每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄢銀嬋 發(fā)自重慶    

每經(jīng)記者 鄢銀嬋 發(fā)自重慶

6月23日，昆明制藥（600422，收盤價(jià)21.56元）發(fā)布公告稱，鑒于目前推進(jìn)公司重大資產(chǎn)重組的條件尚不成熟，公司決定終止本次重大資產(chǎn)重組。

對此，有分析人士認(rèn)為，因潛在的中藥降價(jià)、環(huán)保投入成本增加等因素，昆明制藥要完成年內(nèi)營收增長20%的目標(biāo)，顯然需要注入新鮮血液。此次終止定增，也令公司的高速增長目標(biāo)存疑。

重組或?yàn)榻鉀Q同業(yè)競爭問題

6月11日，昆明制藥因策劃重大資產(chǎn)重組停牌。公司公開披露的信息顯示，此次重組事項(xiàng)為擬向控股股東華方醫(yī)藥以現(xiàn)金、發(fā)行股份等方式籌集資金，購買醫(yī)藥工業(yè)類資產(chǎn)，以進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化，增強(qiáng)核心競爭力。然而，6月23日，昆明制藥卻公告表示將終止此次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

公告顯示，昆明制藥和華方醫(yī)藥組織相關(guān)各方咨詢了國家有關(guān)部門、組織業(yè)內(nèi)專家對標(biāo)的項(xiàng)目進(jìn)行了評估，由于國家行業(yè)政策的調(diào)整可能對本次重大資產(chǎn)重組涉及的標(biāo)的項(xiàng)目的未來經(jīng)營狀況形成重大不確定性影響，從而決定終止本次重組。

對此，招商證券分析師徐列海在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，昆明制藥此次資產(chǎn)重組是由大股東提出的，說明大股東有做強(qiáng)公司的想法，現(xiàn)在重組被終止，不代表未來會放棄在該領(lǐng)域的努力。

對于此次資產(chǎn)重組，此前市場曾猜測是為了解決與大股東在青蒿素方面存在的同業(yè)競爭難題。

資料顯示，目前世界上以青蒿素為基礎(chǔ)的高端復(fù)方藥物包括諾華的Coartem以及華立集團(tuán)旗下的Artekin，其中諾華的Coartem已向WHO及其合作組織供應(yīng)，而昆明制藥生產(chǎn)的蒿甲醚正是Coartem的原料之一；華立集團(tuán)作為國內(nèi)最大的青蒿素產(chǎn)業(yè)平臺，旗下的化學(xué)藥、生物制藥主要集中在華方醫(yī)藥，植物藥平臺則集中在華方醫(yī)藥旗下的昆明制藥，青蒿素產(chǎn)業(yè)則主要集中在北京華方科泰醫(yī)藥有限責(zé)任公司。

而早在2012年12月24日，華立集團(tuán)便承諾在未來5年內(nèi)，根據(jù)青蒿素整體市場情況、各公司青蒿素業(yè)務(wù)發(fā)展情況、資本市場的認(rèn)可程度，通過資產(chǎn)并購、重組等多種方式，制定具體操作方案，逐步推進(jìn)，從而徹底解決昆明制藥在青蒿素方面的同業(yè)競爭問題。

對于重組相關(guān)問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次撥打昆明制藥董秘辦電話，但一直無人接聽。

2014年?duì)I收增長目標(biāo)為20%

對于昆明制藥而言，籌集資金購買醫(yī)藥工業(yè)類資產(chǎn)將有利于其實(shí)現(xiàn)高速增長。

公司今年一季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)昆明制藥共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.67億元、凈利潤0.54億元，與去年同期相比分別增長了9.43%和25.47%。而在2013年年報(bào)中，其制定的2014營收目標(biāo)為：同比增長20%以上。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，昆明制藥主要經(jīng)營蒿甲醚系列、三七系列、天麻素系列、秋水仙堿系列、燈盞花系列等天然藥物產(chǎn)品，擁有30多個具有國內(nèi)外先進(jìn)水平的天然藥物產(chǎn)品，其中國家一類新藥達(dá)到5個。

但值得注意的是，在國家食藥監(jiān)總局發(fā)布的2013年國家藥物不良反應(yīng)事件報(bào)告中，血塞通注射液、注射用血塞通（凍干）均進(jìn)入中藥注射劑類前五名。而目前，國內(nèi)僅兩家企業(yè)生產(chǎn)注射用血塞通（凍干），其中昆明制藥的市場份額占比達(dá)31.0%。

方正證券分析師甘翔認(rèn)為，上述不良反應(yīng)事件報(bào)告對注射用血塞通（凍干）在基藥市場的高速增長可能會形成一定影響，進(jìn)而波及到昆明制藥。此外，對昆明制藥而言，潛在的中藥降價(jià)、以及不斷上升的原材料價(jià)格、能源價(jià)格和人力成本、環(huán)保成本方面的投入加大等，都在蠶食著公司的利潤空間，也令公司的高速增長蒙上了一層陰影。