每經(jīng)編輯 管清友 張媛    

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整是未來十年中國經(jīng)濟“新常態(tài)”形成的重要根基。只有順應(yīng)全球產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，把握關(guān)鍵性行業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，力爭有所突破，才能在未來世界政治經(jīng)濟格局中具有競爭力。我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)新常態(tài)最顯著的特點是從失衡走向優(yōu)化，過剩產(chǎn)業(yè)在政策主導(dǎo)下加速出清，新興產(chǎn)業(yè)在市場機制下快速發(fā)展，裝備業(yè)自主創(chuàng)新國產(chǎn)化、服務(wù)業(yè)高附加值化將成為未來中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的四大方向。

全球產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加速調(diào)整 我國產(chǎn)業(yè)困局亟待打破/

隨著2008年金融危機的蔓延、惡化，美國、歐洲等發(fā)達(dá)國家強烈意識到制造業(yè)對于改善經(jīng)濟和就業(yè)的重要性，站在國家中長期發(fā)展的高度，陸續(xù)推出“再工業(yè)化”計劃，希望推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整恢復(fù)經(jīng)濟。這一輪全球性的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整具有以下特征：

第一，以技術(shù)創(chuàng)新為核心，對傳統(tǒng)制造業(yè)進行全產(chǎn)業(yè)鏈的重構(gòu)，涉及上游材料、中游制造和下游應(yīng)用。不是簡單的制造業(yè)回歸，且服務(wù)業(yè)與工業(yè)的結(jié)合越來越緊密。

第二，主要領(lǐng)域包括先進制造業(yè)、新材料、新能源、低碳環(huán)保和生物醫(yī)藥等，是改變未來人類社會生活的關(guān)鍵性技術(shù)，也是未來改變?nèi)蚋偁幐窬?，占?jù)制高點的核心競爭力。目前來看，各國備戰(zhàn)態(tài)勢愈演愈烈。

第三，采取措施包括加大政府投資、引入市場力量、增加科研投入、鼓勵研發(fā)創(chuàng)新、推動產(chǎn)融結(jié)合、實現(xiàn)量產(chǎn)應(yīng)用等。教育培訓(xùn)、技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)應(yīng)用等全方位政策支持。

當(dāng)前我國經(jīng)濟處于“三期疊加”的特殊階段，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡的問題凸顯，轉(zhuǎn)型升級緊迫。增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期，使得要在平衡穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)系過程中，解決第二產(chǎn)業(yè)疲弱與第三產(chǎn)業(yè)乏力，化解過剩產(chǎn)能與防止經(jīng)濟失速、資源在傳統(tǒng)行業(yè)與金融部門之間錯配以及研發(fā)實力難以支持科技產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展等結(jié)構(gòu)性問題。

第一，外需轉(zhuǎn)向內(nèi)需，但消費貢獻(xiàn)有限。金融危機、國外需求疲軟沖擊我國出口，國內(nèi)粗放型投資引發(fā)社會和經(jīng)濟問題，投資和出口型的經(jīng)濟增長模式已然不適應(yīng)當(dāng)前發(fā)展。擴大內(nèi)需成為當(dāng)前我國經(jīng)濟發(fā)展的主要措施。但是，消費對GDP增長的貢獻(xiàn)率從2010年的56%下降至2013年的50%，投資貢獻(xiàn)率抬升至54%，消費對經(jīng)濟增長的基礎(chǔ)性作用發(fā)揮有限。

第二，環(huán)境污染倒逼加快產(chǎn)能化解，或引發(fā)經(jīng)濟大幅下滑。鋼鐵、水泥、玻璃、船舶、電解鋁等行業(yè)的產(chǎn)能利用率長期低于80%。然而，大氣污染等環(huán)境問題直接危害生活質(zhì)量，化解過剩產(chǎn)能迫在眉睫。

第三，金融企業(yè)利潤占全部上市公司一半以上，傳統(tǒng)行業(yè)年年虧損。非金融類上市公司營收占全部上市公司的比重高達(dá)85%，但利潤占比卻不足45%，金融機構(gòu)賺取了大多數(shù)利潤。從行業(yè)上看，傳統(tǒng)行業(yè)利潤同比連續(xù)下降，2012和2013年鋼鐵行業(yè)利潤同比下降125%和324%，煤炭下降10%和30%，機械行業(yè)下降34%和11%。

第四，科技型企業(yè)加快發(fā)展，但距科技強國仍有差距。與美國等科技強國相比，2011年中國研發(fā)支出占GDP比重僅為1.87%，低于美國（2.77%），每年專利申請數(shù)接近日本的一半，美國的三分之一。

我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整需自上而下和自下而上雙軌道同時推進。自上而下，產(chǎn)業(yè)政策將從大趨勢上區(qū)分重點發(fā)展、穩(wěn)步推進以及加快退出的產(chǎn)業(yè)類型，輔以金融、財稅等配套政策支持，清晰產(chǎn)業(yè)定位；自下而上，通過政策引導(dǎo)和市場主導(dǎo)的共同作用，新技術(shù)和新模式不斷出現(xiàn)、應(yīng)用，加速我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化，形成新的產(chǎn)業(yè)格局。

產(chǎn)業(yè)新常態(tài)：從失衡到優(yōu)化出清與培育并重/

中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整最重要的特征是從失衡走向優(yōu)化。《十八大以來習(xí)近平同志關(guān)于經(jīng)濟工作的重要論述》一文中指出：“大力推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，重點是化解產(chǎn)能過剩，推動產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。”一只手要堅決遏制產(chǎn)能過剩和重復(fù)建設(shè)，另一只手要推動和支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)，進退并重實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

◎傳統(tǒng)行業(yè)：優(yōu)化結(jié)構(gòu) 出清過剩

供給絕對過剩的傳統(tǒng)行業(yè)加大淘汰力度。國務(wù)院出臺《化解過剩產(chǎn)能矛盾的指導(dǎo)意見》，重點治理鋼鐵、水泥、玻璃、電解鋁等傳統(tǒng)行業(yè)。面對環(huán)保壓力和企業(yè)效益長期虧損，對過剩產(chǎn)能淘汰力度必須加大。工信部上調(diào)2014年《政府工作報告》確定的目標(biāo)任務(wù)，鋼鐵行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能共計4770萬噸、水泥行業(yè)淘汰5050萬噸，遠(yuǎn)高于去年。

結(jié)構(gòu)性過剩行業(yè)將加快產(chǎn)業(yè)升級，挖掘有效需求。6月以來，國務(wù)院常務(wù)會議和中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議分別就石化、能源生產(chǎn)和消費革命專門召開會議部署工作。我國對于石油化工、煤炭等傳統(tǒng)能源的需求仍然大量存在，更多是因為技術(shù)水平造成環(huán)境污染帶來的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩，當(dāng)前需要通過技術(shù)升級和產(chǎn)業(yè)調(diào)整發(fā)展綠色能源來滿足龐大的需求。

◎新興產(chǎn)業(yè)：七大方向 四大支柱

四大支柱產(chǎn)業(yè)是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的主動力。我國確定七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分別為“節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、新能源、新能源汽車、高端裝備制造業(yè)和新材料”，并指出了23個重點方向。到2020年，節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟的四個支柱產(chǎn)業(yè)，新能源、新材料、新能源汽車為先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重達(dá)到15%。我們按照2020年GDP翻倍估算，四大支柱產(chǎn)業(yè)占GDP的比重或?qū)⒊^30%，是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級的重要力量。

除上述七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)外，海洋產(chǎn)業(yè)要與其他戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)深度結(jié)合，可能成為獨立新方向。2013年7月習(xí)近平總書記召開政治局會議著重要求通過技術(shù)創(chuàng)新加大海洋產(chǎn)業(yè)資源開發(fā)和利用，培育壯大海洋戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，努力使海洋產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)。

◎服務(wù)業(yè)：生產(chǎn)服務(wù)和生活服務(wù)

我國服務(wù)業(yè)供給在總量和結(jié)構(gòu)上都存在嚴(yán)重不足。我國服務(wù)業(yè)受制于資源有限，潛在需求一直未被有效釋放。未來，隨著3個一億人城鎮(zhèn)化和收入分配制度改革的快速推進，服務(wù)業(yè)升級是拉動內(nèi)需和穩(wěn)定經(jīng)濟的著力點。

今年5月，國務(wù)院常務(wù)會議提出要大力發(fā)展生產(chǎn)服務(wù)業(yè)，重點發(fā)展研發(fā)設(shè)計、商務(wù)服務(wù)、市場營銷、售后服務(wù)等方向。目前，我國商業(yè)服務(wù)、計算機與軟件、倉儲與運輸?shù)确?wù)業(yè)收入占總體比重高，金融服務(wù)與文化娛樂等收入占比相對較低。從政策方向來看，通過研發(fā)創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、金融創(chuàng)新等提高服務(wù)業(yè)的現(xiàn)代化水平、提高服務(wù)業(yè)的附加值。

伴隨著人口老齡化趨勢以及人們對健康的日益重視，未來生活服務(wù)業(yè)從基本的吃穿住用行上升到飲食調(diào)理、身體保健、器械檢測、醫(yī)療醫(yī)藥、護理服務(wù)、娛樂健身、養(yǎng)老社區(qū)、健康保險等現(xiàn)代化服務(wù)。

◎制造業(yè)：裝備制造自主創(chuàng)新

發(fā)達(dá)國家相繼出臺政策重振制造業(yè)，凸顯制造業(yè)對于當(dāng)前各國經(jīng)濟的重要性。我國當(dāng)前雖然沒有明確提出制造業(yè)發(fā)展政策，但要向自主高端制造業(yè)發(fā)展的方向已經(jīng)顯現(xiàn)。

相比于視察廣東、上海等經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)以及甘肅、新疆等西部企業(yè)，習(xí)近平在東北4天視察近10個企業(yè)，是近來深入調(diào)研企業(yè)最多的一次。他提出，全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地是國家既定戰(zhàn)略，深入實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，增強工業(yè)核心競爭力。由于視察的企業(yè)多為國有性質(zhì)，習(xí)近平非常強調(diào)加大科技創(chuàng)新自主研發(fā)，推動國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和升級。在上海視察時，重點考察了中國商飛、上海汽車和上海聯(lián)影醫(yī)療科技有限公司等企業(yè)的自主創(chuàng)新能力。

新常態(tài)下的產(chǎn)業(yè)投資機會/

◎結(jié)構(gòu)優(yōu)化

傳統(tǒng)行業(yè)在控制信貸投放、加大淘汰力度等政策推動下，將會逐步出現(xiàn)固定資產(chǎn)投資增速下滑、去庫存、產(chǎn)能利用率提高、價格回升、PPI好轉(zhuǎn)等現(xiàn)象。從中期來看，鋼鐵、水泥等傳統(tǒng)行業(yè)，產(chǎn)能過剩將會持續(xù)存在，雖然固定資產(chǎn)投資增速下降會減少未來產(chǎn)能，但短期內(nèi)需求不足，無法做到市場出清。

固定資產(chǎn)投資增速處于下降通道，需求低迷導(dǎo)致價格下跌仍在繼續(xù)。黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)累計同比已經(jīng)出現(xiàn)連續(xù)負(fù)增長，5月份下降12.8%，有色金屬冶煉與壓延加工業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)累計同比增速放緩，分別為8.7%和13.6%。我們預(yù)計，在控制信貸投放、淘汰落后產(chǎn)能等政策推動下，五大行業(yè)的固定資產(chǎn)投資增速仍會繼續(xù)下降。

◎技術(shù)創(chuàng)新

美國布局新一輪科技革命已有萌芽之勢。金融危機后，奧巴馬政府提出“再工業(yè)化”來提振制造業(yè)、改善就業(yè)，尤其加大在高新技術(shù)密集型制造業(yè)領(lǐng)域的支持力度。2013年奧巴馬在國情咨文演講中表示，計劃建設(shè)一個包含15個制造創(chuàng)新中心的全國性網(wǎng)絡(luò)，政府出資10億美金啟動資金，最大限度地調(diào)動大學(xué)的研發(fā)能力和企業(yè)的技術(shù)生產(chǎn)。規(guī)劃2014年底要成立8個創(chuàng)新中心，目前已組建成立了5個，這五大創(chuàng)新中心主要涉及新材料、數(shù)字設(shè)計及新能源三個方向，通過改善材料性能、提高能源利用效率、減少工業(yè)化成本、加大商業(yè)化應(yīng)用等推動新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。未來成立的創(chuàng)新中心會涉及生物基因、新能源等相關(guān)制造技術(shù)。

科技創(chuàng)新是我國在經(jīng)濟新常態(tài)下推動產(chǎn)業(yè)升級、結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵。中國錯過了前幾次科技革命改變社會經(jīng)濟的機會。每一輪技術(shù)革命都會引發(fā)產(chǎn)業(yè)變革，改變?nèi)祟惖纳a(chǎn)和生活方式。中國沒有參與到人類歷史上最重要的幾次科技革命，錯過了機械時代、電氣時代、電子時代，而只是抓住了1970年代開始的信息時代的尾巴。

當(dāng)前，對比美國已建立的五大創(chuàng)新制造中心，我國十二五期間政策僅僅重點支持輕合金和碳纖維復(fù)合材料兩個方向。從政策上看，3D打印和數(shù)字化制造兩大領(lǐng)域還未出臺相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策確定產(chǎn)業(yè)方向和重點技術(shù)，缺乏政策明確支持。從時點上看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃和新材料十二五規(guī)劃，十二五期間將對新型輕合金和碳纖維復(fù)合材料重點支持，第三代半導(dǎo)體發(fā)展規(guī)劃重點或在十三五期間。從技術(shù)水平來看，數(shù)字化制造及設(shè)計與3D打印的核心技術(shù)仍未突破，輕合金技術(shù)相對較為成熟。從應(yīng)用領(lǐng)域來看，新材料主要應(yīng)用于航空航天、汽車和節(jié)能照明設(shè)備。美國剩下的十個創(chuàng)新制造中心將會陸續(xù)建立，仍會有一些共同重點發(fā)展的技術(shù)和應(yīng)用。

未來我國新興產(chǎn)業(yè)分化，與美國十五大創(chuàng)新制造中心共同的技術(shù)與應(yīng)用收益更為顯著。2013年發(fā)改委公布的《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄》，共涉及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)7個行業(yè)、24個重點發(fā)展方向下的125個子方向，共3100余項細(xì)分的產(chǎn)品和服務(wù)。我們認(rèn)為，由于我國科研技術(shù)整體水平較低，國家制定新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃覆蓋大多數(shù)產(chǎn)品和服務(wù)，注重全面發(fā)展提升。但是，技術(shù)基礎(chǔ)存在差異、研發(fā)和投入的進度不一、市場需求不同，未來我國新興產(chǎn)業(yè)將會出現(xiàn)顯著分化，某些關(guān)鍵性的技術(shù)和領(lǐng)域能夠?qū)崿F(xiàn)快速產(chǎn)業(yè)化，最有可能率先產(chǎn)業(yè)化的是與美國十五大創(chuàng)新制造中心共同的技術(shù)與應(yīng)用領(lǐng)域。

◎模式變革

資本對新業(yè)態(tài)、新技術(shù)和新產(chǎn)業(yè)具有發(fā)現(xiàn)、篩選、培育和推動的天性。尤其是天使、PE/VC等資本最能發(fā)揮其敏感的嗅覺，挖掘處于萌芽初期的企業(yè)，找到未來具有成長空間的產(chǎn)業(yè)方向。一旦資本形成趨同的投向或者共同的偏好，聚焦企業(yè)在資金支持下更容易快速發(fā)展，形成一定的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。

完善資本市場有利于資金進出，產(chǎn)業(yè)投資將會更加活躍。過去兩年由于IPO暫停、新三板剛起步，直接影響產(chǎn)業(yè)資本的投資熱情，投資項目明顯減少。伴隨著新“國九條”的推出，IPO開閘臨近，并購重組等政策的出臺，以及新三板加快上市且未來可轉(zhuǎn)板，增加了產(chǎn)業(yè)資本的退出渠道，今年以來投資項目顯著上升。PE/VC的投資取向主要有以下特征：

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，工業(yè)逐步淡出，服務(wù)業(yè)占據(jù)主角?；ヂ?lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)業(yè)一直是近5年來資本最受追捧的行業(yè)。信息科技咨詢與其他服務(wù)、軟件應(yīng)用、家庭娛樂與教育服務(wù)等行業(yè)明顯受到資金的青睞，投資項目明顯增多。

經(jīng)營方式變化，由產(chǎn)品到服務(wù)，由實體轉(zhuǎn)虛擬，由線下到線上。今年以來互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)業(yè)占投資項目一半，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過往年。“挖掘大數(shù)據(jù)信息，精準(zhǔn)定位人群，注重用戶體驗，線上線下互動”是當(dāng)前投資的普遍共同點。

（作者管清友為民生證券研究院副院長 張媛為民生證券研究院宏觀研究員）