每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 江然 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 江然 發(fā)自成都

8月29日，在“積極推進”近5個月后，昆百大A（000560,SZ）發(fā)布公告，正式宣布公司收購周大生100%股權(quán)的重組計劃終止，原因為雙方“就交易條件產(chǎn)生了較大的分歧，無法形成重組方案”。

在外界看來，此次重組失敗，并非毫無征兆。今年7月4日，昆百大披露 “擬收購珠寶商周大生100%股權(quán)”。不料幾日后，劇情反轉(zhuǎn)，周大生宣布“擬反向收購上市公司昆百大，借殼上市”，收購一事頓時陷入迷局。

對于終止的具體原因，昆百大董秘文彬?qū)Α睹咳战?jīng)濟新聞》記者表示，“不方便透露”。其還稱，“終止重組是很正常的事情。最近成功的案例也并不多。”

值得注意的是，8月29日，昆百大還宣布啟動籌劃非公開發(fā)行股票事宜，股票自2014年8月29日開市起繼續(xù)停牌。一些投資者對此指出，昆百大是否已經(jīng)有新的收購標(biāo)的？對此，文彬予以了否認，“不用猜測，就是現(xiàn)金增發(fā)，沒有什么標(biāo)的。”他如是告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者。

重組折戟/

今年7月，昆百大在短短幾日內(nèi)經(jīng)歷了“收購”到“被收購”的轉(zhuǎn)換，輿論一片嘩然。

自4月8日起停牌，昆百大經(jīng)論證確認“重大資產(chǎn)重組”后一直未復(fù)牌；直到7月4日，公司發(fā)布公告，披露了籌劃的重大重組基本情況：擬通過向特定對象非公開發(fā)行股票和支付現(xiàn)金購買深圳市周氏投資有限公司控股的周大生珠寶股份有限公司100%的股權(quán)。

彼時，業(yè)績承壓的昆百大已逐漸收縮戰(zhàn)線，主動回歸零售，并于2013年底和2014年初推動整體出售江蘇百大實業(yè)發(fā)展有限公司和云南云上四季酒店管理有限公司股權(quán)事宜。

因此，收購周大生的消息傳出后，被外界視為與其“聚焦零售”戰(zhàn)略一致。商務(wù)部研究院消費經(jīng)濟研究部副主任趙萍直言，進軍珠寶是一個比較明智的做法，昆明專業(yè)賣珠寶首飾的大品牌不多，而當(dāng)?shù)赜质菍χ閷毷罪椥枨罅吭鲩L較快的地區(qū)。

然而，7月8日，周大生卻冷不丁地在其官方網(wǎng)站發(fā)布一則消息，“公司擬反向收購上市公司昆百大，借殼上市。”當(dāng)時有觀點指出，周大生與昆百大接觸或是因為前者資金承壓。

一時間，昆百大的上述收購陷入羅生門，外界對此頗感疑惑。但對于“反向收購”這個表述，昆百大并不贊同。“沒有什么正向、反向，就是并購與注入資產(chǎn)。”昆百大董秘文彬昨日（8月31日）在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時指出這一點。 實際上，此前昆百大證代解萍在接受《華夏時報》采訪時，亦對相關(guān)問題做出回應(yīng)。“兩者之間并不矛盾，我們的公告說是增發(fā)收購資產(chǎn)，而究竟借殼與否是取決于對方的資產(chǎn)量是否超過我們，如果周大生資產(chǎn)超過我們，增發(fā)后實際控制人變更就構(gòu)成借殼。”

雙方各有所需，但這樁收購“迷局”卻最終畫上了一個并不完美的句號。

8月29日，昆百大發(fā)布公告稱，“鑒于公司與交易對方就交易條件產(chǎn)生了較大的分歧，無法形成重組方案，公司認為目前該重大資產(chǎn)重組條件尚不成熟，從保護全體股東利益及維護市場穩(wěn)定出發(fā)，經(jīng)公司慎重考慮，決定終止籌劃該重組事項。”

對于終止收購的原因，文彬表示不方便多談。而在一些業(yè)內(nèi)人士看來，失利是因為無論在總市值、品牌知名度上，昆百大與周大生相比都可看作“蛇吞象”。截至2013年12月31日，周大生擁有終端店鋪已經(jīng)超過2000家，覆蓋內(nèi)地近300多個大中城市。

轉(zhuǎn)型遇挫/

“可以看出昆百大企圖轉(zhuǎn)型，但沒有獲得比較好的轉(zhuǎn)型機會。”趙萍告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，“周大生已是一個全國性的名牌企業(yè)，影響力在全國較大。如果不是經(jīng)營特別危機，這種收購很難成。”相反，趙萍認為，周大生收購昆百大更符合邏輯，“可以賺下游渠道的錢，增強對整個產(chǎn)業(yè)鏈的控制力。”

在趙萍看來，此次沒有與周大生“談攏”，讓昆百大錯失了一次轉(zhuǎn)型良機。“百貨業(yè)的未來在于 ‘專業(yè)’，其一，是朝百貨專業(yè)店的方向發(fā)展，所以此次昆百大收購周大生是一個正確的方向，但收購失敗令人遺憾。其二，百貨業(yè)要做得更精更專。這就要求昆百大的產(chǎn)品線覆蓋相對要窄一些，需要放棄盈利能力相對差的品牌。百貨深度更深，價格優(yōu)勢就會明顯。體驗好了，就有比較大的發(fā)展空間。”

“作為老字號區(qū)域百貨，昆百大有它的傳統(tǒng)優(yōu)勢，也有一批擁躉。”趙萍指出，“但它勢必要面臨行業(yè)目前所面對的難題。”

實際上，受經(jīng)濟下行壓力、城市商業(yè)綜合體的快速增長以及網(wǎng)絡(luò)購物主流化的影響，商業(yè)零售市場仍未出現(xiàn)向好的跡象，昆百大也做出了多種嘗試以自救，包括收縮住宅開發(fā)等，聚焦零售，但壓力依然如影隨形。

根據(jù)聯(lián)商網(wǎng)統(tǒng)計的《2014年上半零售業(yè)上市公司營收排名》顯示，昆百大在百貨企業(yè)中，以9.91億元的營收，排名41。同樣為區(qū)域性百貨的重慶百貨則以151.47億位列第2。昆百大2013年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入17.9億元，同比下降35.31%；歸屬于母公司凈利潤7500萬元，同比減少27.48%。

值得注意的是，去年至今，國內(nèi)不少商業(yè)零售巨頭頻頻 “觸網(wǎng)”。一時間，O2O模式成為商業(yè)零售商的熱門話題。就在近日，王健林又宣布萬達與騰訊、百度合作，建立一個電子商務(wù)公司，引起強烈關(guān)注。

面對零售與互聯(lián)網(wǎng)的融合，昆百大似乎還在“觀察”，并未明確顯露出染指這一領(lǐng)域的跡象。記者注意到，盡管昆百大已意識到電商兇猛，但在應(yīng)對時僅是“成立營銷創(chuàng)新工作組，對電子商務(wù)、O2O模式、微信營銷等新營銷模式進行研究和準備。”

在趙萍看來，昆百大自己搭建電商平臺很不現(xiàn)實，“人力、資金的集中投入，加上長期維護工作，再較之區(qū)域性百貨有限的消費者登錄，會造成它入不敷出。”

“昆百大是時候在營銷便利、消費便利上有所突破了，應(yīng)該在觸網(wǎng)方面有一些考慮。”趙萍表示，“比如在微信上開一些電商，方便消費者隨時查閱商品價格及促銷信息等，通過微信與消費者建立互動，更多地了解消費者需求，提高精準程度。昆百大應(yīng)該從微電商做起，至少是一個交流平臺。”