每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

8月9日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示：7月份全國CPI同比上漲2.3%，與6月增幅持平。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，2014年CPI翹尾因素高點出現(xiàn)在5、6兩月，從8月份開始翹尾因素逐月回落，且下半年累計翹尾因素明顯小于上半年，預計CPI同比也將出現(xiàn)趨勢性變化，整體小幅下行的可能性較大。

通脹持續(xù)維持在低位，而社會融資成本仍然偏高的背景下，很多研究者認為降息腳步已經(jīng)漸行漸近。

莫尼塔報告表示，央行《二季度貨幣政策執(zhí)行報告》否定了定向措施長期實施的可能性，另一方面又強調接下來的主要任務是降低全社會融資成本，降息這種總量貨幣政策是降低全社會融資成本的主要工具。

CPI持續(xù)在低位徘徊

2.3%成為最近兩個月我國物價增幅的關鍵詞，不僅6月和7月CPI增幅同為2.3%，并且前7個月物價增幅也為2.3%。

7月，食品價格同比上漲3.6%，影響居民消費價格總水平上漲約1.18個百分點。其中，鮮果價格上漲20.1%，影響居民消費價格總水平上漲約0.40個百分點；蛋價格上漲19.5%，影響居民消費價格總水平上漲約0.16個百分點。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師余秋梅認為，從同比數(shù)據(jù)看，部分食品和服務價格漲幅較高。食品中，鮮果和蛋價格合計影響CPI上漲約0.56個百分點。服務中，旅行社收費、家庭服務、飛機票和學前教育等價格同比漲幅均超過5%。

高溫模式也對CPI上漲有助推作用，余秋梅表示，暑期進入旅游旺季，飛機票和旅行社收費價格環(huán)比分別上漲12.5%和5.7%，合計影響CPI上漲約0.10個百分點。

從租金情況看，7月租金環(huán)比上漲0.1%，而同比漲幅依然處于回落狀態(tài)。鏈家地產(chǎn)市場研究部分析師張旭告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，今年以來租金走勢一直較為平穩(wěn)，主要是由于今年整體房源增多，在供需矛盾較為緩和的情況下，業(yè)主的議價能力減弱，租金漲幅放緩。

連平表示，在房地產(chǎn)市場交易持續(xù)萎縮的大趨勢下，下半年CPI居住類增速將小幅回落。下半年CPI同比漲幅會低于上半年，預計下半年CPI同比增速將小幅下行至2.2%左右，全年CPI漲幅約為2.2%。

同期發(fā)布的PPI數(shù)據(jù)顯示：7月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比下降0.1%，降幅比6月份縮小0.1個百分點；同比下降0.9%，降幅比6月份縮小0.2個百分點，連續(xù)4個月收窄。工業(yè)生產(chǎn)者購進價格環(huán)比由降轉平，結束了今年以來環(huán)比6連降的走勢。

就前述一系列新變化，余秋梅解讀數(shù)據(jù)時指出：這表明當前工業(yè)品市場供需形勢略有好轉。

降息猜測之聲再起

在最新發(fā)布的《二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中，央行直陳定向降準的弊端，并直言不宜長期使用。這是對經(jīng)濟規(guī)律、市場規(guī)律的敬畏和尊重。

研究機構莫尼塔報告認為，國外類似的經(jīng)驗也表明定向政策難以生效。央行強調接下來的主要任務是降低全社會融資成本，降息這種總量貨幣政策是降低全社會融資成本的主要工具。貨幣政策工具中能降低社會融資成本、刺激經(jīng)濟首選當是總量利率政策。

《人民日報》刊文稱，目前一些中小型股份制銀行在急速擴張中，資產(chǎn)負債表繃得很緊，自身流動性緊張，信用收縮已不可避免。如此一來，定向降準往往成了中小銀行緩解自身流動性的籌碼。

新近出爐的7月非制造業(yè)PMI連跌3個月至54.2%，創(chuàng)6個月新低，雖高于榮枯線4.2個百分點，但增長趨勢放緩并呈下滑態(tài)勢。非制造業(yè)中包含了大量中小微實體服務業(yè)，這些行業(yè)新訂單指數(shù)低于臨界點，新訂單指數(shù)也呈回落放緩之勢。

湖南省懷化市銀監(jiān)局莫開偉稱，這說明大量需要資金的第三產(chǎn)業(yè)未因定向降準而獲得資金支持并得到發(fā)展，經(jīng)營業(yè)績反而呈下滑之勢。

莫尼塔報告稱，當前宏觀基本面仍然存在下行風險，地產(chǎn)回暖很大程度上依賴房貸投放和利率下降。另外三季度M2和社會融資總額很難達到6月份的高點，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的波動或者持續(xù)未見明顯改善將會推動央行貨幣政策取向的改變。

但降息是否落地存在極大不確定性，通脹是最直接的隱憂。在光大證券首席經(jīng)濟學家徐高看來，從貨幣政策相機調整的短周期來看，由于央行已經(jīng)在二季度報告中表現(xiàn)出了較多對通脹、貨幣信貸快速擴張的擔憂，所以未來很可能會略微減緩貨幣政策的放松節(jié)奏。