每經(jīng)編輯 桂浩明    

◎桂浩明

提到股市，不由得想起一個(gè)問題：它是年輕人的事業(yè)嗎？從理論上來講，股市是投資者分享經(jīng)濟(jì)增長成果的重要途徑，也是實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)性收入的主要場所，作為年輕人理應(yīng)不能缺席。換個(gè)角度來說，年輕人處于創(chuàng)業(yè)階段，除了勞動，也需要通過投資來增加自己的收入。同時(shí)也因?yàn)槟贻p，具有相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，因此相比其他年齡段的人而言，更有理由去投資股市。誠然，年輕人資本積累少，投資經(jīng)驗(yàn)比較缺乏，因此他們也往往難以成為股市中最主要的力量，但不管怎么說，一定是一支最有潛力的生力軍。因?yàn)殡S著時(shí)間的推移，他們的資金實(shí)力與投資經(jīng)驗(yàn)，都會不斷增加，最后發(fā)展為主力軍。正因這樣，在海外成熟市場，年輕人一旦具備了參與股市投資的基本條件，大都會開戶，通過購買股票及基金等，直接或間接地進(jìn)入股市。

這種狀況，在我們國家也曾經(jīng)出現(xiàn)過。上世紀(jì)90年代，上海、深圳發(fā)行股票認(rèn)購證時(shí)，購買者就以年輕人居多。前幾年股市大漲的時(shí)候，也出現(xiàn)過“80后”批量開戶的盛況。那個(gè)時(shí)候走進(jìn)證券營業(yè)部，可以看到年輕人的占比相當(dāng)高。不過，時(shí)下已經(jīng)不再有這種局面了。有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在股民在年齡段上的分布，主要集中在40~50歲這個(gè)區(qū)間，而以前則是集中在30~40歲區(qū)間。而考察每年20歲以下股民人數(shù)的變化，可能更有說服力。事實(shí)是，在2008~2011年間，這個(gè)年齡段的股民基本上是在60萬人左右，而到了2011年減少到54萬人，2012年進(jìn)一步減少到34萬人，2013年只有22萬人。這似乎說明，現(xiàn)在的年輕人，已經(jīng)不再把股市當(dāng)作自己的一項(xiàng)事業(yè)了，在證券營業(yè)部，一個(gè)很常見的情形是白發(fā)老人占了絕對多數(shù)。

年輕人有自己的工作，不那么關(guān)心股票，這也不能說不好。但問題在于，一方面股市的基礎(chǔ)是千千萬萬群眾，只有大家的共同參與，才能形成良好的投資環(huán)境，真正體現(xiàn)出其作為大眾化投資場所的地位與作用。另一方面，在現(xiàn)代社會中，年輕人也必要借助投資股市等來實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由。因此，年輕人如果不愛投資，這本身就是一個(gè)問題。誠然，對于年輕人最好是自己直接進(jìn)行投資還是通過購買基金的形式，進(jìn)行間接投資，在市場上一直是有爭議的。但不管是直接投資還是間接投資，本身都是投資行為。而在股票基金不斷被贖回的背景下，人們應(yīng)該承認(rèn)，現(xiàn)在的年輕人是不愛投資了。

為什么？有人說是因?yàn)榉績r(jià)高，收入低，拿不出余錢來投資。這當(dāng)然也能夠說明些問題。但是，第一這種狀況前幾年也存在，但那時(shí)年輕人還是比較積極地在參與投資。第二相對于買房，年輕人買股票可能更有條件，畢竟是一次性支出比較少?？陀^上，也不能說現(xiàn)在年輕人真的不愛投資，買余額寶的，不大都是年輕人嗎？每天早上打開手機(jī)，先查閱一下前一天的投資收益，這已經(jīng)成為他們的一種生活習(xí)慣。為什么要這樣？因?yàn)樵谶@時(shí)他們能夠體會到投資的樂趣?？墒牵诠墒猩?，他們做不到這一點(diǎn)。從2009年以來，股市一直在跌，年輕人買股票普遍虧損，這當(dāng)然影響他們的積極性，也會把越來越多新一代的年輕人阻擋在股市之外，當(dāng)然也就沒有年輕人會把投資股票作為自己的一項(xiàng)事業(yè)了。

說到底，這還是財(cái)富效應(yīng)問題。股市的吸引力在于有財(cái)富效應(yīng)，失去了財(cái)富效應(yīng)，新股民就不會來，這樣年輕人開戶也就越來越少，只留下一批被套住的老股民，市場也就陷入了存量博弈的局面。要知道，股市的運(yùn)行是要消耗資金的，存量博弈的結(jié)果，只能是讓股市變得更加缺乏資金，更加疲弱?，F(xiàn)在很多人都承認(rèn)股市是在存量博弈，但居然也有人看好存量博弈會帶來大盤上漲的機(jī)會，很難理解其中的邏輯是什么。這里只是想說明一點(diǎn)，人們應(yīng)該正視由于股市持續(xù)下跌所帶來的負(fù)面影響，包括阻斷了居民分享經(jīng)濟(jì)增長成果與獲取財(cái)產(chǎn)性收入的途徑，并且將年輕一代驅(qū)趕出市場。無視這種局面的存在，不積極地予以改變，后果的確很嚴(yán)重。

（作者為申萬研究所市場總監(jiān)）