每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

發(fā)行日趨常規(guī)化之后，銀行同業(yè)存單再次出現(xiàn)未獲足額認(rèn)購的情況。

日前（7月16日），北京銀行發(fā)行15億元的9個月期同業(yè)存單（NCD）僅獲11億元認(rèn)購，參考收益率為4.9001%。對于時隔四個月再次出現(xiàn)同業(yè)存單流標(biāo)的情況，某股份行同業(yè)部人士對記者表示，主要還是價格不夠具有吸引力，在期限比較長的情況下對價格的要求會高一些。

除了價格因素，對于未來市場流動性的謹(jǐn)慎預(yù)期也可能影響了此期同業(yè)存單的發(fā)行。某股份行同業(yè)部人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，今年上半年貨幣政策相對較為寬松，雖然目前短期資金面較為樂觀，但下半年仍有很多不確定性因素，不過總體貨幣政策較為穩(wěn)健。

多家銀行同日密集發(fā)行

此次流標(biāo)是繼今年3月份興業(yè)銀行和中信銀行的同業(yè)存單接連未獲足額認(rèn)購之后，銀行同業(yè)存單再現(xiàn)流標(biāo)。

3月5日，興業(yè)銀行發(fā)行的6個月期限同業(yè)存單未獲足額認(rèn)購，原計劃發(fā)行30億元，結(jié)果實際認(rèn)購量僅為19.4億元。3月12日中信銀行發(fā)行的3個月期限同業(yè)存單也發(fā)生同樣情況，計劃發(fā)行量為20億元，實際認(rèn)購量為18.3億元。

值得注意的是，當(dāng)日（7月16日）興業(yè)銀行也發(fā)行了9個月期限的同業(yè)存單，收益率僅為4.73%且足額認(rèn)購。此外，前一日（7月15日）同屬城商行的南京銀行也順利發(fā)行了9個月期的同業(yè)存單，而收益率比此次北京銀行流標(biāo)的同業(yè)存單還低4bp。

某銀行業(yè)分析師告訴記者，“從目前同業(yè)存單發(fā)行的情況來看，小銀行的收益率普遍比大中型銀行要高，同業(yè)存單的參考收益率可以一定程度上反映銀行的議價能力和風(fēng)險管控能力?！?/p>

除了價格因素，對于未來市場流動性的預(yù)期，也可能影響了此期同業(yè)存單的發(fā)行。上述同業(yè)部人士表示，“而且9個月期限已經(jīng)是跨春節(jié)的資金了，那個時點(diǎn)資金的不確定性會非常大，因此機(jī)構(gòu)可能相對比較謹(jǐn)慎?！?/p>

此外，近期同業(yè)存單集中發(fā)行，也是個別同業(yè)存單未獲足額認(rèn)購的原因之一。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計，僅7月16日一天，就有包括北京銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、上海銀行、南京銀行、紹興銀行在內(nèi)的多家銀行發(fā)行了同業(yè)存單。

下半年貨幣政策或穩(wěn)中偏松

“當(dāng)同業(yè)存單的發(fā)行日趨頻繁和常規(guī)化之后，決定同業(yè)存單發(fā)行是否成功的主要因素就是同業(yè)存單的價格以及市場對貨幣流動性的預(yù)期?！鄙鲜鐾瑯I(yè)部人士表示，同業(yè)存單作為貨幣市場的工具，其價格的高低和發(fā)行的結(jié)果可以反映出市場對流動性預(yù)期的微妙變化。

昨日（7月17日），央行以利率招標(biāo)方式進(jìn)行規(guī)模為180億元的正回購操作，中標(biāo)利率4.0%，期限28天。據(jù)統(tǒng)計，本周公開市場上有500億元的正回購和50億元央票到期，其中，央票到期日為周二，正回購周二和周四到期分別為300億元和200億元。如此算來，本周將為連續(xù)第10周凈投放。

不過，央行15日公布的數(shù)據(jù)超出市場預(yù)期，這使得多數(shù)機(jī)構(gòu)對于未來貨幣政策進(jìn)一步放松的預(yù)期下降。央行數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣（M2）余額120.96萬億元，同比增長14.7%，增速不僅分別比上月末和去年末高1.3個和1.1個百分點(diǎn)，也達(dá)到一年內(nèi)新高。

“6月末M2的增速達(dá)到14.7%，已遠(yuǎn)超年初設(shè)定的目標(biāo)。我們預(yù)計下半年市場流動性不會如上半年寬松，下半年貨幣政策有可能會轉(zhuǎn)至中性偏緊。再加上新股發(fā)行的持續(xù)影響，貨幣市場資金面已不大可能回到上半年那般持續(xù)寬松的狀態(tài)，”上述某銀行業(yè)分析師告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

不過，上述專業(yè)人士普遍認(rèn)為，總體來看今年的貨幣政策相對不是很緊?！澳壳皝砜?，影響下半年市場流動性的因素還不多，可能會在IPO較為密集的時候會有大一些的波動，但總體的貨幣政策較為穩(wěn)健?！鄙鲜鐾瑯I(yè)部人士分析認(rèn)為。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平曾認(rèn)為，當(dāng)前貨幣政策主要在穩(wěn)增長和防風(fēng)險之間進(jìn)行權(quán)衡。在保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性的前提下，央行明顯加大了定向調(diào)節(jié)的力度，加強(qiáng)對實體經(jīng)濟(jì)和特定領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性支持。預(yù)計下半年貨幣政策將總體呈現(xiàn)穩(wěn)中偏松的態(tài)勢，定向支持、結(jié)構(gòu)性放松仍是 “主旋律”?！叭中詫捤刹焕诜€(wěn)健貨幣政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，會降低經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的效果?！?/p>