劃發(fā)行規(guī)模均在2000萬股至3000萬股之間，本周五發(fā)行的莎普愛思“胃口”最小，僅計劃發(fā)行1635萬股。 因此綜合上述兩個因素進(jìn)行分析，飛天誠信、雪浪環(huán)境和莎普愛思的中簽概率都可能較小，依頓電子中簽率可能相對較高，緊隨其后的是龍大肉食。值得一提的是，申銀萬國也對新股中簽率進(jìn)行了估算（未包含莎普愛思），結(jié)果是預(yù)計中簽率從高到低依次為依頓電子（2.94%）、聯(lián)明股份（1.79%）、飛天誠信（1.62%）、龍大肉食（1.56%）、雪浪環(huán)境（1.11%）、北特科技（0.80%）。 猜價格：北特科技或最便宜/ 面對申銀萬國對新股中簽率的測算，或許有的投資者會提出疑問，為何關(guān)注度不及飛天誠信、雪浪環(huán)境，而且發(fā)行規(guī)模居中的北特科技，中簽率的測算卻是最低。其中的奧秘就在于，公司的發(fā)行價極有可能僅為個位數(shù)，為本周發(fā)行新股中最低。 在過去新股發(fā)行過程中，因為不確定因素太多，發(fā)行價披露之前很難確定。但是在當(dāng)前這個特殊背景下，新股發(fā)行價估算卻被業(yè)內(nèi)稱作是簡單的數(shù)學(xué)題。華泰證券專題研究報告就明確指出，此次為配合IPO重啟，證監(jiān)會對發(fā)行人與承銷商下達(dá)了“窗口指導(dǎo)”，建議IPO企業(yè)不要進(jìn)行或者是少量進(jìn)行超募，且盡量不要進(jìn)行或者是少量進(jìn)行老股發(fā)售。對發(fā)行市盈率、超募和老股轉(zhuǎn)讓等指標(biāo)做出了更為嚴(yán)厲的限制。 一位券商人士對記者表示，目前業(yè)內(nèi)對于新股發(fā)行價的估算已經(jīng)有了一套通用的公式，簡單的情況就是（預(yù)計募集金額+發(fā)行費用）/發(fā)行數(shù)量=發(fā)行價，但是如果考慮到老股發(fā)行等復(fù)雜因素的話，則是新股發(fā)行價約為【預(yù)計募集資金*（1+超募比例）+發(fā)行費用】/（預(yù)計發(fā)行總股數(shù)-老股減持股數(shù)）。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，上述兩個公式也在華泰證券、中金公司等多家券商發(fā)布的研究報告中出現(xiàn)，申銀萬國甚至公開表示“定價基本確定”，并且公布了其對新股發(fā)行價的計算結(jié)果。 申銀萬國表示，根據(jù)募集資金規(guī)模、發(fā)行費用及新股發(fā)行量計算，并結(jié)合新股二級市場行業(yè)和可比公司估值，預(yù)計新股發(fā)行價中值分別為聯(lián)明股份13.90元/股、飛天誠信31.16元/股、雪浪環(huán)境14.74元/股、龍大肉食9.79元/股、依頓電子15.31元/股、北特科技7.01元/股。申銀萬國未對莎普愛思發(fā)行價進(jìn)行估算，結(jié)合公司發(fā)行數(shù)據(jù)及相關(guān)公司對比，記者估算得出公司發(fā)行價約為21.86元/股。 從當(dāng)前預(yù)期的發(fā)行價來看，在本周發(fā)行的7只新股中，發(fā)行價最高的可能是飛天誠信，最低的則是北特科技。從影響新股上市后的走勢因素來講，發(fā)行價低的新股往往有更大的炒作空間，但是需要投資者延長持有期，并準(zhǔn)確判斷賣出時機(jī)。比如今年初發(fā)行的金輪科技，雖然公司并不身居熱門題材，但是僅僅7.18元/股的發(fā)行價為第二低價（僅次于陜西煤業(yè)），最終遭遇資金連續(xù)炒作，股價最高達(dá)到了40.96元/股。 不過需要指出的是，發(fā)行價高的新股雖然可能漲幅有限，但是由于每中簽一個號，對應(yīng)市值也就更高，所以在漲幅類似的情況下，絕對收益將會高一些。而高發(fā)行價的新股往往上漲周期較短，投資者可以快速獲利了結(jié)，資金量較小的投資者可以選擇，達(dá)到以小博大的目的，并快速投入下一批申購。 比估值：北特、聯(lián)明或被明顯低估/ 毫不夸張地說，今年初上市的48只新股，迎來的是“史上最強(qiáng)”的炒新浪潮。然而在看似瘋狂的炒作背后，其實醞釀著最合理的理由，由于監(jiān)管層對于發(fā)行價高于行業(yè)市盈率進(jìn)行了嚴(yán)格的限制，不少新股本來就存在被低估的情況。按照證監(jiān)會的規(guī)定，行業(yè)市盈率儼然成為了新股定價之時的一根“紅線”。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，此前發(fā)行的48只新股中，僅有6家公司發(fā)行市盈率高于所屬行業(yè)均值。 根據(jù)巨潮網(wǎng)發(fā)布的數(shù)據(jù)（截至6月13日），飛天誠信所在軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)行業(yè)加權(quán)平均市盈率為55.34倍（此處及以下均為靜態(tài)市盈率）；聯(lián)明股份、北特科技所在汽車制造業(yè)加權(quán)平均市盈率為14.02倍；龍大肉食所在農(nóng)副食品加工業(yè)市盈率為23.65倍；依頓電子所在計算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)市盈率為41.5倍，雪浪環(huán)境所在的專用設(shè)備制造業(yè)加權(quán)平均市盈率為31.36倍，而莎普愛思所在醫(yī)藥制造業(yè)市盈率為34.28倍。 對此，一位業(yè)內(nèi)人士表示，在與具體公司進(jìn)行對比之時，整個行業(yè)市盈率水平很可能是失真的。因為一個行業(yè)的整體市盈率，反應(yīng)的是整個行業(yè)的平均水平，但是如果一家公司屬于整個行業(yè)水平的上游，那么其市盈率應(yīng)當(dāng)是高于行業(yè)均值的。因此對于新股估值來說，與已經(jīng)上市同類型公司對比，其實更具參考價值，這也可成為投資者選擇申購標(biāo)的考慮因素之一。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，根據(jù)華泰證券統(tǒng)計的各只新股的可對比上市公司市盈率與新股所處行業(yè)的市盈率對比來看，同屬汽車制造業(yè)的聯(lián)明股份和北特科技，無疑被整個汽車制造業(yè)的市盈率水平拖了后腿。聯(lián)明股份可對比上市公司包括金馬股份、天汽模、龍生股份，2013年市盈率均值為45倍；而北特股份可對比上市公司包括廣東鴻圖、鴻特精密、南方軸承等，2013年市盈率均值為28.9倍，均明顯高于行業(yè)平均水平。 換句話說，如果北特科技和聯(lián)明股份將發(fā)行市盈率設(shè)置在行業(yè)平均水平以下的話，那么便將產(chǎn)生“與生俱來”的估值優(yōu)勢。 實際上，本周率先發(fā)行的7只新股都有申購價值。結(jié)合四個維度，對于絕大多數(shù)無法全部申購的投資者來說，既可以選擇認(rèn)購最熱門的飛天誠信與雪浪環(huán)境，也可以選擇可能被明顯低估的北特科技，但是這一組合可能中簽概率相對較低。如果從中簽率的層面考慮的話，建議首先考慮依頓電子和龍大肉食，有剩余資金的話再申購其他熱門新股。