編者按 由余額寶掀起的“寶寶大戰(zhàn)”不斷升溫，如今已形成了互聯(lián)網(wǎng)公司、銀行系、劵商系等多方混戰(zhàn)的局面。然而，風水輪流轉(zhuǎn)，余額寶已難現(xiàn)昔日的風光，今年以來收益率節(jié)節(jié)敗退，銀行系“寶寶”大有取而代之之勢，與此同時，以傭金寶、惠率通為代表的券商系“寶寶”異軍突起。 每經(jīng)記者曾劍 2013年6月13日，余額寶的出現(xiàn)掀起了全民理財?shù)臒岢保怖_了“寶寶”大戰(zhàn)的序幕。幾乎同時，一場資金利率飆升引發(fā)的流動性緊張引起了資本市場劇烈動蕩。時隔一年，“寶寶軍團”已形成互聯(lián)網(wǎng)公司、銀行系、券商系等多駕馬車并駕齊驅(qū)的局面。 但和一年前不同的是，由于央行微調(diào)流動性，今年年中貨幣市場平穩(wěn)度過。而記者對各路“寶寶”的6月業(yè)績進行研究后發(fā)現(xiàn)，以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”似乎失去了往昔的風采，收益率持續(xù)下降，而銀行系、券商系“寶寶”卻大有趕超之勢。 據(jù)Choice金融終端統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月份，7日年化收益率折算的平均值（以下均稱7日年化率均值）超過5%的貨幣基金合計有42款。在前10名中，有8只產(chǎn)品為普通貨幣基金，兩只“寶寶”產(chǎn)品擠進前十，富國基金自主打造的“寶寶”富錢包排名第7，券商系“寶寶”傭金寶（對接國金通用金騰通貨幣）以6.09%的7日年化率均值排名第9。 一向默默無聞的券商系“寶寶”為何在年中這一關(guān)鍵時點表現(xiàn)突出？各路“寶寶”又為何業(yè)績不一？《每日經(jīng)濟新聞》記者通過采訪分析，試圖為投資者揭開這個謎團。 高收益貨基偏好買債券/ 6月，普通貨基在貨幣基金收益大戰(zhàn)中遙遙領(lǐng)先。據(jù)Choice金融終端統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至6月30日，嘉實保證金理財場內(nèi)貨幣B類及A類、寶盈貨幣B類分別以8.26%、7.6%和7.11%的7日年化率均值位居前三；寶盈貨幣A類、易方達保證金貨幣B類及A類則分列4~6名。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，上述產(chǎn)品收益率在6月大部分時間一直比較平淡，能在6月稱雄，可謂出人意料。以寶盈貨幣A為例，6月2日，其7日年化收益率為4.66%，6月5日攀升至7.1%。此后，寶盈貨幣A的7日年化收益率一路下行，一度跌破2%。然而，自6月24日起，其收益率突然開始暴漲，當日達到5.28%，次日升至9.31%。6月26日~6月30日，其7日年化收益率分別達到14.58%、21.80%、25.44%，漲幅十分驚人。 如此高的收益，寶盈貨幣基金是如何做到的，其產(chǎn)品配置有何特色？ 從寶盈貨幣一季報數(shù)據(jù)來看，該基金傾向于配置短期債券品種。一季度末，債券類產(chǎn)品占寶盈貨幣基金總資產(chǎn)比例達66.41%；銀行存款和結(jié)算備付金合計只有30.96%。 值得一提的是，收益排名靠前的貨幣基金似乎均對債券較為青睞。易方達保證金貨幣就表示，其運作以保持組合較高的流動性為首要任務，其一季度的產(chǎn)品配置就以短期逆回購和債券為主。一季度末，債券占其總資產(chǎn)比例竟然高達96.44%，其中以政策性金融債占比最重。 此外，6月7日年化率均值達到5.82%的中加貨幣也在一季報中透露，其將適當縮減存款配置的比例，加大短期融資券的資產(chǎn)比例，把握住債券市場的“小牛”行情。 上述貨基或許正是“押寶”債券，才得以獲得較高的收益。得益于資金面較為寬松，以及短期經(jīng)濟下行壓力有所緩和，我國債券市場6月份延續(xù)了此前的牛市行情。中債總凈價指數(shù)全月上漲0.34%，信用債表現(xiàn)大幅領(lǐng)先利率債，中債國債總凈價指數(shù)微漲0.18%，而中債企業(yè)債總凈價指數(shù)漲幅達0.58%。 當然，也有踏空者。比如排名靠后的工銀安心增利場內(nèi)貨幣基金，其6月的7日年化率均值為2.02%。據(jù)其一季報作出的判斷，由于IPO重啟，基金將在二季度重點進行組合流動性管理，重點關(guān)注月末季末等關(guān)鍵時點存款和逆回購的投資機會。從一季度的投資組合來看，債券投資為零，買入返售金融資產(chǎn)、銀行存款和結(jié)算備付金的投資分別為44.06%和51.96%。 銀行系“寶寶”奮起直追/ 6月的貨基市場，呈現(xiàn)出另一大亮點——銀行系“寶寶”表現(xiàn)優(yōu)于此前風光無限的互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”。 據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者粗略統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，目前市場上的銀行系“寶寶”超過10款。 其中，朝朝盈對接的招商招財寶貨幣基金6月的7日年化率均值為5.46%，排在銀行系“寶寶”第一位；活期寶對接的中銀活期寶貨幣基金的7日年化率均值約為5.24%。此外，日日盈對接的浦銀安盛日日盈貨幣、掌柜錢包對接的興全添利寶貨幣、添金寶對接的諾安理財寶貨幣B的7日年化率均值均在5%以上。 與銀行系“寶寶”的崛起相對應的，是互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”的“沒落”。 以余額寶為例，天弘基金發(fā)布的《余額寶運行一周年數(shù)據(jù)報告》顯示，截至6月30日，余額寶對接的天弘增利寶貨幣基金規(guī)模達5741.60億元，穩(wěn)居國內(nèi)最大、全球第四大貨幣基金位置。不過，伴隨著規(guī)模持續(xù)攀升，其收益率卻在走下坡路。6月30日，其7日年化收益率為4.235%，遠低于年初水平。天弘基金發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，成立1年來，余額寶累計申購4.96億筆，累計贖回8.10億筆。 余額寶的情況并不是個例。6月份，互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”中，只有富國富錢包、傭金寶對接的國金金騰通貨幣基金、零錢寶及理財通對接的廣發(fā)天天紅貨幣、平安盈對接的平安大華日增利貨幣的7日年化率均值超過5%。其余如百度旗下百賺利滾利對接的嘉實活期寶貨幣的收益率為4.97%；京東小金庫對應的嘉實活錢包貨幣、鵬華增值寶貨幣的收益率分別為4.92%、4.82%；東方財富旗下活期寶對接基金收益率最高的為廣發(fā)貨幣B，其收益率為4.76%。 令人感到奇怪的是，無論是互聯(lián)網(wǎng)公司還是銀行系“寶寶”，它們都是貨幣基金，由基金公司投資打理，為何銀行系“寶寶”6月的表現(xiàn)更優(yōu)？ 對此，有理財規(guī)劃師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，貨幣基金大部分投向銀行同業(yè)存款以獲取收益，去年流動性不足，使得銀行愿意用較高的成本吸取互聯(lián)網(wǎng)公司“寶寶”的資金。然而，今年的情況已經(jīng)發(fā)生了變化。目前，貨幣流動性比較寬松，且從銀行與互聯(lián)網(wǎng)金融競爭的大背景來說，銀行業(yè)內(nèi)也更傾向于先吸取同行資金，從而間接推高了銀行系“寶寶”的收益率。 資料顯示，一季度，天弘增利寶貨幣基金投資于銀行存款和結(jié)算備付金的資金占基金總資產(chǎn)的比例超過90%；嘉實活期寶貨幣占比為69.81%；廣發(fā)貨幣B占比為66.61%。用于銀行存款的比例均不低。 上述理財規(guī)劃師同時表示，由于銀行系“寶寶”產(chǎn)品本身收益不低，且互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品始終在安全性上存有隱患，一些投資者開始把互聯(lián)網(wǎng)公司“寶寶”賬戶的錢轉(zhuǎn)回銀行，購買銀行推出的理財產(chǎn)品，這或許也分流了部分資金。 不過，令人稱奇的是，傭金寶卻在互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”中異軍突起，其對應的國金金騰通貨幣基金6月的7日年化率均值約為6.09%。從平均水平而言，國金金騰通貨幣基金的萬份收益波動也低于貨幣基金的平均水平。 《《《 業(yè)績揭秘 傭金寶的投資秘笈：踩準了債市慢牛節(jié)奏 每經(jīng)記者王硯丹 在6月“寶寶”們收益率不斷走低的背景下，為什么傭金寶所掛鉤的國金通用金騰通貨幣基金能表現(xiàn)突出？《每日經(jīng)濟新聞》就此專訪了國金通用基金公司相關(guān)負責人，發(fā)現(xiàn)將資金偏重于債市或是其表現(xiàn)搶眼的根本原因。 金騰通的秘訣：提高短債配置 根據(jù)最初的合同，傭金寶的投資策略是“在確保資產(chǎn)安全性和流動性的基礎(chǔ)上，對短期貨幣市場利率的走勢進行預測和判斷，采取積極主動的投資策略，綜合利用定性分析和定量方法，力爭獲取超越比較基準的投資回報?！逼渫顿Y范圍包括“法律法規(guī)及監(jiān)管機構(gòu)允許投資的金融工具，包括現(xiàn)金，通知存款，短期融資券，一年以內(nèi)（含一年）的銀行定期存款和大額存單，剩余期限（或回售期限）在397天以內(nèi)（含397天）的債券、中期票據(jù)、資產(chǎn)支持證券，期限在一年以內(nèi)（含一年）的債券回購、央行票據(jù)等?！? 這種闡述與其他貨幣基金基本一致。而在今年二季度，為了維護實體經(jīng)濟穩(wěn)定，央行實施了貨幣政策微調(diào)，放松了流動性，因此貨幣市場利率、特別是短期利率維持在穩(wěn)定水平。中國貨幣網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，5、6月，七天質(zhì)押回購利率大部分時候在3%~4%運行，即使在6月末有所上升，也未能超過5%的水平。這與去年年中動輒飆升至8%、甚至10%以上的情景形成了鮮明對比。 在此背景下，“寶寶”們的收益率向下也在情理之中，而金騰通的良好業(yè)績反而顯得鶴立雞群。 對此，國金通用基金公司相關(guān)負責人對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，這與提前預測到市場趨勢并且進行調(diào)倉有關(guān)。“二季度以后，由于現(xiàn)金成本和存款收益的下移，貨幣基金作為現(xiàn)金管理工具其收益也順勢下移，考慮到現(xiàn)金和存款收益的下行情況，金騰通預先轉(zhuǎn)變了投資策略，提前在短債上建倉，所以維持了較高現(xiàn)金收益。”不過，由于尚未發(fā)布二季報，他拒絕透露所持有的債券具體品種，以及債券占總資產(chǎn)的比例。 但從債市的整體情況來看，隨著資金成本走低，5月、6月債券市場走勢良好，應該為金騰通的收益走高立下汗馬功勞——上證企債指數(shù)5月初位于170附近，而到6月30日已經(jīng)穩(wěn)步上升至173左右。而在去年年中，則是股債雙殺，甚至導致一些理財產(chǎn)品發(fā)生巨額贖回。 下半年仍以債券投資為主 不過，進入7月，金騰通的收益開始走低。6月30日，金騰通的七日年化收益率首次跌破6%，此后逐日走低，而到7月10日跌至5.13%后有所回升。7月15日金騰通每萬份收益為1.5468元，七日年化收益率為5.34%。 “7月以后，貨幣基金投資標的的收益在進一步下行，隨著資金的涌入，金騰通配置的品種收益率也低于二季度的水平，進而使得金騰通的7日年化收益低于5、6月份?！鄙鲜鰢鹜ㄓ没鹭撠熑藢Α睹咳战?jīng)濟新聞》記者表示。 不過，對于三季度的貨幣基金投資環(huán)境，他仍抱以樂觀態(tài)度，原因是債市慢牛將有助于固定收益類產(chǎn)品較好表現(xiàn)。 他指出，雖然從經(jīng)濟基本面判斷，由于去年基數(shù)較高，地產(chǎn)投資下滑風險大，在政策微刺激下，預計三季度經(jīng)濟增速下行風險仍較大；但是在央行定向定點寬松政策下，二季度資金面保持寬松態(tài)勢，在定向放寬政策不變的環(huán)境下，三季度的流動性壓力下降。“盡管外匯占款走低，人民幣偏弱，信用風險仍存，新股發(fā)行和地產(chǎn)再融資，以及優(yōu)先股試點，信托大量到期、信用債到期續(xù)滾，資金需求大增，但寬松貨幣政策以及對非標的監(jiān)控可對沖，三季度流動性保持平穩(wěn)。由于內(nèi)需不旺，通脹仍將維持低位，CPI穩(wěn)中有升、PPI在基數(shù)效應下弱反彈；貨幣政策延續(xù)偏寬松態(tài)勢；財政政策繼續(xù)保持積極，改革相關(guān)措施會進一步出爐?！? 他進一步分析道，在基本面和資金面支撐下，三季度債券市場預計延續(xù)慢牛走勢，無風險利率和信用利差仍有下行空間。 “在投資策略上，金騰通貨幣基金在控制流動性風險的前提下，貨幣基金的久期始終在120天以內(nèi)，品種上仍以債券為主，其他品種為輔，通過合理的資金配置及投資品種優(yōu)選來為投資者提供更高的現(xiàn)金管理收益，重點關(guān)注政策、資金面變動帶來的流動性風險以及信用相關(guān)風險。”他表示。 《《《 產(chǎn)品掃描 “寶寶”產(chǎn)品大盤點 每經(jīng)記者王硯丹 作為一個特殊的投資品種，如今貨幣基金已經(jīng)滲透到人們?nèi)粘Ｉ畹姆椒矫婷?，五花八門的“寶寶”晃亂了投資者的眼睛。從投資者來講，選擇產(chǎn)品時考慮的因素也不再只看基金過往的業(yè)績，還要看其能否滿足自己各種個性化需求。為此，《每日經(jīng)濟新聞》記者根據(jù)投資者的不同需要，盤點了如今市面上常見的三種“寶寶”產(chǎn)品。 券商系“寶寶”：股民首選/ 如果你是一個A股市場投資者，且喜歡頻繁的操作，那么相比每天的萬份收益、年化收益率等，手續(xù)費、操作的便利性可能對你更加重要。對你來說，將閑錢放在券商賬戶，比放在支付寶、理財通更加方便。那么，你應該選擇券商系“寶寶”。 否則，假如某天你看中了一只股票，但是你的資金是放在余額寶里的，即使你選擇快速贖回，到賬也需要一定時間；而當資金到達銀行賬戶后，你還需要通過銀證轉(zhuǎn)賬轉(zhuǎn)入證券賬戶。等你走完上述流程，準備下手買入時，這時候你心儀的股票可能已經(jīng)漲幅很大，不再適合追高了。所以對股民而言，操作便利性有時候可能比閑置資金的收益率更重要。 目前市場上比較受投資者歡迎的券商系“寶寶”有國金證券推出的傭金寶、中山證券推出的惠率通等?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，傭金寶、惠率通提供的炒股傭金率均為萬分之二點五，但兩者在后續(xù)服務方面有較大區(qū)別。如果選擇國金傭金寶并在開戶的同時與金騰通貨幣基金簽署協(xié)議，每日股市收盤后，系統(tǒng)將自動抓取賬戶內(nèi)的閑置資金購買基金產(chǎn)品，次日股市開盤客戶需要買入股票時，系統(tǒng)會自動觸發(fā)贖回，不需要投資者親自操作。一方面，它可以幫客戶省去資金轉(zhuǎn)來轉(zhuǎn)去的麻煩；另一方面規(guī)避了客戶倉位較低時，閑余資金只能躺在賬戶享受活期存款收益的弊端。值得一提的是，近日，傭金寶推出的微信客戶端可以實現(xiàn)直接提現(xiàn)至第三方存管銀行卡的功能，這一操作與理財通非常類似。 與傭金寶不同的是，惠率通沒有以類似金騰通的閑置資金理財服務為宣傳重點，而是推出了小融通服務：凡是中山證券的客戶，都可將持有的股票、債券、基金質(zhì)押給公司，獲得最低5000元的借款；期限分為7天、14天、28天、91天、182天、365天和隨借隨還七種，借款年利率從10%~13%不等。因此它更適用于持有證券資產(chǎn)不想變現(xiàn)，同時又需要資金周轉(zhuǎn)的投資者。 銀行系“寶寶”：資金可靈活調(diào)度/ A股市場畢竟只是一個少數(shù)人參與的場所，對于那些有較多閑錢，希望獲得超過存款利息的收益，并且要求資金能夠靈活調(diào)度的投資人來說，則應該將目光投向銀行系“寶寶”。 但是比起券商系“寶寶”，銀行系“寶寶”更加五花八門，每款產(chǎn)品所針對的客戶群體也大相徑庭。雖然給市場提供了更多選擇，但讓一些投資者看得眼花潦亂、一頭霧水。 比如中信銀行于今年4月29日推出的薪金煲，對接的是嘉實薪金寶與信誠薪金寶兩款貨幣基金。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，嘉實薪金寶7月15日的每萬份收益是1.1038，七日年化收益率4.195%；信誠薪金寶同期每萬份收益為1.2162元，七日年化收益率為4.209%，都不算太高。但薪金煲有一個好處：只要設(shè)定一個不低于1000元賬戶保底余額，無需主動購買，保底余額外的活期資金將每日自動申購貨幣基金，當客戶需要使用資金時，也無需再發(fā)出贖回指令——可以直接在ATM上取現(xiàn)，也可以刷卡消費，系統(tǒng)會自動贖回（單個賬戶單日贖回額度上限為50萬元）。從這個角度而言，中信銀行薪金煲比較適合那些愛逛街又無暇理財?shù)亩际邪最I(lǐng)。 相比薪金煲可直接ATM取現(xiàn)的便利性，興業(yè)銀行錢大掌柜則在平臺設(shè)計時，更多地考慮了滿足投資者各種不同的投資需求。在注冊完成以后，投資者使用興業(yè)銀行或其合作銀行的卡可以購買各種信托、銀行理財品、基金、貴金屬等各種產(chǎn)品。7月15日，錢大掌柜基金頻道提供了約372款基金供投資者選擇，包括債券型、股票型、QDII等。相關(guān)資料顯示，截至2014年6月末，錢大掌柜簽約總客戶數(shù)已達67.7萬人，累計財富產(chǎn)品線上銷量約1490億元。 此外，與理財通、余額寶一樣，錢大掌柜還有自己的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品——掌柜錢包，對接興業(yè)全球旗下的興全添利寶貨幣基金。 《每日經(jīng)濟新聞》記者比較掌柜錢包和其他“寶寶”產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)前者最突出的特點是更高的申購贖回限度。首先，申購方面沒有限制；其次，在贖回方面，單日單筆額度，以及每日累計贖回額度都是3000萬元，贖回次數(shù)單日上限為3次。如果客戶綁定的是興業(yè)銀行或其合作銀行卡，掌柜錢包轉(zhuǎn)出資金可以即時劃入銀行的活期賬戶；如果綁定的是銀聯(lián)卡，也能即時到達理財賬戶，但客戶需要再一次將理財賬戶資金轉(zhuǎn)至相應銀行卡內(nèi)。 電商系“寶寶”：消費理財兩不誤/ 如果你是一名網(wǎng)購達人，那么放一點錢在余額寶或京東小金庫，就可以購物理財兩不誤。 雖然目前余額寶的年化收益率不斷下降，但是由于可以隨時用于網(wǎng)購支付，仍然具有很大魅力。天弘基金近期推出的《余額寶一周年大數(shù)據(jù)報告》顯示，余額寶海量樣本已超過1億用戶，換句話說，中國每13個人中就有一個余額寶用戶。而這樣的客戶數(shù)量也使天弘增利寶貨幣基金晉升為全球客戶數(shù)最多的貨幣基金，并成為全球規(guī)模第四的貨幣基金。截至5月26日，余額寶規(guī)模達5742億元，用戶人均投入資金5030元。 而京東小金庫和余額寶類似，對接的是嘉實活錢包與鵬華增值寶，為用戶提供閑錢理財?shù)耐瑫r，也支持在京東商城的消費。 值得一提的是，京東金融還提供了一款名叫“京東白條”的產(chǎn)品，消費者在購買京東網(wǎng)站的所有實物商品時，均可享受最長30天的延后付款期，或最長24期的分期付款。