每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

隨著時(shí)間的臨近，作為新三板的頭等大事——做市商制度的引入就要來(lái)臨，而在這之前，各企業(yè)也都積極做著準(zhǔn)備。自7月3日全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《股票轉(zhuǎn)讓方式確定及變更指引（試行）》之后，九鼎投資 （430719）和興竹信息（430253）于7日率先宣稱(chēng)，擬將交易方式進(jìn)行更改，成為首批吃螃蟹的人。

兩家企業(yè)嘗鮮做市商制

繼7月3日股轉(zhuǎn)系統(tǒng)頒布《股票轉(zhuǎn)讓方式確定及變更指引（試行）》之后，僅僅4天就有企業(yè)回應(yīng)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)看到，7月7日，九鼎投資稱(chēng)公司召開(kāi)了第一屆董事會(huì)第六次會(huì)議，審議通過(guò)了《申請(qǐng)變更股票轉(zhuǎn)讓方式暨選擇做市轉(zhuǎn)讓方式的報(bào)告》的議案，同意將股票轉(zhuǎn)讓方式從目前的協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式變更為做市轉(zhuǎn)讓方式，該議案得到了5位董事的一致同意。議案尚需提交股東大會(huì)審議，股東大會(huì)時(shí)間設(shè)定在7月22日。

同日，興竹信息也披露了類(lèi)似的公告，宣傳公司董事會(huì)全票通過(guò)了《關(guān)于公司股票由協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式轉(zhuǎn)變成做市轉(zhuǎn)讓方式的議案》，并提交股東大會(huì)審議，股東大會(huì)時(shí)間定在7月23日。

“大勢(shì)所趨”，對(duì)此，某接近九鼎投資的人士告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，沒(méi)有做市商就沒(méi)有公允的價(jià)格機(jī)制，流動(dòng)性也很差，也失去了成為公眾公司的意義，做市是必然的選擇，也是規(guī)范新三板交易、加強(qiáng)流動(dòng)性、建立長(zhǎng)效穩(wěn)定機(jī)制的必要手段。

按照《股票轉(zhuǎn)讓方式確定及變更指引（試行）》的要求，企業(yè)必須有2家以上做市商同意為公司提供做市報(bào)價(jià)服務(wù)，且其中一家做市商為推薦該股票掛牌的主辦券商或該主辦券商的母（子）公司。從公開(kāi)信息來(lái)看，目前九鼎投資的主辦券商為西部證券，興竹信息的為申銀萬(wàn)國(guó)，至于其他做市商，九鼎方面表示超過(guò)披露范圍，不方便透露，興竹信息方面，董秘不在公司，未能聯(lián)系上。

24家券商獲批做市業(yè)務(wù)

一直以來(lái)，做市商制度被認(rèn)為是促進(jìn)新三板流動(dòng)性和價(jià)格公允性的重型武器，同時(shí)也是區(qū)分A股市場(chǎng)最重要的標(biāo)志。按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的說(shuō)法，做市商制度的功能，一是可以價(jià)值發(fā)現(xiàn)，做市商能通過(guò)專(zhuān)業(yè)估值促使股票價(jià)格更趨近于其實(shí)際價(jià)值；二是可以增強(qiáng)流動(dòng)性；三是穩(wěn)定市場(chǎng)，做市商通過(guò)股票雙向報(bào)價(jià)和交易平抑價(jià)格波動(dòng)，增強(qiáng)市場(chǎng)穩(wěn)定性。根據(jù)《股票轉(zhuǎn)讓方式確定及變更指引（試行）》規(guī)定，做市商合計(jì)取得不低于申請(qǐng)掛牌公司總股本5%或100萬(wàn)股 （以孰低為準(zhǔn)），且每家做市商不低于10萬(wàn)股的做市庫(kù)存股票，而這一條也是市場(chǎng)認(rèn)為做市商制度會(huì)給新三板企業(yè)股票帶來(lái)流動(dòng)性溢價(jià)的依據(jù)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至目前，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)已經(jīng)發(fā)行了三批券商從事做市業(yè)務(wù)。6月20日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)接受并同意了國(guó)泰君安、東方證券、申銀萬(wàn)國(guó)、長(zhǎng)城證券4家券商的主辦券商做市業(yè)務(wù)備案申請(qǐng)，緊接著的6月25日和7月3日，招商證券、海通證券等20家券商，也先后獲得了股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的做市業(yè)務(wù)路條。從覆蓋程度來(lái)看，這24家券商所主辦的企業(yè)數(shù)量占目前新三板掛牌公司數(shù)量一半。另?yè)?jù)消息稱(chēng)，目前包括獲批的三批24家以及已經(jīng)申請(qǐng)做市業(yè)務(wù)的總計(jì)數(shù)量達(dá)到50家券商。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)部門(mén)，其回應(yīng)稱(chēng)，做市商制度的引入時(shí)間表不變，是在8月份，但具體日期無(wú)可奉告。

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名詞解釋

做市商制度

所謂做市商交易，也稱(chēng)莊家制度或造市商制度，是國(guó)際成熟市場(chǎng)中較為流行和普遍認(rèn)同的一種市場(chǎng)交易制度。通俗地說(shuō)，所謂做市商制度是指，做市商持有某些股票、債券或其他金融產(chǎn)品的存貨，并承諾維持這些金融產(chǎn)品的雙向買(mǎi)賣(mài)交易。

據(jù)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則顯示，做市商應(yīng)在全國(guó)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)持續(xù)發(fā)布買(mǎi)賣(mài)雙向報(bào)價(jià)，并在其報(bào)價(jià)數(shù)量范圍內(nèi)按其報(bào)價(jià)履行與投資者的成交義務(wù)。做市轉(zhuǎn)讓方式下，投資者之間不能成交。投資者可以采用限價(jià)委托方式委托主辦券商買(mǎi)賣(mài)股票，限價(jià)委托是指投資者委托主辦券商按其限定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)股票的指令，主辦券商必須按限定的價(jià)格或低于限定的價(jià)格申報(bào)買(mǎi)入股票；按限定的價(jià)格或高于限定的價(jià)格申報(bào)賣(mài)出股票。在每個(gè)轉(zhuǎn)讓日的9：30至11:30、13:00至15:00為做市轉(zhuǎn)讓撮合時(shí)間，做市商每個(gè)轉(zhuǎn)讓日提供雙向報(bào)價(jià)的時(shí)間應(yīng)不少于做市轉(zhuǎn)讓撮合時(shí)間的75%。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院博士新三板專(zhuān)家程曉明告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，做市轉(zhuǎn)讓也無(wú)需專(zhuān)用軟件，跟普通正常股票買(mǎi)賣(mài)是一樣的。

至于買(mǎi)賣(mài)雙向報(bào)價(jià)，做市商應(yīng)最遲于每個(gè)轉(zhuǎn)讓日的9點(diǎn)半開(kāi)始發(fā)布，履行做市報(bào)價(jià)義務(wù)。同時(shí)，做市商每次提交做市申報(bào)應(yīng)當(dāng)同時(shí)包含買(mǎi)入價(jià)格與賣(mài)出價(jià)格，且相對(duì)買(mǎi)賣(mài)價(jià)差不得超過(guò)5%。