國(guó)務(wù)院日前召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，提出了十條措施緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題。券商分析人士普遍認(rèn)為，會(huì)議提出的政策精神指向利率市場(chǎng)化的推進(jìn)速度，政策措施力度堪比降息，將顯著利好地產(chǎn)股和銀行股。

光大證券(601788)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高分析認(rèn)為，會(huì)議提出“完善商業(yè)銀行考核評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，引導(dǎo)商業(yè)銀行糾正單純追逐利潤(rùn)、攀比擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模的行為”。這意味著在國(guó)家對(duì)商業(yè)銀行的考核中，利潤(rùn)指標(biāo)的權(quán)重會(huì)下降。

徐高認(rèn)為，這種對(duì)利潤(rùn)目標(biāo)的淡化會(huì)從根本上弱化商業(yè)銀行推進(jìn)利率市場(chǎng)化的動(dòng)力。在監(jiān)管政策的引導(dǎo)下，銀行將會(huì)在設(shè)定貸款利率時(shí)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)讓利。

華泰證券(601688)首席分析師徐彪指出，今年4月以來(lái)，代表流動(dòng)性增量的數(shù)據(jù)已然全面好轉(zhuǎn)，但上游資源品價(jià)格、發(fā)電量、貨運(yùn)量等數(shù)據(jù)依然橫盤(pán)或僅小幅反彈，主要原因就是銀行在利率市場(chǎng)化的背景下對(duì)宏觀形勢(shì)持觀望態(tài)度，普遍惜貸，反過(guò)來(lái)抑制了宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

徐彪認(rèn)為，此次國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出“縮短企業(yè)融資鏈條，清理不必要的環(huán)節(jié)，整治層層加價(jià)行為。理財(cái)產(chǎn)品資金運(yùn)用原則上應(yīng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接對(duì)接”，這一政策措施直指當(dāng)前金融市場(chǎng)運(yùn)行過(guò)程中的矛盾核心，力度不亞于降息。

“對(duì)資金價(jià)格最不敏感的部門(mén)決定企業(yè)實(shí)際融資成本水位線。”徐彪這樣表示，“當(dāng)理財(cái)產(chǎn)品融資成本降下來(lái)的時(shí)候，加權(quán)平均貸款利率一定會(huì)往下走，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本一定會(huì)往下走。”

就政策對(duì)資本市場(chǎng)的影響，徐彪認(rèn)為，首先應(yīng)當(dāng)上調(diào)未來(lái)一個(gè)季度企業(yè)盈利的數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)向積極樂(lè)觀。同時(shí)，融資成本降低將顯著利好地產(chǎn)股，應(yīng)當(dāng)擇機(jī)買(mǎi)入。

中金公司則表示，這些措施的推出有助于化解小微企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)，從而緩解市場(chǎng)對(duì)部分上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)心。

也有券商人士認(rèn)為，減慢利率市場(chǎng)化的推進(jìn)速度不能立竿見(jiàn)影地降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資價(jià)格。未來(lái)貨幣政策將更加放松。

光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高就表示，考慮到地產(chǎn)投資仍然面臨著嚴(yán)苛融資瓶頸，貨幣政策進(jìn)一步放松的壓力仍然很大，全面寬松的概率不小。

中金公司也表示，國(guó)務(wù)院會(huì)議提出“綜合考慮我國(guó)宏微觀經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，完善市場(chǎng)利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制”，意味著監(jiān)管機(jī)構(gòu)在審視利率市場(chǎng)化對(duì)資金成本的影響。同時(shí)，文件也提出抑制金融機(jī)構(gòu)籌資成本不合理上升，可能會(huì)帶來(lái)存款替代型金融產(chǎn)品增速的下降。往前看，如果房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)的下行壓力更加明顯，未來(lái)6-12 個(gè)月存在基準(zhǔn)利率調(diào)整的可能性。