每經編輯 每經記者 王硯丹    

每經記者 王硯丹

近年來，隨著理財熱潮興起，券商資管蓬勃發(fā)展。截至今年上半年，整個市場已經做到了6萬億元的規(guī)模。

在此背景下，券商資管各種各樣、名目繁多的產品層出不窮。不過，市場上也出現(xiàn)了極度“短命”的資管產品?！睹咳战洕侣劇酚浾甙l(fā)現(xiàn)，今年上半年華融證券旗下的華融定增3號在5月30日才宣告成立，僅僅過了10天，在6月9日即宣告終止，可謂是“史上最短命的資管產品”之一。

募集時參與戶數(shù)僅為3戶/

5月26日、27日，華融定增3號開始在華融證券各證券營業(yè)部和工商銀行下屬各營業(yè)網點進行推廣。5月30日宣告成立。

按照產品說明書，華融定增3號主要投資于“國內證券交易所上市公司非公開發(fā)行的A股股票、參與國內證券交易所上市公司非公開發(fā)行的A股股票的基金公司或基金子公司的資產管理計劃、中國境內依法發(fā)行的債券、債券型證券投資基金、貨幣市場基金、央行票據(jù)、短期融資券、資產支持證券、中期票據(jù)、質押式回購、銀行存款等?！逼渫顿Y目標是“在有效控制風險的前提下，實現(xiàn)集合計劃資產獲取長期穩(wěn)定投資收益。”投資者首次參與的最低金額為100萬元，追加參與的最低金額為1萬元。成立條件為參與資金總額不低于3000萬元。

最初設計的華融定增3號份額共分A、B、C、D四類。A份額持有人將優(yōu)先獲得年化預期收益，約為7%，風險較低；B份額持有人在A份額之后獲得年化預期收益，約為10.35%，表現(xiàn)中等風險的特點；C份額持有人獲得剩余收益，帶有較高的杠桿效應；D為特定份額?！霸瓌t上當C份額參與資金達到2640萬元后，再對A份額進行推廣?！?/p>

最終的成立結果是，無人參與A和B份額的認購；C份額有效認購剛好達到2640萬元，有效參與戶數(shù)1戶；D份額有效認購460萬元，參與戶數(shù)為兩戶。募集資金總共為3100萬元，剛好超過成立條件下限。

火速清盤或因參與定增失敗/

蹊蹺的是，在6月4日，華融證券就對定增3號的C份額進行強制退出，數(shù)量為1599萬份，并稱這一行為滿足合同第五條規(guī)定——“管理人可在任一工作日強制退出定增3號C份額，但退出后杠桿比例范圍應符合合同第七條的規(guī)定?！?/p>

到了6月16日，華融證券再次公告稱，定增3號已經于6月9日終止。公司作為管理人與工行北京市分行共同成立清算小組，在6月9日至6月13日進行了清算，并聘請立信會計師事務所進行了審計。最終清算資產期末份額為1501萬份，清算期末利息收入為4361元，單位凈值為1元。至此，這只定增3號正式宣告終結。從成立到終止，只有短短11天時間，即使加上最終的清算，也只存活了15天。

《每日經濟新聞》記者致電華融證券資產管理部門，想詢問定增3號為何如此短命。但其工作人員只表示“這是按照合同規(guī)定執(zhí)行的”，對于定增3號最初計劃參與的上市公司定增項目或者相關基金，也表示“既然沒披露，就不方便透露?！?/p>

合同顯示，定增3號提前終止的條件有二：一是“本集合計劃參與國內交易所上市公司非公開發(fā)行的A股股票（定向增發(fā)）未成功、或所投資基金公司或基金于公司的資產管理計劃參與國內證券交易所上市公司非公開發(fā)行的A股股票（定向增發(fā)）未成功”；二是“投資目的提前實現(xiàn)的（即本集合計劃投資獲得的收益足以支付號A份額、B份額投資人的本金和預期收益以及管理費等應付費用的）。

由于定增3號并無A、B份額，可以看出，最終提前清盤原因是觸發(fā)了第一條，即參與定增未成功。

兩只參與定增的產品冰火兩重天/

不過，對于此類參與定向增發(fā)的集合資管產品來說，最終是利益還是損失，有時候只有時間才能證明。

事實上，華融證券旗下還有兩只資管產品曾經參與定增，這兩只產品目前表現(xiàn)可謂是冰火兩重天。

一個是“華融定增1號”；一個是“華融分級固利4號”。去年華融定增1號以9.69元/股獲配寶石A（現(xiàn)東旭光電；000413，收盤價7.26元）定向增發(fā)的1.24億股。今年5月底除權前最高股價達到24.98元/股，定增1號賺得盆滿缽滿。截至7月18日，定增1號的單位凈值為2.312元，累積收益率高達131.2%。今年以來，華融定增1號的總回報達到51.21%，在所有券商資管產品中名列前茅。

華融分級固利4號則是異常悲劇。去年1月，華融分級固利4號參與酒鋼宏興 （600307，收盤價2.38元）定增，以3.71元/股的價格認購6.51億股。由于鋼鐵產業(yè)不景氣，酒鋼宏興去年巨虧4.28億元，今年上半年預虧3.2億元，虧損幅度進一步加大。

在此背景下，酒鋼宏興股價一直暴跌，5月一度跌破2元大關。昨日酒鋼宏興收于2.38元，華融分級固利4號也因此巨虧。7月18日，分級固利4號單位凈值為0.6381元，虧損約36.19%。由于分級固利4號的成立規(guī)模高達24.38億元，因此投資者絕對虧損已經接近9億元。

不過，分級固利4號的投資經理王獻義依然對產品未來凈值回升充滿信心。在3月的年報中，他指出，酒鋼宏興通過定向增發(fā)募集的資金主要用于榆鋼支持地震災區(qū)恢復重建項目及收購不銹鋼公司100%股權，“隨著注入資產盈利能力的顯現(xiàn)，市場對公司業(yè)績可能被攤薄的風險的擔憂情緒將逐漸淡化。近年來西部地區(qū)固定資產投資增速明顯高于全國平均水平，酒鋼宏興存在區(qū)域優(yōu)勢看點。公司豐富的礦石資源給酒鋼宏興帶來優(yōu)于行業(yè)水平的成本優(yōu)勢。作為低估值行業(yè)中被明顯低估的中小市值股，酒鋼宏興估值修復行情可期。”

但畢竟，在王獻義作出上述判斷后，酒鋼宏興股價繼續(xù)下行，即使近期有所反彈，也離去年的定增價格相差甚遠。而上述華融資管工作人員對于《每日經濟新聞》記者關于分級固利4號的未來，也沒有給出明確答復，只表示“還沒到期，等產品到期后再看情況而定。”

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