浦發(fā)銀行(600000)：有利于業(yè)務(wù)擴(kuò)張

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浦發(fā)銀行優(yōu)先股方案的募資規(guī)模及推出時(shí)間符合預(yù)期，此次優(yōu)先股發(fā)行采用分階段調(diào)整的票面股息率，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，通常5年內(nèi)票面股息率保持穩(wěn)定。

根據(jù)浦發(fā)銀行2014-2016年的三年資本規(guī)劃，考慮資本充足率過(guò)渡期達(dá)標(biāo)要求與銀行的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)規(guī)劃，預(yù)計(jì)在2016年末將面臨417億元的資本金缺口，其中一級(jí)資本缺口為305億元。此次優(yōu)先股發(fā)行完成后，可提升其核心資本充足率約1.3%，在經(jīng)濟(jì)與政策環(huán)境不發(fā)生大的變化前提下，公司至2016年末無(wú)股權(quán)融資需求。

浦發(fā)銀行2014-2016年的資本規(guī)劃顯示，雖然資產(chǎn)規(guī)模增速逐漸放緩，但息差在利率市場(chǎng)化推進(jìn)中也逐漸收窄，利潤(rùn)增速放緩，此次資本補(bǔ)充有利于規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張及推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。此外，公司需要在持續(xù)滿足監(jiān)管部門(mén)資本充足率最低要求的基礎(chǔ)上預(yù)留一定比例的風(fēng)險(xiǎn)緩沖資本，以進(jìn)一步增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力。

預(yù)計(jì)浦發(fā)銀行2014年每股收益為2.54元，同比增長(zhǎng)14.81%。公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，中間業(yè)務(wù)增長(zhǎng)良好，與上海信托存在整合預(yù)期有利于其綜合金融平臺(tái)拓展，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。