每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

互聯(lián)網(wǎng)正塑造著年青一代國人的投資習(xí)慣。余額寶之后，5%收益率成為“活期保本”的心理底線。

與傳統(tǒng)理財產(chǎn)品公募基金無法預(yù)知收益不同，標注預(yù)期收益率以及明確的投資期限已經(jīng)成為大部分線上理財產(chǎn)品的標準格式。一批新興的互聯(lián)網(wǎng)投資理財平臺正如雨后春筍般先后冒頭，并初顯規(guī)模。其中，有相當一部分初創(chuàng)期的平臺將產(chǎn)品定位在有 “固定期限、預(yù)期收益、低風(fēng)險”的品種上，收益率區(qū)間為5%~10%，平均收益水平在8%左右，即目前一年期銀行貸款基準利率6%上浮30%左右。

以余額寶為代表的各種“寶寶”貨幣基金產(chǎn)品，可以稱得上是互聯(lián)網(wǎng)理財1.0版本，隨之而來的2.0風(fēng)潮的特征是——固定期限、預(yù)期收益和低風(fēng)險。

定期產(chǎn)品走紅網(wǎng)絡(luò)理財平臺

“我們的目標是做 ‘屌絲的私人銀行’。”微財富人士對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。“微財富”是新浪網(wǎng)在今年5月剛推出上線的第三方理財平臺。

雖然背靠中國最大的門戶網(wǎng)站以及微博海量用戶，但微財富平均每隔1天才上線一只新產(chǎn)品，對產(chǎn)品的選擇顯得頗為“挑剔”。除了一只“寶寶類”貨幣基金產(chǎn)品外，其他幾乎都是定期產(chǎn)品，預(yù)期收益率大多在7%~10%不等，產(chǎn)品類型涉及票據(jù)、P2P、實物回購等。

一家與微財富合作過的機構(gòu)告訴記者，微財富要求他們提供的產(chǎn)品必須保本。除此之外，微財富還拿出部分資金以紅包的形式補貼收益來吸引投資者。

截至記者發(fā)稿，微財富平臺上正在銷售兩只與茅臺酒掛鉤的實物回購類理財產(chǎn)品，投資期限均是一年，預(yù)期收益率分別為7%和8%。

微財富代表了這一類新興理財平臺的一些共性：目標客戶都是年輕、資金有限的個人投資者，因此投資門檻普遍較低，多在百元、千元水平；產(chǎn)品形式標準化，有固定期限和預(yù)期收益率，投資流程清晰簡單，適合入門級投資者。雖然不承諾保本保收益，但風(fēng)險也相對較低，平均收益水平在8%左右。

與微財富模式相似的開放式理財平臺還有阿里巴巴旗下的招財寶和網(wǎng)易旗下的網(wǎng)易理財。其中招財寶更是明確提出，其定位是“以定期、低風(fēng)險為特色的投資理財開放平臺”。

招財寶平臺上正在銷售幾款萬能險產(chǎn)品，期限為1年~3年，預(yù)期收益率在6.5%~6.9%不等。此前，招財寶上銷售的中短期產(chǎn)品居多，包括票據(jù)貸款、債券基金優(yōu)先級份額等。這些產(chǎn)品的收益率雖然略低，大多在5.5%左右，但一上線很快就被哄搶一空。

除了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)陸續(xù)推出第三方平臺外，傳統(tǒng)金融機構(gòu)也開始有所動作，小馬bank、民生電商等銀行系互聯(lián)網(wǎng)理財平臺先后上線。相對于P2P行業(yè)18%的產(chǎn)品平均收益率，這些平臺推出的債權(quán)類產(chǎn)品收益率并不高，大多在7%~9%。

包商銀行推出的互聯(lián)網(wǎng)金融理財平臺“小馬bank”目標是做一個開放式平臺，目前上線的產(chǎn)品主要是基于包商銀行線下小微企業(yè)貸款的債權(quán)項目，因此產(chǎn)品非常標準化，均是期限1年、收益率7.5%。盡管收益率低于一般的P2P產(chǎn)品，但風(fēng)險也更低。

細分領(lǐng)域的投融資平臺也越來越豐富，目前以信托、資管計劃、票據(jù)等進行債權(quán)融資居多。

金銀貓是最早開始做票據(jù)理財?shù)钠脚_，主打的“銀企眾盈”產(chǎn)品是以小額銀行承兌匯票作為抵押物進行融資。預(yù)期收益率大多在7%左右，投資期限從20~180天不等。與之類似的平臺還有票據(jù)寶。

梧桐理財網(wǎng)的模式則是以信托和資管計劃等金融產(chǎn)品進行抵押融資，產(chǎn)品期限大多在1年~3年，預(yù)期收益率在8%~8.5%左右。

這些層出不窮的理財平臺在塑造也在迎合互聯(lián)網(wǎng)用戶的投資習(xí)慣，強調(diào)風(fēng)險控制、分散投資以及穩(wěn)定的收益率預(yù)期。

此前，銀行理財產(chǎn)品和信托產(chǎn)品“固定期限、預(yù)期收益、剛性兌付”的模式培養(yǎng)了相當一部分中國投資者的投資習(xí)慣，并影響了他們此后的投資選擇。其中銀行理財產(chǎn)品趨于半年以內(nèi)的中短期投資，收益率在5%左右；信托產(chǎn)品的投資期限較長，大多在一年期以上，收益率為8%~10%左右。

而由于資金門檻，這類收益率穩(wěn)定而風(fēng)險相對較小的理財產(chǎn)品是散戶難以企及的。銀行理財產(chǎn)品門檻多為5萬~10萬元不等，信托產(chǎn)品門檻更高達100萬元以上。

“余額寶熱”在一定程度上反映了小額資金投資者旺盛的理財需求。隨著貨幣基金收益率普遍下行，已經(jīng)受過初期互聯(lián)網(wǎng)理財啟蒙的投資者將尋求收益更高的理財產(chǎn)品。

盡管上線的時間并不長，但這些新興的理財平臺發(fā)展步伐非常迅猛。截至今年一季度，陸金所的交易規(guī)模已經(jīng)突破400億元。新浪微財富成立2個多月，上線了28個定期理財項目，融資金額超過5000萬元；草根創(chuàng)業(yè)的金銀貓日交易金額也已突破1000萬元。

互聯(lián)網(wǎng)理財人群素描

什么樣的人是這類固定期限、預(yù)期收益、較低風(fēng)險產(chǎn)品的潛在客戶？

微財富對自己目標客戶的素描是：“具備一定理財風(fēng)險知識和承受能力的廣大互聯(lián)網(wǎng)用戶。他們手上有閑置資金，卻達不到購買銀行理財產(chǎn)品的門檻線；他們想擁有自己的房子，卻只能望越漲越高的房價而興嘆；他們終于鼓起勇氣去向自己心中的‘女神’表白，卻最終止步于買不起一顆哪怕最小的鉆石的羞愧。”

微財富目前的客戶來自社交媒體的較多。據(jù)其統(tǒng)計，微財富的客戶流量主要來自于新浪微博、微信、網(wǎng)站以及一些用戶活躍度比較高的理財論壇、貼吧等。

金銀貓的負責人表示，目前其用戶年齡分布從25歲~60歲都有，其中60%~70%是男性，更偏好風(fēng)險較低，收益穩(wěn)定的投資。

近期天弘基金公布余額寶1億客戶大數(shù)據(jù)，則更準確地刻畫了互聯(lián)網(wǎng)理財市場用戶的特征。這些用戶平均年齡只有29歲，男性占比更高。他們對新事物接受程度較高，但對投資理財理解并不深入。他們可用于投資理財資金有限，戶均持有金額只有5000元，這意味著他們資金周轉(zhuǎn)較高，對流動性要求會更高，風(fēng)險承受能力也相對較弱，對虧損接受程度更低。

基金業(yè)協(xié)會對互聯(lián)網(wǎng)個人基金投資者的問卷調(diào)查也顯示出相似的特征，30歲以下投資者占比最大，達到38%，超過七成互聯(lián)網(wǎng)個人基金投資者年齡在40歲以下；稅后年收入10萬以下的人群是購買主力，占到六成。其中大多數(shù)投資者沒有或只具備基本的基金投資知識。

多個調(diào)查結(jié)果顯示，投資者選擇互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)氖滓蚴欠奖憧旖?，投資收益的影響反而排在其后。這表示，互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)耐顿Y者更注重操作體驗。

對收益率的預(yù)期方面，互聯(lián)網(wǎng)投資者和傳統(tǒng)投資者也有顯著的差別。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會進行的調(diào)查，互聯(lián)網(wǎng)個人基金投資者中，預(yù)期年收益率在5%~10%的占比最高，達到59%；其次是預(yù)期年收益率在10%~30%之間，占比30%。相比之下，傳統(tǒng)投資者普遍對收益率預(yù)期更高，預(yù)期年收益率在10%~30%的投資者占比最高，達到44%；其次是預(yù)期年收益率在5%~10%的投資者占比為38%。

互聯(lián)網(wǎng)理財更偏向保守型投資，對虧損接受程度較低。易傳媒的一份互聯(lián)網(wǎng)理財行業(yè)調(diào)查報告顯示，44%的投資者偏好保本加浮動收益的投資方式，30%的投資者偏好固定收益，有4成的投資者不接受虧損。這與互聯(lián)網(wǎng)理財投資者年紀較輕，可用于投資金額較少有關(guān)。

理財產(chǎn)品的期限在影響產(chǎn)品收益率水平的同時，也影響了投資者的心理。從多家網(wǎng)站銷售情況來看，一年期以內(nèi)的中短期產(chǎn)品更受歡迎；超過1年期的產(chǎn)品，即使收益率更高，但銷售速度也明顯放慢。

不過，帶有可轉(zhuǎn)讓條款的長期產(chǎn)品更容易被接受。據(jù)媒體報道，陸金所的全部投資者中，半年后就進行債權(quán)轉(zhuǎn)讓的客戶占10%~15%，而在90天之后就立刻轉(zhuǎn)讓的客戶達到了20%左右。陸金所預(yù)計這一比例至少會提升至50%。

值得注意的是，此前余額寶大數(shù)據(jù)顯示，在客戶資金分布中，資金量1萬~2萬元的客戶數(shù)非常集中。另據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，招財寶平臺上，一年期以內(nèi)的產(chǎn)品單筆平均認購金額在1萬元上下，一年期以上的產(chǎn)品單筆平均認購金額在2萬元左右。這意味著，資金量1萬元以上的用戶更有主動理財?shù)囊庾R。

平臺化、標準化、訂制化成趨勢

目前國內(nèi)比較成熟的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺更多是以“金融超市”形式出現(xiàn)，模式以比收益搜索和撮合交易為主。前者根據(jù)投資者對理財產(chǎn)品的收益需求，運用搜索比收益方法生成推薦產(chǎn)品列表。后者按照不同理財產(chǎn)品分門別類進行開架銷售。其中又根據(jù)側(cè)重不同產(chǎn)品線而細分為單獨行業(yè)，即側(cè)重銀行理財產(chǎn)品、基金、信托等以及綜合型。經(jīng)過近一年的發(fā)展，一些金融超市類平臺已經(jīng)積累了大量用戶資源，產(chǎn)品布局也越來越向綜合化發(fā)展。

新興的理財平臺則選擇了“以點突破”，以精選理財產(chǎn)品、標準化、簡單化的理財模式區(qū)別于大而全的金融超市。從此前的 “用戶自己選產(chǎn)品”變?yōu)?ldquo;平臺為用戶選產(chǎn)品”，而用戶只需要明確自己的投資期限和預(yù)期收益。

招財寶此前對媒體表示，自身定位是一個相對標準化的定期理財平臺，主要是固定期限、低風(fēng)險的投資理財品種，用戶投資目標明確、決策過程較簡單，產(chǎn)品按照統(tǒng)一體驗規(guī)范提供服務(wù)。

相較于淘寶理財，招財寶認為其優(yōu)勢在于用戶可以通過預(yù)約功能提出自己非常具體的理財需求，包括產(chǎn)品類型、收益率、期限等，金融機構(gòu)則根據(jù)明確具體的用戶需求進行理財產(chǎn)品訂制。6月4日，招財寶上線預(yù)約購買功能，系統(tǒng)實現(xiàn)智能下單。

定位于“個人理財精選平臺”的微財富對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，所謂“精選”，體現(xiàn)在各個階段的甄選中：對合作伙伴的精選，對理財產(chǎn)品本身的精選以及對各種風(fēng)險的嚴格把控。

微財富稱，除了此前推出的基金、票據(jù)、實物回購、P2P等理財服務(wù)外，今后還將涵蓋到保險、眾籌等理財類別；還將推出沉香、鉆石、黃金、股票、房、車等另類投資，也就是說一切適合互聯(lián)網(wǎng)金融的投資理財產(chǎn)品，在微財富平臺上都會有，讓投資理財簡單化、生活化。

這類大平臺雖然對產(chǎn)品不進行擔保，但通常會對產(chǎn)品供應(yīng)方進行較為嚴苛的要求，既要收益率足夠吸引人又要保證本息。這使得一些產(chǎn)品供應(yīng)方知難而退，產(chǎn)品供應(yīng)的持續(xù)性成為問題。目前，招財寶、微財富上線新產(chǎn)品的頻率并不太高。

在言必稱 “用戶體驗”的當下，這些主打定期低風(fēng)險產(chǎn)品的理財平臺紛紛強調(diào)對項目的精選和融資方的風(fēng)險把控以減輕投資者的顧慮。

小馬bank除了有銀行信譽背書，對貸款項目審核也采取了風(fēng)險控制，并采取了借款人風(fēng)險池制度，對出借人的資金本息進行保障。

梧桐理財網(wǎng)則建立非標金融資產(chǎn)評價體系，選擇金融資產(chǎn)的條件是強抵押（房屋、土地），或者強擔保（上市公司、政府機構(gòu)）。此外對融資人也要進行審核，防范個人信用風(fēng)險。

金銀貓除了建立一套內(nèi)部驗票流程外防范假票風(fēng)險，還引入了準備金制度以及保險機構(gòu)以規(guī)避票據(jù)交易過程中的風(fēng)險。金銀貓目前業(yè)務(wù)以票據(jù)理財為主，除了銀行承兌匯票“銀企眾盈”以外，還擴充了產(chǎn)品 “商票貸”，目前只推出一期，有銀行開具的保兌保函。金銀貓負責人表示，未來將以票據(jù)理財為核心，不斷豐富產(chǎn)品。