每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京

每次蘋果產(chǎn)品的發(fā)布，都會引發(fā)一輪資本市場炒作，今年也不例外。因被媒體報道將切入iPhone6產(chǎn)業(yè)鏈，鋰電池供應(yīng)商欣旺達8月份股價漲幅達10.5%。事實上，欣旺達早在2011年就通過與全球合物鋰離子電芯巨頭ATL合作，為iPhone3、iPod供應(yīng)電池。此番與蘋果重歸于好，會否給欣旺達帶來更多好處？對同為蘋果電池供應(yīng)商的德賽電池又有何影響？整體來看，智能手機市場的激烈競爭，也在促使電池廠商不斷升級技術(shù)以適應(yīng)變化。

每逢蘋果公司發(fā)布新品時間鄰近，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上的相應(yīng)概念股便會遭到熱炒，在今年眾多令人眼花繚亂的蘋果概念股中，鋰電池概念股表現(xiàn)搶眼，鋰電池供應(yīng)商欣旺達代替臺灣廠商順達切入大尺寸5.5英寸iPhone6產(chǎn)業(yè)鏈的消息，格外引人注意。

受與蘋果合作傳聞的影響，欣旺達（300207，SZ）股價近來持續(xù)上漲，截至9月1日收盤，已漲至33.30元。

值得注意的是，今年5月至今，欣旺達已有多位股東減持股票。在半年報業(yè)績可觀的背景下，大股東減持的做法令人不解。業(yè)內(nèi)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，電池產(chǎn)品將成為智能設(shè)備的必爭之地，鋰電池行業(yè)將進一步被推動發(fā)展。不過，躋身蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的公司，在享受好處的同時也伴隨著危機。

曾被德賽搶走蘋果份額/

據(jù)外媒報道，今年蘋果公司會向欣旺達訂購2千萬塊超薄鋰電池，據(jù)稱這款電池單價為40元人民幣，主要供應(yīng)給5.5英寸iPhone6產(chǎn)品。

欣旺達董秘孫威在接受媒體采訪時表示，由于公司與國內(nèi)外客戶簽有保密協(xié)議，對于上述傳聞中的相關(guān)數(shù)據(jù)他既不承認也不否認。

有熟悉欣旺達的行業(yè)研究員透露，其實公司進入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的消息并不新鮮，早在去年，欣旺達、德賽電池跟蘋果公司之間就已經(jīng)有了結(jié)果，今年受到投資者關(guān)注主要是因為相關(guān)產(chǎn)品開始出貨。

據(jù)了解，2011年4月頂著 “供應(yīng)蘋果20%iPhone和iPod電池”光環(huán)上市的欣旺達，2011年通過與全球合物鋰離子電芯巨頭ATL合作，進入了蘋果、亞馬遜的供應(yīng)鏈。當(dāng)時欣旺達在蘋果iPhone3、iPod電池供應(yīng)中占比高達20%，但好景不長，由于各種原因，2012年公司沒有獲得iPhone4的供應(yīng)資質(zhì)，之前供貨的iPhone3也步入停產(chǎn)。

眾所周知，蘋果iPhone4是喬布斯的經(jīng)典之作，創(chuàng)新地引入了多點觸摸（Multi-touch）觸摸屏界面，也是iPhone作為智能手機的科技先鋒，從iPhone3S到4的一次技術(shù)上的大跨越。由于升級到iOS4系統(tǒng)加入了許多新功能，如多任務(wù)處理的新模式，需要提供更高的主頻速度；再比如高清攝像和剪輯，將顯示分辨率提升至iPhone3GS的四倍。類似以上這些功能的出現(xiàn)，都對其電池有著較高的要求。

根據(jù)WWDC2010上公布的數(shù)據(jù)顯示，iPhone4電池加大到1470毫安，同時蘋果保證在加大的同時不減少使用時間——可以視頻通話7小時、播放視頻10小時、待機300小時，對比iPhone3GS的官方參數(shù)，iPhone4在3G通話的情況下續(xù)航延長了2小時。

如此一來，業(yè)內(nèi)人士推測，欣旺達與蘋果擦肩而過的原因很可能是其技術(shù)沒有跟上當(dāng)年喬布斯的步伐。因此，在蘋果份額上，欣旺達逐漸被德賽電池 （000049，SZ）趕超。2012年，欣旺達給蘋果的配套產(chǎn)品份額基本上全都被德賽電池奪走。

一位不愿透露姓名的行業(yè)分析人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，德賽電池不同于其他電池廠商，介入消費電子產(chǎn)業(yè)時間早，在自身努力及集團公司的支持下，逐步形成了技術(shù)上的優(yōu)勢。

根據(jù)上述人士的介紹，目前德賽電池最大的客戶為蘋果，其次則是三星，蘋果業(yè)務(wù)占據(jù)德賽整體營收的60%。蘋果自2010年以來大量采購智能機電池模組以及電源管理系統(tǒng)，三星則采購公司的電源管理系統(tǒng)。

“近年來德賽在研發(fā)上投入最多，一方面是蘋果供應(yīng)體系對于產(chǎn)品的苛刻要求，另外則是公司自身為迎接消費電子趨勢進行的技術(shù)儲備?！鄙鲜鋈耸勘硎荆壳暗沦愲姵卦谔O果的iPhone供應(yīng)體系中份額穩(wěn)定，這一部分業(yè)務(wù)也構(gòu)成了公司業(yè)績長期增長的基礎(chǔ)。

與蘋果失之交臂的同一年，亞馬遜由于調(diào)整了出貨安排，使得其訂單延期，這造成了2012年欣旺達的業(yè)績低谷，當(dāng)年同為蘋果供應(yīng)商的德賽電池、安潔科技（002635，SZ）利潤大增，而欣旺達業(yè)績開始退步。

公司年報顯示，德賽電池2012年實現(xiàn)營業(yè)收入31.95億元，同比增長42.24%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤14363.65萬元，同比增長20.38%；欣旺達期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入14.12億元，同比增長36.87%，歸屬于母公司的凈利潤為7148.93萬元，同比下降13.53%。

如欣旺達所言，其中一部分原因系客戶部分訂單推遲交貨，造成2012年上半年公司主營業(yè)務(wù)收入同比出現(xiàn)小幅下降，對利潤造成一定影響；下半年隨著部分客戶新項目開始啟動及銷售訂單持續(xù)擴大，營業(yè)回暖。

2012年，在錯失蘋果這棵大樹后，欣旺達開始規(guī)避單一客戶的風(fēng)險，在手機數(shù)碼市場開拓新的優(yōu)質(zhì)客戶，借著“中國智能手機崛起的元年”，欣旺達在國內(nèi)市場開拓格外順利，獲得了華為、中興、聯(lián)想、小米、魅族、OPPO等核心客戶。其中，在聯(lián)想主推的跨界平板YOGA上，欣旺達是其主要供應(yīng)商之一。

欣旺達被曝正接受iPhone6產(chǎn)品認證/

外界分析，欣旺達再次獲得蘋果青睞可能有兩個原因，外因是蘋果供應(yīng)鏈的變化，內(nèi)因則是欣旺達過去幾年在國內(nèi)外市場的積累。

在蘋果與三星終止合作后，2013年蘋果供應(yīng)鏈已經(jīng)發(fā)生變化，蘋果擴大了供應(yīng)商數(shù)量，原本三星的供應(yīng)部分被其他廠家瓜分。此外，有消息稱，欣旺達此次是替代臺灣廠商成為iPhone6合作伙伴的。

某知名證券研究所TMT研究員對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，欣旺達替代臺商成為蘋果合作伙伴得益于行業(yè)背景。臺商電池下游模組業(yè)務(wù)向大陸轉(zhuǎn)移不可逆轉(zhuǎn)，因為無論是從勞動力成本、毛利率還是內(nèi)部費用管理等多方面來看，大陸電池模組廠商在與順達、新普等臺廠的競爭中已處于優(yōu)勢地位。

基于這個原因，研究機構(gòu)預(yù)測，欣旺達取得2014年蘋果供貨權(quán)是大概率事件。根據(jù)有消息人士透露，目前，欣旺達正在接受iPhone6的產(chǎn)品認證。事實上，在錯失了iPhone4和5合同后，欣旺達在國內(nèi)外市場耕耘漸入佳境。根據(jù)欣旺達2013年財報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入22.03億元，同比增長56.07%，歸屬上市公司股東凈利潤8103萬元，同比增長13.35%。

2014年1月6日，欣旺達在投資者互動平臺上表示，公司與小米手機合作關(guān)系穩(wěn)定，訂單量會隨著客戶的發(fā)展而增加。據(jù)悉，欣旺達與聯(lián)想、華為、中興、小米等企業(yè)供應(yīng)的手機數(shù)碼類鋰離子電池模組訂單處于飽和狀態(tài)。

此外，欣旺達自2011年切入亞馬遜的產(chǎn)品供應(yīng)鏈后，一直是其電子書電池模組產(chǎn)品的主力供應(yīng)商，在亞馬遜平板電池模組中占據(jù)40%~60%份額。據(jù)Localytics移動應(yīng)用分析稱，2013年初KindleFire電腦在美國市場占有率達37%。隨著KindleFire旺銷，也帶動了欣旺達業(yè)績的“水漲船高”。

“相較國內(nèi)客戶來說，蘋果利潤率要好得多，也代表著公司技術(shù)和實力得到了最優(yōu)秀客戶的認可。”研究員在研報中對欣旺達跟蘋果公司的合作相當(dāng)肯定。

同時，上述研究員表示，“欣旺達的電源管理系統(tǒng)核心能力領(lǐng)先，目前已經(jīng)能夠自給，并開始獨立銷售，在電動車領(lǐng)域也能實現(xiàn)類特斯拉的電源管理系統(tǒng)，并已有樣品產(chǎn)出，體現(xiàn)公司研發(fā)實力。此外電芯領(lǐng)域與ATL等多家電芯供應(yīng)廠商建立了長期合作關(guān)系，通過擁有的覆蓋全球18家主要鋰離子電芯廠的數(shù)據(jù)庫，欣旺達可以迅速尋找到性價比最佳的電芯方案，隨著規(guī)模擴大，議價能力可提升。”

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企業(yè)動態(tài)

蘋果發(fā)布“前夜”欣旺達股東陸續(xù)減持套現(xiàn)

每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京

可以說，一旦成為蘋果等跨國巨頭的合作伙伴，進入其供應(yīng)鏈體系，意味著將有機會和這些巨頭一起分享的巨額財富。蘋果的風(fēng)生水起，帶動了A股一系列公司在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中成為淘金者。

但是，在享受蘋果產(chǎn)業(yè)鏈光環(huán)的同時，這些蘋果概念股也潛藏著危機。一種可能是，隨著蘋果公司股價的漲跌，相關(guān)概念股股價隨之大起大落；另一種可能是，隨著蘋果產(chǎn)品快速升級換代，一旦上游公司技術(shù)變革無法跟上蘋果的腳步，可能就失去訂單，導(dǎo)致業(yè)績出現(xiàn)迅速下滑。

成也蘋果“敗”也蘋果

毫無疑問，欣旺達被業(yè)內(nèi)寄予成為下一個德賽電池的期望。

據(jù)悉，德賽電池目前的客戶主要為蘋果和三星兩大巨頭，此外也涉及iWatch、谷歌眼鏡、iTv遙控器等領(lǐng)域的電池供應(yīng)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，自切入蘋果產(chǎn)業(yè)鏈后，德賽電池每年營收及利潤呈現(xiàn)穩(wěn)定增長。2011年公司營業(yè)總收入22.54億元，同比增長71.29%；盈利1.14億元，同比增長59.75%；2012年及2013年全年營收同比增長分別為42.24%和43.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長分別為20.38%和44.66%。

根據(jù)欣旺達財報披露，公司2011年營收、凈利同比增幅均在32%左右，但進入2012年業(yè)績驟變，一季報營收同比下降16%，凈利潤同比更是大降71%。在2011年，欣旺達供應(yīng)蘋果的主要是iPhone3GS產(chǎn)品鋰電池。2012年未獲iPhone4代供應(yīng)資質(zhì)，iPhone3GS又已在2011年正式停產(chǎn)。從上述財報數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，蘋果訂單占欣旺達整體營收比重略高，呈現(xiàn)單一客戶風(fēng)險。

不僅是欣旺達，連蘋果的穩(wěn)定供應(yīng)商富士康也曾出現(xiàn)過類似境遇。

不過，相關(guān)證券公司電子行業(yè)研究員對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，從長久合作的角度看，供應(yīng)商本身應(yīng)該在研發(fā)上不斷跟進甚至領(lǐng)先蘋果產(chǎn)品，但如果過度依賴單一客戶則會加大公司本身的風(fēng)險。

目前欣旺達為蘋果公司供貨的數(shù)量和價格尚難以知曉，但欣旺達被曝出已順利解決了有關(guān)5.5英寸iPhone6電池大小厚度以及量產(chǎn)的難題，并且獲得兩千萬塊電池的訂單，目前所占份額約在20%~30%之間，據(jù)稱每塊電池價格約為40元人民幣，據(jù)此計算，該筆蘋果訂單將為公司貢獻8億元收入。

此外，資料顯示，大陸企業(yè)在蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的利潤分配格局中相對較少，所獲利潤在蘋果iPad和iPhone產(chǎn)業(yè)鏈中的占比分別為2%和1.8%。

對此，一位研究員對《每日經(jīng)濟新聞》記者做了詳細解答?！耙孕劳_為例，去年及今年一季度公司的凈利潤增速遠遠低于收入增速，收入更多的是來自于國產(chǎn)智能機方面訂單的持續(xù)高增長，相關(guān)客戶的低價策略也使得公司毛利率下降，使得業(yè)績增速降低?！?/p>

此外，上述人士表示，2013年是欣旺達生產(chǎn)布局的一年，通過自動化改造不斷提升生產(chǎn)效率，這一過程也使得費用增長，帶來業(yè)績增速降低。不過2014年，該公司的發(fā)展前景還是很光明的。一方面是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面更加傾向于高毛利的平板及筆記本電腦產(chǎn)品，而手機類電池模組則會向高端客戶延伸。另一方面，欣旺達已經(jīng)通過某國際高端客戶的認證，2014年為這個國際大客戶大規(guī)模出貨將值得期待，不會出現(xiàn)利潤下滑的風(fēng)險相反會出現(xiàn)業(yè)績拐點。

雖然上述人士并未直接提及蘋果公司，但業(yè)界普遍認為蘋果訂單的利潤高于同行業(yè)，假如欣旺達促成與蘋果的合作將有助于扭轉(zhuǎn)公司近幾年來業(yè)績上的平淡，如果合作能夠持續(xù)，將有望增厚公司利潤。

欣旺達股東頻繁減持

值得注意的是，就在市場傳聞蘋果iPhone6上市前夕，8月29日晚間欣旺達公告稱，公司控股股東、實際控制人王明旺2014年8月27日~8月28日于二級市場共減持公司流通股250萬股，占公司總股本的0.99%。按各期成交均價計算，套現(xiàn)約8079萬元。本次減持后，王明旺尚持有公司股份7339.03萬股，占公司總股本的比例為29.17%，仍為公司控股股東和實際控制人。

事實上，這不是欣旺達第一次遭遇股東減持。5月30日欣旺達公告顯示，股東新余市欣明達投資有限公司于2014年5月23日~5月29日期間通過大宗交易共減持公司無限售條件流通股410萬股，減持后不再是持有公司5％以上股份的股東。

6月17日晚間欣旺達公告顯示，持股5%以上的股東東莞市源源化工有限公司從2014年5月22日~6月17日期間通過二級市場交易及大宗交易系統(tǒng)共減持公司無限售條件流通股878萬股。7月初欣旺達再次發(fā)布公告表示，2014年7月2日~7月3日，公司控股股東、實際控制人王威通過大宗交易減持公司股份748萬股，占公司總股本2.97%。

通常，上市公司遭股東減持，往往會對股價造成明顯影響，甚至?xí)徽J為是利空消息，是股東對企業(yè)的不看好。

不過，在大股東王明旺減持之前幾日，欣旺達剛剛發(fā)布2014上半年財報，期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.92億元，同比增長98.06%；歸屬于母公司所有者的凈利潤4735.56萬元，同比增長50.11%；歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤4736.78萬元，同比增長93.81%；歸屬于母公司所有者權(quán)益合計13.92億元，同比增長13.6%；基本每股收益0.19元。

在此背景之下，欣旺達股東連續(xù)減持的做法令人不解。行業(yè)分析人士認為，目前欣旺達相對估值稍有偏高，過去多年都有借助蘋果概念炒作自己的嫌疑，能夠預(yù)測的風(fēng)險可能來自于智能手機出貨量增速放緩導(dǎo)致電源產(chǎn)品需求減緩，以及動力類和儲能類鋰離子電池市場需求不足。

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行業(yè)趨勢

智能機升級倒逼 鋰電材料瓶頸待破

每經(jīng)記者 張斯 發(fā)自北京

隨著智能移動設(shè)備的高速發(fā)展，電池技術(shù)也在隨之發(fā)生進步，從2011年開始呈現(xiàn)出加快升級的發(fā)展趨勢。

相關(guān)行業(yè)人士對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，全球電子工業(yè)發(fā)展迅猛，過去五年復(fù)合增速達13％。中國豐富的原材料、低廉的勞動力成本以及靠近下游需求等方面優(yōu)勢明顯，全球電子化學(xué)品產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移已成為大勢所趨。下游3C領(lǐng)域特別是手機鋰電池持續(xù)高增長，是鋰電發(fā)展的主戰(zhàn)場。產(chǎn)品價格略有下滑，但銷量持續(xù)高增長，鋰電材料行業(yè)趨勢反轉(zhuǎn)。

美國《福布斯》指出，在智能手機的硬件配置比拼已經(jīng)步入平穩(wěn)階段的當(dāng)下，電池?zé)o疑將會成為諸多智能手機廠商的下一個必爭之地。智能手機的數(shù)據(jù)處理能力和功能如今已經(jīng)達到相當(dāng)高的層次，但是電池卻一直是個非常明顯的瓶頸，尤其是在4G網(wǎng)絡(luò)下，智能手機的電量流失非常快，所以說未來哪家手機廠商能夠解決電池問題，肯定能夠成為整個手機產(chǎn)業(yè)的執(zhí)牛耳者。

業(yè)內(nèi)人士指出，已經(jīng)有不少手機廠商開始研究新的電池技術(shù)了，包括小型太陽能電池、動作電池和石墨烯電池等，未來這些技術(shù)都將在一定程度上改善手機電池的續(xù)航能力，其中石墨烯電池采用革命性的電池技術(shù)，不僅儲電量高，而且充電時間奇短，能夠?qū)?shù)小時的充電時間壓縮至短短不到一分鐘，這種電池有望為整個手機產(chǎn)業(yè)帶來變革。

目前，中國鋰電池材料廠商專注核心技術(shù)，不斷切入高端客戶供應(yīng)鏈。相關(guān)投行業(yè)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“目前，我們重點關(guān)注具有先發(fā)優(yōu)勢和雄厚技術(shù)底蘊的龍頭企業(yè)，以及切入國際廠商供應(yīng)鏈的技術(shù)企業(yè)。這些企業(yè)將先于行業(yè)復(fù)蘇重回高增長通道，有望成長為國際龍頭，例如新宙邦、江蘇國泰、杉杉股份和滄州明珠等。”

此外，行業(yè)普遍認為新能源汽車將在2014年迎來實質(zhì)發(fā)展機遇，汽車進入電子化、智能化和信息化時代。隨著特斯拉等概念受到熱捧以及新能源汽車的政策傾斜，包括德賽電池、欣旺達在內(nèi)的電池廠商的電池產(chǎn)品均向新能源車領(lǐng)域延伸，鋰電池行業(yè)將進一步的被推動發(fā)展。