政策“碎拳”難以支撐反彈深入

中國證券報(bào)·中證網(wǎng)

盡管促發(fā)因素有很多，但不能否認(rèn)的是，政策預(yù)期仍然是本輪反彈行情的最大推動因素。但是，考慮到經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景，以及政策對市場影響力的邊際遞減效應(yīng)，預(yù)計(jì)政策預(yù)期對市場繼續(xù)推動作用有限，若無新的強(qiáng)刺激因素出現(xiàn)，反彈行情可能逐漸接近尾聲。

滬綜指本周一以 2085.98點(diǎn)報(bào)收，上漲 0.74%，盤中最低下探至 2069.44點(diǎn)，最高上探至 2087.32點(diǎn)。此外，深成指收報(bào) 7416.99點(diǎn)，上漲0.21 %，盤中最低下探至7372.93 點(diǎn)，最高上探至 7433.54點(diǎn)。與此同時(shí)，中小板（718.00,0.000,0.00%）綜指收報(bào) 6347.88點(diǎn)，上漲 0.73%；創(chuàng)業(yè)板（379.00,0.000,0.00%）指數(shù)收報(bào)1395.61 點(diǎn)，上漲0.93 %；上證B股指數(shù)下跌0.03%，收報(bào) 223.88點(diǎn)；深證B股指數(shù)上漲 0.79%，收報(bào) 831.47點(diǎn)。

在個股方面，截至周一收盤，中信一級行業(yè)指數(shù)大多數(shù)實(shí)現(xiàn)上漲。其中，通信、國防軍工、銀行指數(shù)漲幅居前，具體漲幅分別為 1.94%、1.68 %和1.34 %；與之對比，房地產(chǎn)、醫(yī)藥指數(shù)今日出現(xiàn)下跌，具體跌幅分別為 0.18%、 0.05%。

從今日市場盤面看，除了此前幾個交易日活躍的熱點(diǎn)題材外，銀行股的異軍突起成為帶動指數(shù)上行的關(guān)鍵力量。從消息面看，定向降準(zhǔn)擴(kuò)展至股份制銀行，是銀行股今日午后上漲的主要推動力。由此看，政策預(yù)期仍然是當(dāng)前市場最主要的反彈推手。實(shí)際上，此前持續(xù)活躍的主題熱點(diǎn)，也大多與政策面變動密切相關(guān)。

但值得注意的是，作為本輪市場反彈的主要推動力，政策不是萬能的。一方面，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，政策微刺激、局部刺激將成為常態(tài)，大規(guī)模的逆周期政策出臺的可能性非常有限，這意味著政策對市場的推動力度已經(jīng)很難與此前幾年相提并論；另一方面，無論市場政策還是經(jīng)濟(jì)政策，在前期持續(xù)推出后，疊加效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，這反而可能令后續(xù)政策預(yù)期下降，政策對市場的推動作用預(yù)計(jì)將出現(xiàn)邊際效應(yīng)遞減的過程。整體來看，當(dāng)前市場并不具備反轉(zhuǎn)條件，建議反彈中逐步減倉。