每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻    

每經(jīng)記者 楊可瞻

隨著熱錢從歐洲等發(fā)達(dá)市場撤離，新興市場再次受到追捧，其中中國股票型基金凈流入額占整個(gè)新興市場的約七成。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回暖、流動(dòng)性寬裕、改革措施效果顯現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)似乎讓人松了一口氣。雖然證監(jiān)會(huì)于上周五指出，滬港通正式啟動(dòng)具體日期尚未確定，但是7月最后一周流入的外資放巨量，依然顯示A股行情值得關(guān)注。

騰訊財(cái)經(jīng)引用申銀萬國最新策略報(bào)告指出，7月24~30日，外資加速涌入A股和中概股21.4億美元，加上7月31日更高達(dá)25.8億美元，單日峰值在7月30日（7.6億美元）。累計(jì)來看，當(dāng)周流入量已超過2012年12月那波外資流入的峰值，創(chuàng)2008年4月以來的新高。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此輪外資流入與2012年四季度那一輪外資流入有異曲同工之處，資金均是先流入港股，然后再衍生至A股，當(dāng)時(shí)外資流入A股和中國概念股長達(dá)24周，其中近半是12月初放巨量后流入，持續(xù)推升滬指漲13.7%。

連續(xù)兩周巨額凈流入/

根據(jù)專業(yè)資金監(jiān)控商EPFR數(shù)據(jù)，截至今年7月30日的一周內(nèi)，全球新興市場股基凈流入額超過20億美元，創(chuàng)77周以來新高，其中中國股基的凈流入額高達(dá)14.4億美元。

在過去一周，國際資金仍在持續(xù)流入中國股市，截至8月6日一周內(nèi)的凈流入額為12.2億美元，為自2008年1月2日一周以來的第四高水平。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中國股票型基金已連續(xù)兩周實(shí)現(xiàn)凈流入，截至今年1月1日以來的32周內(nèi)，中國股票型基金平均每周實(shí)現(xiàn)凈流入額3884萬美元，其中有15周是凈流入。

事實(shí)上，這些國際資本有很大一部分來自發(fā)達(dá)市場股市。數(shù)據(jù)顯示，由于歐元區(qū)的意大利等國經(jīng)濟(jì)陷入衰退，加上中東地緣政治局勢緊張，歐洲股基同期凈流出額超過10億美元。

自去年四季度以來，國際資本分別有4次大規(guī)模流入A股，分別是在去年11月，今年1月、6月和7月。在去年11月的第一次，是中國高層公布關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定后，外國投資者重燃對中國股市信心。據(jù)EPFR披露的數(shù)據(jù)，截至去年11月27日的一周內(nèi)，中國股基凈流入額為5.73億美元，創(chuàng)下近10個(gè)月來新高。

A股市場當(dāng)時(shí)也出現(xiàn)了一輪明顯上漲，據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2013年11月15日至12月4日，上證指數(shù)最多上漲了近8%，而從11月27日至12月4日，滬指最多上揚(yáng)了4%。

第二次密集流入發(fā)生在今年1月，截至今年1月15日的一周內(nèi)，中國股基凈流入達(dá)6.6億美元，創(chuàng)近一年來新高；截至1月29日一周，中國股基已連續(xù)6周實(shí)現(xiàn)凈流入，表明國際資本正持續(xù)涌入。巧合的是，A股從1月20日階段見底到2月20日的一個(gè)月內(nèi)，上證指數(shù)最多反彈了9%。

第三次大規(guī)模凈流入則發(fā)生在今年6月。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從截至6月11日的一周到截至6月25日的一周，資金連續(xù)3周凈流入中國股基，合計(jì)凈流入額達(dá)到12億美元，上證指數(shù)在6月20日盤中跌至2010.53點(diǎn)，創(chuàng)近1個(gè)月來新低，而從6月21日至今，上證指數(shù)最多反彈了10%。

外資押注A股眼光獨(dú)到/

歷史上出現(xiàn)與今年7月底類似規(guī)模的凈流入后，對A股的影響究竟如何？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱資料后發(fā)現(xiàn)，自2008年下半年以來，唯一能和今年7月底這次熱錢流入規(guī)模相媲美的，還要追溯到截至2012年12月12日的一周，當(dāng)時(shí)中國股基共吸引了14.36億美元凈流入，不僅連續(xù)14周成功“吸金”，更創(chuàng)下自2008年4月16日以來的最大單周凈流入額。

其實(shí)，瘋狂的資金流入已持續(xù)超3個(gè)月，從2012年9月12日至12月12日的這14周時(shí)間里，超過30只中國股基累計(jì)吸引66億美元凈流入。

EPFR在當(dāng)時(shí)的報(bào)告中提到，市場對于中國政府將在2013年早些時(shí)候落實(shí)系列經(jīng)濟(jì)改革的預(yù)期升溫，加上近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好共同提振了投資者對中國股市的熱情。從當(dāng)時(shí)流入的行業(yè)來說，能源、工業(yè)、原材料和非必需品最受資金青睞，顯示海外投資者偏愛國內(nèi)順周期類股票。

外資瘋狂加倉也推動(dòng)A股走出一輪上漲行情，2012年12月4日，上證指數(shù)在連續(xù)數(shù)月下跌后盤中最低觸及1949.46點(diǎn)，創(chuàng)下自2009年1月以來新低，但從12月5日到次年2月18日，滬指最多暴漲了24%，而從12月12日即當(dāng)時(shí)凈流入創(chuàng)4年新高后，滬指最多上揚(yáng)17%，這些都足以說明外資大舉押注A股的眼光相當(dāng)準(zhǔn)確。

港元暴漲暗示A股走高

實(shí)際上，港元的匯率異動(dòng)同樣也說明問題，在截至7月18日當(dāng)周，美元對港元最低觸及7.7497，為2009年7月以來最低，顯示外資正瘋狂涌入港元，其目的很可能想進(jìn)一步曲線投資港股或者A股。

港元異動(dòng)也迫使香港金管局上周不斷購入美元以阻止港幣升值，進(jìn)一步維系持續(xù)了21年的聯(lián)系匯率制。據(jù)了解，美元對港元匯率維持在7.75至7.85之間，金管局會(huì)在7.75港元兌1美元的匯率水平時(shí)，從持牌銀行買入美元；當(dāng)觸及7.85港元的弱方保證時(shí)，會(huì)賣出美元，從而讓強(qiáng)弱雙向的兌換保證能以聯(lián)系匯率7.80港元為中心點(diǎn)對稱地運(yùn)作。

有意思的是，在過去5年內(nèi)，凡是美元對港元跌破7.75這一聯(lián)系匯率制下的下端匯率，都對應(yīng)著一輪A股走高。比如，在2008年10月底，美元對港元跌至7.7478，當(dāng)時(shí)上證指數(shù)還在1729點(diǎn)，但在1個(gè)月后，中國政府推出了4萬億刺激政策，也推動(dòng)滬指在2009年7月升至3412點(diǎn)，這意味著滬指在短短9個(gè)月期間就累計(jì)上漲了接近1倍。

再看2012年10月19日當(dāng)周，美元對港元跌至7.7498，當(dāng)時(shí)滬指在2128點(diǎn)，但到了2013年2月8日，滬指已累計(jì)上揚(yáng)14%至2432點(diǎn)。隨著滬指一路反彈，美元對港元也一路升至7.7552。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，美元對港元是在今年6月20日當(dāng)周首次跌破7.75這一關(guān)口，當(dāng)時(shí)滬指在2027點(diǎn)，截至上周五收盤已累計(jì)反彈8%。