平安銀行(000001)：資本夯實(shí)助成長(zhǎng)

⊙安信證券研究中心

按照銀監(jiān)會(huì)的優(yōu)先股發(fā)行指引文件，各家銀行條款基本一致，但相較于其他銀行采取分階段固定股息不同的是，平安銀行選擇固定股息（具體尚待詢價(jià)確定），并且平安資管同意認(rèn)購50%-60%（具體比例尚待監(jiān)管部門批復(fù)）。銀行類優(yōu)先股條款更有利于銀行，對(duì)投資者吸引力相對(duì)弱一些，在目前利率水平較高背景下，采取固定股息將顯著增強(qiáng)優(yōu)先股吸引力，大大提高了優(yōu)先股發(fā)行成功的概率。

普通股對(duì)核心一級(jí)資本的補(bǔ)充、優(yōu)先股對(duì)一級(jí)資本的補(bǔ)充有望滿足公司未來2-3年的資本需要，預(yù)計(jì)核心一級(jí)資本、一級(jí)資本、總資本分別有望提升0.8、2.2、2.2個(gè)百分點(diǎn)。

平安銀行資本補(bǔ)充計(jì)劃得到股東大力支持，大概率上將獲得成功，將為未來2-3年的業(yè)務(wù)發(fā)展掃除瓶頸。今年以來在公司、投行、零售、同業(yè)四輪驅(qū)動(dòng)背景下業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，同時(shí)在零售、資產(chǎn)證券化、互聯(lián)網(wǎng)金融方面的創(chuàng)新積極，經(jīng)營進(jìn)入新的成長(zhǎng)紀(jì)元?？春闷鋭?chuàng)新能力、靈活機(jī)制、鮮明定位，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2014年動(dòng)態(tài)PE和PB分別為6.11倍和0.88倍，維持“買入-B”評(píng)級(jí)并作為推薦組合首選。