當?shù)貢r間21日至23日，杰克遜霍爾全球央行年會將在美國懷俄明州舉行。美聯(lián)儲主席耶倫、歐洲央行行長德拉吉、日本央行行長黑田東彥等全球主要央行的“頭號人物”均會出席。自金融危機以來，全球央行年會已成為美聯(lián)儲等發(fā)達國家央行提供政策線索的“秀場”。分析人士預(yù)計，各國央行政策路線分化，但美歐日三大央行的“鴿派”立場增加了其他央行提前加息的難度。

各國央行政策分化

當前，全球貨幣決策者正傳遞出錯綜復(fù)雜的政策信號，各國央行的政策路線分化。歐洲和日本央行一直高舉寬松大旗，德拉吉和黑田東彥均表示，為了對抗低通脹，可能于今年年底前推出更多刺激措施。

相比之下，美聯(lián)儲一直走在既定的退出路線上，但對于加息問題卻爭論不休。美國費城聯(lián)儲主席普洛瑟認為，資產(chǎn)購買計劃結(jié)束后將利率維持在低位相當長時間的表述，不能反映經(jīng)濟的巨大進步，這表明美聯(lián)儲內(nèi)部對加息的爭論升溫。不過，耶倫對加息問題依舊持謹慎態(tài)度，認為美國勞動力市場疲軟，因此利率應(yīng)維持在低位。據(jù)悉，耶倫將在年會上發(fā)表題為“重估勞動力市場的動力”的演講。市場人士普遍預(yù)計，耶倫在演講中仍會認為美國就業(yè)市場存在閑置產(chǎn)能，暗示仍將維持利率于低水平。美銀美林也預(yù)計，耶倫將不會對未來政策展望表達出任何新內(nèi)容。

與歐美日央行不同，由于經(jīng)濟狀況和面臨的外部風(fēng)險差別較大，在新興市場國家內(nèi)部也呈現(xiàn)出加息、降息不同步的情況。不過，摩根士丹利認為，美歐日三大央行的“鴿派”立場增加了其他央行提前加息的難度，也是近來英國等國央行態(tài)度轉(zhuǎn)變的原因，此次年會很可能再度被“鴿派”言論所淹沒。幾個月前，英國央行行長卡尼表示或早于預(yù)期加息，但近期他的立場有所改變，稱由于工資增幅疲軟和外部環(huán)境威脅，英國央行不會急于加息。

美元指數(shù)攀至

11個月新高

盡管此次年會很可能再度被“鴿派”言論所淹沒，但投資者依舊對各國央行特別是美聯(lián)儲提前加息保持謹慎。

在昨日的歐洲交易時段，美元指數(shù)一度突破82.1水平，再創(chuàng)近11個月以來的新高。最新數(shù)據(jù)顯示，美國7月房屋市場復(fù)蘇重回正軌，加之通脹壓力溫和是推動美元指數(shù)上漲的原因。倫敦對沖基金SLJMacro合伙人斯蒂表示，只要美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，低估值的美元就沒有理由不展開全面的反彈。安保資本投資資產(chǎn)配置主管納艾爾米則表示，如果美國就業(yè)市場加速復(fù)蘇，通脹壓力增大，那么美聯(lián)儲就會調(diào)整利率，推動美元走強。

盡管美聯(lián)儲今年可能不會加息，但是加息這件事早晚會到來，目前市場普遍預(yù)期會發(fā)生在明年年中。資產(chǎn)管理公司AllianceBernstein高級基金經(jīng)理克里斯指出，美聯(lián)儲的加息會是一個循序漸進的過程，不能對美國持續(xù)穩(wěn)健的經(jīng)濟復(fù)蘇產(chǎn)生負面影響。高盛股票分析師大衛(wèi)則表示，預(yù)計到2018年，美聯(lián)儲基準利率將從當前的近零水平升至4%，這幾年股票和債券的回報將出現(xiàn)嚴重分化。假設(shè)美聯(lián)儲明年年中開始加息，那么從現(xiàn)在起至2018年，標普500指數(shù)每年年化總回報率為6%，而同期美國10年期國債的回報率僅為1%。此外，高盛還表示，在美聯(lián)儲首次加息前的幾個月，股市通常都會有不錯的表現(xiàn)。

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