上海證券報 2014-07-31 07:41:09
廣匯能源(600256):緩解資金壓力
⊙齊魯證券研究所
公司是A股市場首家發(fā)行優(yōu)先股的公司,其條款相對中性,為其他公司發(fā)行優(yōu)先股探索方向。本次發(fā)行的主要目的是募集項目資金緩解現(xiàn)金流壓力,降低資產負債率。發(fā)行完成后公司資產負債率將從64.89%下降至55.33%,營運資金大幅提高。從長期看,觸及上調和下調股息率條款的概率均不大。另外,因哈密煤化工爆炸導致公司2013年業(yè)績基數(shù)較低,年度分紅凈利潤同比增速翻倍是有可能的,股息率有望上調,同時優(yōu)先股發(fā)行也將大幅緩解公司的資金流壓力。對普通股股東而言,本次發(fā)行有利有弊,公司經(jīng)營環(huán)境至關重要,有利的是可以加快項目建設進程,降低資產負債率減少財務費用;不利的是由于發(fā)行成本較高,大額優(yōu)先股息支付將減少可供普通股分配的利潤。
從公司各項業(yè)務的進展以及經(jīng)營數(shù)據(jù)看,基本面處于穩(wěn)步向好過程中,發(fā)行優(yōu)先股可加快項目的建設進程,降低不確定性風險。預計公司2014年、2015年歸屬于母公司股東的凈利潤為29.24億元和36.71億元,對應每股收益分別為0.56元和0.70元。維持公司“買入”投資評級,目標價11.20-12.32元。
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