地方政府自主發(fā)債首單于23日招標(biāo)發(fā)行。發(fā)行總額148億元的“廣東省政府債券”，成為國(guó)內(nèi)首單自發(fā)自還的地方政府債券。此舉意味著，備受關(guān)注的政府舉債改革正式啟動(dòng)。

這是中國(guó)首次允許地方政府自主發(fā)債。分析人士認(rèn)為，此舉有助規(guī)范地方無序舉債行為。

廣東領(lǐng)跑地方債“自發(fā)自還”

廣東省財(cái)政廳近日宣布，廣東省成為全國(guó)首批自主發(fā)行地方債的省份。招標(biāo)信息顯示，6月23日招標(biāo)發(fā)行的廣東省政府債共計(jì)148億元人民幣，期限包括五年、七年和十年。

其中，與期限對(duì)應(yīng)的計(jì)劃發(fā)行規(guī)模分別為59.2億元、44.4億元和44.4億元。記者從交易所及銀行間市場(chǎng)了解到，上述三期債券的中標(biāo)利率依次為3.84%、3.97%和4.05%，這意味著，首單自發(fā)自還地方債認(rèn)購(gòu)情況總體趨穩(wěn)，招標(biāo)利率略低于市場(chǎng)預(yù)期。

地方“自發(fā)自還”舉債試點(diǎn)的正式啟動(dòng)，也意味著政府舉債“陽(yáng)光化”改革步入正軌。“允許地方政府發(fā)債有助地方政府債務(wù)增加透明度，使債務(wù)顯性化，是給政府打開正規(guī)的融資渠道。”國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀研究部巡視員魏加寧說。

據(jù)介紹，長(zhǎng)期以來，我國(guó)地方政府借助地方融資平臺(tái)舉債。從2009年起，國(guó)內(nèi)試點(diǎn)地方政府債券，但由財(cái)政部代理發(fā)行。財(cái)政部信息顯示，2014年地方政府債發(fā)行額度4000億元，但由地方自發(fā)自還“自主發(fā)債”尚屬首次。

此外，據(jù)財(cái)政部此前宣布，除廣東外，2014年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)自主發(fā)債的省份還包括上海、浙江、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島，共計(jì)十個(gè)省區(qū)市。隨著試點(diǎn)首單落地，其他省份自主發(fā)債也將在近期啟動(dòng)。

政府舉債“陽(yáng)光化”改革啟動(dòng)

根據(jù)審計(jì)署數(shù)據(jù)，截至2013年6月末，我國(guó)地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)為10.88萬億元。“此前銀行貸款是地方舉債的主渠道，而發(fā)債主體主要是地方融資平臺(tái)公司，此外不乏國(guó)企、事業(yè)單位等。”審計(jì)署相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

值得關(guān)注的是，地方政府債券首次引入信用評(píng)級(jí)，是此次“自發(fā)自還”試點(diǎn)的重大突破。根據(jù)我國(guó)首份地方政府債券信用評(píng)級(jí)報(bào)告，截至2013年6月末，廣東省地方政府性債務(wù)總額為10165.37億元，較上年末增長(zhǎng)6.43%。債務(wù)規(guī)模位列各省第二位。

經(jīng)上海新世紀(jì)(27.16, 1.58, 6.18%)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司評(píng)定，首單自發(fā)自還地方債獲得AAA的高信用評(píng)級(jí)。據(jù)上海證券交易所[微博]介紹，目前已發(fā)行城投債中AA及AA＋評(píng)級(jí)比重最大。這意味著本次發(fā)行的政府債券償還能力較強(qiáng)。

多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，改革預(yù)示未來地方債發(fā)行將走向更為規(guī)范的市場(chǎng)化探索。中國(guó)社科院金融研究所副研究員安國(guó)俊介紹，允許地方政府發(fā)行債券，是實(shí)行分稅分級(jí)財(cái)政體制國(guó)家的普遍做法，如英國(guó)、美國(guó)、德國(guó)和日本等國(guó)家，地方政府債券在其財(cái)政收入及債券市場(chǎng)體系中都占有重要地位。

“不過，在地方政府預(yù)算尚無硬約束的情況下，如何給地方政府的信用評(píng)級(jí)仍是挑戰(zhàn)，陽(yáng)光舉債改革是循序漸進(jìn)的過程。”興業(yè)銀行(9.90, -0.07, -0.70%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委[微博]說。

有望約束地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

專家認(rèn)為，“自發(fā)自還”地方債體系的建立，相比以往地方債采取了更為公開透明的運(yùn)作機(jī)制，有助于防控地方政府日益增長(zhǎng)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

“硬化地方政府預(yù)算約束，是允許地方獨(dú)立發(fā)債的決定因素之一。”中國(guó)人民銀行[微博]首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，去年以來，我國(guó)一些省市發(fā)布了對(duì)本級(jí)或下級(jí)政府負(fù)債的上限規(guī)定。比如，安徽規(guī)定債務(wù)率超過100%且下一年度償債率超過20%的地區(qū)，不得新增債務(wù)余額。浙江、廣西等地也有類似規(guī)定。

“這些情況都表明，地方政府于加強(qiáng)自我約束方面已在做比較嚴(yán)肅的努力。”馬駿指出。

上海一家商業(yè)銀行交易員表示，盡管此次廣東省發(fā)債獲得高信用評(píng)級(jí)，也并不意味自發(fā)自還試點(diǎn)門檻放松。在打破剛性兌付、提倡市場(chǎng)信用的背景下，特別是一些經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)的省份，如果債務(wù)高企，也將遭遇低評(píng)級(jí)、難發(fā)行。

比如，此次試點(diǎn)的10個(gè)省份中，有經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)如上海、浙江、廣東等，也不乏中西部地區(qū)，因此發(fā)債的利率水平有望拉開差距。“在法制化、市場(chǎng)化框架下，從評(píng)級(jí)到資產(chǎn)負(fù)債表將形成市場(chǎng)約束。借助公開發(fā)債公眾也有了知情權(quán)，有望通過建議權(quán)、監(jiān)督權(quán)問責(zé)。”財(cái)政部財(cái)政科學(xué)研究所所長(zhǎng)賈康說。