香港智信社

港股上周受到葡萄牙銀行業(yè)危機(jī)以及內(nèi)地A股走軟拖累，恒生指數(shù)高位回落，但仍守穩(wěn)于23000點(diǎn)上方。本周一，港股面臨的外圍市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)暖，一方面，內(nèi)地A股市場(chǎng)持續(xù)反彈，近期公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)印證了內(nèi)地經(jīng)濟(jì)延續(xù)了溫和復(fù)蘇的趨勢(shì)；另一方面，葡萄牙銀行業(yè)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)下降，歐美股市全線(xiàn)反彈，全球市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好再度升溫。此外，香港金管局上周末以來(lái)連續(xù)向銀行體系注入港元流動(dòng)性，以穩(wěn)定聯(lián)系匯率制度，在資金面上為港股提供了支撐。

恒生指數(shù)14日高開(kāi)高走，最終收?qǐng)?bào)23346.67點(diǎn)，上漲113.22點(diǎn)，漲幅為0.49%；大市交易出現(xiàn)萎縮，僅成交477億港元。衡量港股市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的恒指波幅指數(shù)小幅下跌，收于13.23點(diǎn)。

中資股成為大市的領(lǐng)漲主力，國(guó)企指數(shù)與紅籌指數(shù)分別上漲0.75%和0.68%。由于A(yíng)股市場(chǎng)小幅跑贏(yíng)H股，導(dǎo)致恒生AH股溢價(jià)指數(shù)回升0.12%，報(bào)90.83點(diǎn)，該指數(shù)盤(pán)中一度跌穿90點(diǎn)大關(guān)，下探至89.83點(diǎn)的歷史新低。由于“滬港通”啟動(dòng)的時(shí)間逐漸臨近，近期港股市場(chǎng)以AH價(jià)差為主線(xiàn)對(duì)于相關(guān)高折價(jià)H股的炒作不斷升溫，周一的盤(pán)面延續(xù)了這種趨勢(shì)，AH比價(jià)在1.7倍以上的相關(guān)H股全線(xiàn)上漲，而且漲幅多數(shù)超過(guò)了5%，其中浙江世寶、山東墨龍H股漲幅均超過(guò)10%。

從港股盤(pán)面各行業(yè)指數(shù)的表現(xiàn)來(lái)看，恒生電訊業(yè)指數(shù)一枝獨(dú)秀，揚(yáng)升2.87%。內(nèi)地三大電訊運(yùn)營(yíng)商合組“鐵塔公司”，中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)分別上漲4.72%、3.85%、2.55%。內(nèi)地三大電訊商日前公告，共同發(fā)起設(shè)立中國(guó)通信設(shè)施服務(wù)股份有限公司，注冊(cè)資本100億元人民幣，主營(yíng)鐵塔的建設(shè)、維護(hù)和運(yùn)營(yíng)，兼營(yíng)基站機(jī)房、電源、空調(diào)等配套設(shè)施和室內(nèi)分布系統(tǒng)的建設(shè)、維護(hù)和運(yùn)營(yíng)以及基站設(shè)備的代維護(hù)。中國(guó)移動(dòng)占鐵塔公司40%股權(quán)，中國(guó)聯(lián)通占30.1%，中國(guó)電信占29.9%。對(duì)此，摩根士丹利發(fā)表研究報(bào)告表示，盡管運(yùn)營(yíng)商對(duì)于會(huì)否注入電信資產(chǎn)仍不明確，預(yù)料初期只會(huì)建設(shè)新的鐵塔，因注入資產(chǎn)需時(shí)較長(zhǎng)。假設(shè)15%至25%移動(dòng)資本支出與鐵塔相關(guān)，預(yù)計(jì)未來(lái)2至3年鐵塔共享將降低行業(yè)移動(dòng)資本支出10%至15%。長(zhǎng)期而言，注入電信資產(chǎn)將允許中聯(lián)通及中電信獲得中移動(dòng)的戰(zhàn)略鐵塔，尤其是農(nóng)村地區(qū)，或削弱中移動(dòng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。高盛發(fā)表研究報(bào)告指出，下一步將會(huì)有資產(chǎn)注入行動(dòng)，有可能引入民營(yíng)資本，不過(guò)目前未有時(shí)間表。高盛認(rèn)為，鐵塔公司的成立，對(duì)三大電訊商的財(cái)務(wù)存在利好因素，可減少重復(fù)建設(shè)。

在弱勢(shì)股方面，香港本地地產(chǎn)股逆市走低，恒生地產(chǎn)分類(lèi)指數(shù)下跌0.42%，長(zhǎng)江實(shí)業(yè)、新鴻基地產(chǎn)、信和置業(yè)等股份收跌。盡管近期港元匯率持續(xù)于7.75一線(xiàn)運(yùn)行，而且金管局也10余次向市場(chǎng)注資，但無(wú)論是香港地產(chǎn)股還是港股大市的反響卻并不積極，這或許與前期港元拆息的持續(xù)攀升有關(guān)，港元的強(qiáng)勢(shì)在很大程度上緣于銀行體系內(nèi)部的資金緊張有關(guān)，而并非緣于熱錢(qián)的大量涌入。

展望港股后市，預(yù)計(jì)港匯走強(qiáng)以及金管局注資給恒指帶來(lái)的刺激作用仍不會(huì)很顯著，而伴隨著AH股價(jià)的逐漸全面性接軌，A股的漲跌對(duì)于港股的影響將不斷強(qiáng)化。另外，本周美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫于國(guó)會(huì)做半年度貨幣政策證詞，也將成為港股投資者短線(xiàn)關(guān)注的一個(gè)焦點(diǎn)。