編者按：IPO再度開啟，四只新股龍大肉食、雪浪環(huán)境、飛天誠信與聯(lián)明股份6月20日公布了網(wǎng)上中簽率，4％。至8％。的中簽率顯示了投資者對新股的投資熱情。隨著監(jiān)管層對相關(guān)規(guī)則的不斷完善，此次IPO重啟后也呈現(xiàn)出與以往不同的特征，為了讓讀者了解這些變革對IPO帶來的影響，本文從這四只新股的發(fā)行市盈率、募集資金情況和觸發(fā)回?fù)軝C(jī)制等三角度對本輪IPO進(jìn)行解讀，供投資者參考。 平均發(fā)行市盈率低于20倍 今年1月份IPO重啟后，新股發(fā)行價(jià)格仍然高企，為此監(jiān)管部門再次完善相關(guān)規(guī)則，此次首發(fā)的4只新股平均發(fā)行市盈率低于20倍，就主要得益于此。 具體來看，雪浪環(huán)境發(fā)行市盈率22.17倍（14.73元發(fā)行價(jià)對應(yīng)2013年攤薄后的市盈率），龍大肉食發(fā)行市盈率19.58倍（9.79元發(fā)行價(jià)對應(yīng)2013年攤薄后的市盈率），聯(lián)明股份、飛天誠信發(fā)行市盈率分別為13.43倍（9.93元發(fā)行價(jià)對應(yīng)2013年攤薄后的市盈率）、16.57倍（33.13元發(fā)行價(jià)對應(yīng)2013年攤薄后的市盈率）。 值得一提的是龍大肉食，根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》，龍大肉食所屬行業(yè)為農(nóng)副食品加工業(yè)。截至6月13日（T-3日），中證指數(shù)發(fā)布的該行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率為23.01倍。而龍大肉食本次發(fā)行價(jià)格9.79元/股對應(yīng)的2013年攤薄后市盈率為19.58倍，低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率。 此外，所屬行業(yè)為軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)的飛天誠信，截至6月13日，中證指數(shù)發(fā)布的該行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率為52.03倍，而其此次發(fā)行價(jià)格對應(yīng)的2013年攤薄后市盈率為16.57倍，也低于行業(yè)近一個月的平均靜態(tài)市盈率。 對此，有業(yè)內(nèi)分析人士表示，此次平均市盈率雖然低于今年年初的第一次新股發(fā)行，但在目前情況下，20倍市盈率并不算低，目前上證50指數(shù)整體市盈率約為7.4倍，而滬深300指數(shù)整體市盈率則在8倍左右。而且，此次市盈率的下降主要是監(jiān)管層對其進(jìn)行有效控制的結(jié)果。市盈率取決于機(jī)構(gòu)對上市公司成長性的認(rèn)可程度。 募集資金精準(zhǔn)貼線 通過對聯(lián)明股份、龍大肉食、雪浪環(huán)境、飛天誠信4家公司發(fā)布的定價(jià)公告和招股書梳理發(fā)現(xiàn)，除飛天誠信外，其它3家公司均無老股轉(zhuǎn)讓安排，且募集資金全部框定在計(jì)劃數(shù)額內(nèi)，而聯(lián)明股份的實(shí)際募資額不足計(jì)劃募資額的七成。 事實(shí)上，此前監(jiān)管部門就曾多次完善相關(guān)規(guī)則并明確表態(tài)，證監(jiān)會重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行承銷方案、發(fā)行人募資運(yùn)用信 披、老股轉(zhuǎn)讓計(jì)劃是否符合有關(guān)規(guī)定等三方面內(nèi)容，原則上實(shí)際募集資金不應(yīng)超出招股書披露的募集資金需求量。 根據(jù)公告顯示，龍大肉食、雪浪環(huán)境、飛天誠信的募資額均在設(shè)定額之內(nèi)，募資凈額精準(zhǔn)等同于募投項(xiàng)目所需資金，或者略少幾十萬元。具體來看，龍大肉食預(yù)計(jì)募資總額為5.34億元，募資凈額4.98億元，與計(jì)劃投入項(xiàng)目的募資額度完全一致。雪浪環(huán)境預(yù)計(jì)募資總額2.946億元，募資凈額2.581億元，略低于募投項(xiàng)目的2.584億元。飛天誠信在安排375萬股老股轉(zhuǎn)讓后，發(fā)行新股2001萬股，預(yù)計(jì)募集資金總額6.629億元，募資凈額6.182億元，略低于擬投入募投項(xiàng)目的6.185億元。 值得一提的是聯(lián)明股份，聯(lián)明股份在和保薦機(jī)構(gòu)商榷之后最終將發(fā)行價(jià)定在了9.93元/股，按照公司此前計(jì)劃的2000萬股新股發(fā)行量計(jì)算，募集資金總額約為1.98億元，在扣除了2730萬元的發(fā)行費(fèi)用之后，公司最后能拿到手的募集資金凈額只有1.71億元，比公司此前計(jì)劃募集2.5億元足足少了7870萬元。 “本次發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目所需投入金額2.5億元存在較大差異，公司存在募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)無法按期完成、項(xiàng)目建設(shè)成本上升等風(fēng)險(xiǎn)。”對此，聯(lián)明股份不得不對投資者作出風(fēng)險(xiǎn)提示。 均觸發(fā)回?fù)軝C(jī)制 本輪IPO重啟有4只新股首發(fā)，這4只新股為龍大肉食、雪浪環(huán)境、飛天誠信、聯(lián)明股份，其網(wǎng)上中簽率分別為0.833%、0.458%、0.544%、0.437%。由于投資者申購積極，4只新股均觸發(fā)回?fù)軝C(jī)制，發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)將大量股票從網(wǎng)下回?fù)苤辆W(wǎng)上，導(dǎo)致網(wǎng)上中簽率遠(yuǎn)高于網(wǎng)下中簽率，為近年罕見。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，由于飛天誠信存在老股轉(zhuǎn)讓，網(wǎng)上發(fā)行數(shù)量占比為75.80%，其余3只股票網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量均占發(fā)行總量90%。 根據(jù)公告，龍大肉食表示，本次回?fù)芎?，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為545.90萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的10%，網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為4913.10萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的90%?；?fù)芎蟊敬尉W(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的中簽率為0.8325050249%，超額認(rèn)購倍數(shù)為120倍。 雪浪環(huán)境表示，對網(wǎng)下、網(wǎng)上發(fā)行的規(guī)模進(jìn)行調(diào)節(jié)，從網(wǎng)下向網(wǎng)上回?fù)鼙敬伟l(fā)行數(shù)量50%的股票，本次回?fù)芎螅W(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為200萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的10%，網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為1800萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的90%。本次網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的中簽率為0.4577015145%，超額認(rèn)購倍數(shù)為218倍。 飛天誠信此次發(fā)行新股數(shù)量為2001萬股，老股轉(zhuǎn)讓數(shù)量為375萬股。飛天誠信表示，對網(wǎng)下、網(wǎng)上發(fā)行的規(guī)模進(jìn)行調(diào)節(jié)，本次回?fù)芎?，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為575.10萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的24.20%，網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為1800.90萬股，占本次發(fā)行數(shù)量的75.80%?；?fù)芎蟊敬尉W(wǎng)上定價(jià)發(fā)行的中簽率為0.5441650244%，超額認(rèn)購倍數(shù)為184倍。 聯(lián)明股份表示，發(fā)行人和主承銷商將本次發(fā)行股份的50%由網(wǎng)下回?fù)苤辆W(wǎng)上。回?fù)芎?，網(wǎng)下最終發(fā)行數(shù)量為200萬股，占本次發(fā)行總量的10%；網(wǎng)上最終發(fā)行數(shù)量為1800萬股，占本次發(fā)行總量90%?；?fù)軝C(jī)制實(shí)施后，網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.43654651%。網(wǎng)上初步有效申購倍數(shù)為515.41倍，高于150倍。 對比4只新股中簽率可以發(fā)現(xiàn)，龍大肉食的中簽率最高，其次為飛天誠信，聯(lián)明股份中簽率最小，僅0.437%