市場迎風(fēng)格轉(zhuǎn)換 風(fēng)格切換具備三個條件上周末起滬市成交量重新超過了深市，市場風(fēng)格也從追捧中小市值題材型品種轉(zhuǎn)到熱衷于介入大盤藍(lán)籌股，并形成量能放大、主板走強的局面。那么，這次是否能夠形成逆轉(zhuǎn)，實現(xiàn)市場風(fēng)格的根本性切換，并以此為契機，引領(lǐng)一波比較像樣的上漲行情呢？ 一種已延續(xù)了5年多的市場風(fēng)格，如果要發(fā)生根本性改變并不那么容易，且需要多方面的條件配合。首先是實體經(jīng)濟要好，要讓那些周期性行業(yè)的大盤股漲起來，最大的前提就是它們的經(jīng)營狀況要有明顯好轉(zhuǎn)，也就是有強勁的業(yè)績支撐。其次是市場的流動性十分充分，有大量的場外資金爭先恐后入市。增量資金的不斷介入，為股市的大漲提供了堅實基礎(chǔ)，在這過程中市值相對比較大的藍(lán)籌股當(dāng)然是最受益的。最后是投資者對于后市有穩(wěn)定的預(yù)期，認(rèn)為大盤能夠上一個臺階，有中長期投資的意愿，這樣持有權(quán)重股也就比較放心。有了這幾方面條件，市場風(fēng)格自然比較能夠傾向于周期性的藍(lán)籌股。而一旦這種風(fēng)格形成，大盤要想不漲都難。 歷史規(guī)律解釋風(fēng)格轉(zhuǎn)換近日股市量能逐步萎縮，這是天量效應(yīng)后正常的回落。股指期貨持倉小幅攀升，這顯露出資金心態(tài)比較平穩(wěn)，目前權(quán)重股輪番啟動。指數(shù)能否繼續(xù)上行，更多地還是看量能維系情況。雖然這幾天市場漲幅比較大，但現(xiàn)在行情還未到這波反彈的頂端。從藍(lán)籌模式來看，煤炭和鋼鐵板塊大部分個股漲幅較小，相對指數(shù)來說市場還存在滯漲板塊。作為對大盤敏感度最高的板塊，券商股最近才起漲，只要這兩大領(lǐng)域沒有過熱就意味藍(lán)籌股行情還在安全狀態(tài)。再加上量能和熱點模式良好，那么反彈趨勢就不會改變。 近兩天盤面“二”與“八”之間切換較為頻繁，強勢的權(quán)重股有所休整而題材股開始活躍。蹺蹺板行情并不是最好的情況，二八有效的輪動上漲才是最佳局面。但那樣消耗的資金量更大，所以主力退而求其次，藍(lán)籌股的結(jié)構(gòu)性機會先行，這樣才會有所謂中小盤題材股的機會。權(quán)重股上漲時，小盤股往往跟隨小幅上漲，而當(dāng)權(quán)重股反彈后形成大跌之際，往往會導(dǎo)致資金向中小盤轉(zhuǎn)移形成又一波新的反彈，歷史上這樣典型走勢很多。 藍(lán)籌重回主角應(yīng)關(guān)注 藍(lán)籌估值修復(fù)行情或延續(xù)自7月19日開始，兩市正式拉開了半年報業(yè)績披露大幕。在半年報披露期間，高估值成長股面臨泡沫破滅的風(fēng)險，而有業(yè)績支撐的藍(lán)籌股則可以扛得住半年報大考。一方面是中小盤個股的嚴(yán)重高估，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率高達55倍；另一面是大盤藍(lán)籌被嚴(yán)重低估，滬市主板的平均市盈率只有10倍。 流動性上，上周央行在公開市場上暫停正回購操作，連續(xù)第11周凈投放，資金面結(jié)構(gòu)性寬松持續(xù)。在穩(wěn)增長的政策背景下，經(jīng)濟逐步企穩(wěn)，流動性偏寬松，短期市場更多是資金博弈和風(fēng)格切換，低估值藍(lán)籌股的估值修復(fù)行情有望延續(xù)，三季度行情將以價值股行情為主，中小盤成長股也會有機會，但只有真正具備業(yè)績高成長的個股才能走出調(diào)整，進入上升通道。 看好二線藍(lán)籌股海外資金正加速流入A股，隨著滬港通臨近以及宏觀經(jīng)濟底部企穩(wěn)，低估值藍(lán)籌股迎來一波估值修復(fù)行情。經(jīng)濟回升力度有限，導(dǎo)致大市值藍(lán)籌向上彈性亦不足，市場機會在于一些具備成長空間的二線藍(lán)籌，特別是技術(shù)、品牌在行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)質(zhì)公司。相較于大市值藍(lán)籌而言，二線藍(lán)籌股機會或許更大一些。創(chuàng)業(yè)板權(quán)重股業(yè)績在經(jīng)過幾個季度的高速增長后可能面臨拐點，這導(dǎo)致了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的調(diào)整。而在微刺激下，經(jīng)濟下滑趨于穩(wěn)定，一些行業(yè)的估值確實偏低，在這樣的背景下，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換有望延續(xù)一段時間，但在缺乏增量資金的情況下，風(fēng)格轉(zhuǎn)換不會維持太長時間，相較于大藍(lán)籌而言，更為看好二線藍(lán)籌股。 短期休整給予增倉機會在經(jīng)歷了連續(xù)6天的上漲之后，股指又陷入震蕩盤整，前期持續(xù)上漲的板塊出現(xiàn)了回調(diào)，多頭開始出現(xiàn)分化。在經(jīng)過快速上漲后，指數(shù)有可能出現(xiàn)震蕩，但由于這波行情啟動的藍(lán)籌股很強，因此回調(diào)空間也很小。熱點方面，個人建議還是以藍(lán)籌股為主，即有色金屬、釀酒和滬港通，相關(guān)品種都在走出很好的反彈通道，可以耐心低吸和持股操作，短期休整也恰恰給予了股民再度增倉的機會。 熱點主題輪換上演 熱點主題不斷輪換上演近期建議抓大放小，從國企改革和滬港通入手，關(guān)注低估值藍(lán)籌的階段上漲機會。而對于前兩年漲幅巨大的創(chuàng)業(yè)板與中小板個股，需注意調(diào)整風(fēng)險，畢竟成長股普遍業(yè)績增速放緩，要持續(xù)突破估值瓶頸存在不小難度。 在經(jīng)濟難超預(yù)期且并沒有內(nèi)生復(fù)蘇、IPO融資帶來的資金壓力下，市場未能走出存量博弈局面?；谡叻潘蓭淼慕?jīng)濟回暖和股市反彈都是短暫的，幅度也不會太大，市場整體仍會保持平淡，各類熱點主題不斷輪換上演。 短期來看，避高就低，主攻主板，可以適當(dāng)博弈一些業(yè)績增長較為明確的板塊，如高鐵、特高壓、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈上游、有色金屬中(鋅、鋁、黃金、稀土)等景氣回升的板塊。至于中期，個人認(rèn)為，下半年市場將圍繞兩條大的投資主線展開，一是滬港通；二是國企改革(混合所有制改革)，可適當(dāng)深挖相關(guān)受益品種。 風(fēng)格轉(zhuǎn)換帶來題材股機會關(guān)于二八對立的模式，主要是源于兩個方面：一方面是隨著前段時間保增長措施繼續(xù)生效，中國經(jīng)濟在本月持續(xù)好轉(zhuǎn)，政策繼續(xù)保持適度寬松以穩(wěn)定增長。特別是各種“微刺激”政策成效顯著，加上滬港通開通預(yù)期，部分機構(gòu)資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板，市場資金開始重視大盤藍(lán)籌股的估值優(yōu)勢。另一方面是創(chuàng)業(yè)板近期的利空因素較多，不利于創(chuàng)業(yè)板后期走勢。其中如創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中的很多個股中報不達預(yù)期，無法支撐目前高估值，前期漲幅過猛，而打大折扣的成長性難以支撐其高股價。 另外，新股發(fā)行帶來的資金分流，賣股打新情況明顯，而賣股不可能賣呈現(xiàn)估值底的藍(lán)籌股，只能是賣出構(gòu)筑頂部的創(chuàng)業(yè)板籌碼。不過，個人認(rèn)為當(dāng)前正是短線做題材股的好時機，等大盤調(diào)整到位，那么市場風(fēng)格又將再度回歸，因此當(dāng)前要重點把握小盤股的機會。