6月中采聯(lián)PMI和匯豐PMI一并印證，在一系列微刺激政策的作用下，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)已然確立。

就政策刺激的著力點(diǎn)而言，最新出爐的PMI分項(xiàng)指標(biāo)中，小型企業(yè)PMI持續(xù)位于榮枯線下方顯示小企業(yè)經(jīng)營(yíng)依然疲軟，預(yù)計(jì)后續(xù)針對(duì)小微企業(yè)的定向扶持政策仍有繼續(xù)發(fā)力的空間和必要。

6月中采聯(lián)PMI連續(xù)四個(gè)月回升，匯豐PMI終值也重回?cái)U(kuò)張區(qū)間，兩大指數(shù)一并印證了，在一系列微刺激政策的作用下，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)已然確立。

值得注意的是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍面臨房地產(chǎn)投資放緩、產(chǎn)能過(guò)剩等風(fēng)險(xiǎn)，要保證順利完成7.5%的經(jīng)濟(jì)預(yù)期目標(biāo)，下半年經(jīng)濟(jì)并不輕松。因此，分析人士普遍認(rèn)為，定向調(diào)控政策下半年還會(huì)繼續(xù)加碼。就政策刺激的著力點(diǎn)而言，昨日PMI分項(xiàng)指標(biāo)中，小型企業(yè)PMI持續(xù)位于榮枯線下方顯示小企業(yè)經(jīng)營(yíng)依然疲軟，預(yù)計(jì)后續(xù)針對(duì)小微企業(yè)的定向扶持政策仍有繼續(xù)發(fā)力的空間和必要。

經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步明朗

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布數(shù)據(jù)，6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。這是該指數(shù)連續(xù)四個(gè)月回升，并創(chuàng)下今年以來(lái)新高。

“6月份PMI指數(shù)繼續(xù)提高，表明經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)已基本確立。穩(wěn)增長(zhǎng)各項(xiàng)政策措施已見(jiàn)成效。”國(guó)研中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究員張立群說(shuō)。

從分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，就業(yè)形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)對(duì)就業(yè)層面的正向拉動(dòng)作用開(kāi)始顯現(xiàn)。6月份從業(yè)人員指數(shù)為48.6%，比上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，升至年內(nèi)高點(diǎn)，這是今年以來(lái)最為明顯的一次上升。

同一天公布的匯豐PMI數(shù)據(jù)也印證了經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)態(tài)勢(shì)進(jìn)一步明朗。6月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI終值為50.7%，接近初值50.8%，較上月終值大幅回升1.3個(gè)百分點(diǎn)，且為今年以來(lái)首度回歸擴(kuò)張區(qū)間。

“這印證了需求增加、去庫(kù)存加速的趨勢(shì)。”匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌在分析匯豐PMI數(shù)據(jù)時(shí)稱，“經(jīng)濟(jì)繼續(xù)顯露更多復(fù)蘇跡象，而且受益于基建投資加大力度，這種增長(zhǎng)動(dòng)力可能會(huì)在未來(lái)幾個(gè)月延續(xù)。”

民生證券研究院副院長(zhǎng)、首席宏觀研究員管清友也對(duì)上證報(bào)記者表示，“在定向?qū)捤烧吆屯庑柁D(zhuǎn)暖的帶動(dòng)下，二季度經(jīng)濟(jì)較一季度會(huì)有短期改善。”

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將于本月中旬召開(kāi)上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況發(fā)布會(huì)，屆時(shí)將會(huì)公布包括二季度GDP在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)半年報(bào)。

小微企業(yè)或仍是定向調(diào)控著力點(diǎn)

二季度以來(lái)，國(guó)家實(shí)施了一系列微刺激政策，內(nèi)容涉及結(jié)構(gòu)性減稅、棚戶區(qū)改造、鐵路投資、刺激出口，貨幣政策上也通過(guò)定向降準(zhǔn)加大寬松力度。近期中央多次強(qiáng)調(diào)加快政策落實(shí)，加強(qiáng)對(duì)地方落實(shí)的督導(dǎo)，各地方政府也紛紛出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)政策。

“房地產(chǎn)投資遠(yuǎn)未見(jiàn)底，三季度經(jīng)濟(jì)仍有大概率下行，完成全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)難度加大。因此，政策會(huì)加碼托底的力度，更有力度的‘微刺激’漸行漸近。”管清友對(duì)記者說(shuō)。

盡管PMI等宏觀指標(biāo)傳遞出經(jīng)濟(jì)積極的信號(hào)，但不少分析人士有鑒于房地產(chǎn)投資放緩等風(fēng)險(xiǎn)的存在，對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍持謹(jǐn)慎態(tài)度，并稱微刺激政策仍需繼續(xù)發(fā)力。

海通證券宏觀分析師高遠(yuǎn)表示，步入三季度，高基數(shù)、庫(kù)存偏高和地產(chǎn)低迷是經(jīng)濟(jì)反彈的三大隱憂，反彈動(dòng)力容易衰竭。他認(rèn)為，“微刺激后期還會(huì)加些量。貨幣政策定向放松的大基調(diào)難改，但可能還是會(huì)加大對(duì)諸如交通設(shè)施、城市管網(wǎng)等基建的投資。”

另外，值得注意的是，在諸多定向微刺激政策中，小微企業(yè)一直是一大著力點(diǎn)。中央出臺(tái)了針對(duì)小微企業(yè)的減稅措施，并通過(guò)定向降準(zhǔn)引導(dǎo)資金扶持小微企業(yè)。

不過(guò)，從昨日統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)中可見(jiàn)，小企業(yè)生產(chǎn)仍然疲軟。6月小型企業(yè)PMI為48.4%，比上月下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)下方。這一走勢(shì)與大企業(yè)明顯分化，大型企業(yè)PMI為51.5%，比上月上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位于臨界點(diǎn)以上。

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平就此指出，前期針對(duì)小微企業(yè)的減稅和定向降準(zhǔn)等政策效果仍不明顯，后續(xù)針對(duì)小微企業(yè)的定向支持政策仍有繼續(xù)發(fā)力的空間和必要。

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