每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 謝振宇 李琴 實(shí)習(xí)記者 黃麗 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 謝振宇 李琴 實(shí)習(xí)記者 黃麗 發(fā)自成都

二線白酒近期成為了資本追捧的“香餑餑”，而吸引市場目光的重要原因是各個(gè)公司實(shí)際控制人國企改制預(yù)期，有望為公司長期治理帶來利好。這其中，尤以沱牌舍得（600702，SH）、老白干酒（600559，SH）備受追捧。

昨日（9月2日），據(jù)沱牌舍得證券事務(wù)代表周建透露，重組的事宜具體是射洪縣人民政府負(fù)責(zé)，未來會(huì)根據(jù)相應(yīng)國有資產(chǎn)的出讓或掛牌程序進(jìn)行，目前處于最開始的“準(zhǔn)備立項(xiàng)”階段。

有外界分析指出，過往白酒“黃金10年”，沱牌舍得的增長速度遠(yuǎn)不及洋河、瀘州老窖等品牌，主要是由于相應(yīng)的體制和機(jī)制，以及市場化程度不高等因素造成。而去年以來，沱牌的中高端產(chǎn)品“舍得”亦遭遇大幅下滑。

不過，北京否極泰投資咨詢中心（有限合伙）執(zhí)行合伙人董寶珍認(rèn)為：“長期看，（重組）能從股權(quán)結(jié)構(gòu)上優(yōu)化公司治理，推進(jìn)白酒企業(yè)市場化進(jìn)程；但是短期內(nèi)，像沱牌舍得、酒鬼酒這種處于深度下滑的二線白酒企業(yè)業(yè)績是不可能立刻復(fù)蘇的，需要謹(jǐn)慎觀察。”

沱牌集團(tuán)再言重組/

9月1日晚間，沱牌舍得發(fā)布公告稱，接射洪縣人民政府通知，為推進(jìn)公司的快速發(fā)展，射洪縣人民政府于2014年9月1日作出 《關(guān)于對(duì)四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組的決定》，擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者對(duì)四川沱牌舍得集團(tuán)有限公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組。

政府方面對(duì)于沱牌集團(tuán)的改制有著怎樣的想法？改制又有什么最新進(jìn)展呢？記者昨日多方聯(lián)系射洪縣政府國資辦、招商局等部門，但未能聯(lián)系上相關(guān)負(fù)責(zé)人。

“接下來是走相應(yīng)的流程。”周建向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，政府發(fā)布相應(yīng)文件，是希望“推進(jìn)沱牌集團(tuán)的戰(zhàn)略重組”，而目前，尚需走相應(yīng)國有資產(chǎn)掛牌的程序。

從最早的德隆系，曾扯上 “緋聞”的中糧，以及去年傳言的中信產(chǎn)業(yè)基金，沱牌的改制到現(xiàn)在已逾10年，卻往往是“只見開花不見結(jié)果”。

在外界分析看來，這也與沱牌自身的近年發(fā)展有關(guān)聯(lián)。“過往白酒黃金十年，沱牌舍得發(fā)展相比其他酒企并不理想，或因此一直不被資本看好。”白酒行業(yè)專家萬興貴表示。

萬興貴認(rèn)為，重組被擱淺，在于沱牌企業(yè)內(nèi)部機(jī)制創(chuàng)新、市場創(chuàng)新不夠，不同于原處同等地位的洋河、瀘州老窖等，市場化程度不高，市場開放意識(shí)不強(qiáng)，在業(yè)績上被其他酒企超過。

昨日，有沱牌經(jīng)銷商向記者表示，原先沱牌的機(jī)制和體制較為落后，近年有了改善，重組無疑將帶來利好。今年以來，在沱牌舍得的白酒產(chǎn)品中，沱牌酒的市場銷售“穩(wěn)中有升”。去年市場銷售遇阻的舍得酒的銷售也有所增長。

萬興貴則指出，沱牌推出 “舍得”較晚，而高端市場已被其他酒企所占據(jù)，很難再搶到市場份額。

目前，沱牌舍得遭遇了不小的市場困境。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長期處于政府管理下的沱牌舍得，市場化程度相對(duì)不高，若引進(jìn)外界資本，對(duì)于釋放其活力或有著積極意義。

中信證券食品飲料行業(yè)首席分析師黃巍向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，是否能改變機(jī)制，甚至實(shí)現(xiàn)員工持股，都還需要等確定了引進(jìn)的戰(zhàn)略投資者后才能確定，“這個(gè)改變的力度，一是看戰(zhàn)略投資者的參股力度；二是看引入的投資者是誰。”

對(duì)于是否有股權(quán)激勵(lì)的相應(yīng)計(jì)劃，周建表示，“目前還沒有”，至于未來“可以探討”。他同時(shí)提醒，改制對(duì)于整個(gè)集團(tuán)“長期是利好”，不過需要較長時(shí)間，以及很大的不確定，投資者應(yīng)對(duì)此保持謹(jǐn)慎態(tài)度。至于改制，沱牌董秘馬力軍則評(píng)價(jià)為“剛剛有這個(gè)動(dòng)力”。

二線名酒紛紛改制/

昨日 （9月2日），白酒板塊整體漲幅可觀，其中老白干酒更是封死漲停板，沱牌舍得盤中最高漲幅達(dá)9%。

這些漲幅居前的白酒股多與公司大股東國企改制有關(guān)。

除了沱牌舍得外，老白干酒的改制也并非空穴來風(fēng)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2009年7月10日，老白干酒發(fā)布公告稱，公司控股股東老白干集團(tuán)正在進(jìn)行改制的前期準(zhǔn)備工作，計(jì)劃國有股權(quán)部分退出，擬引進(jìn)戰(zhàn)略投資者和職工入股，但尚未與任何第三方進(jìn)行相關(guān)接觸，也沒有改制的確切時(shí)間表。

另一家二線白酒企業(yè)金種子酒（600199，SH）于9月1日停牌，公司表示：“公司2014年8月29日接到控股股東安徽金種子集團(tuán)有限公司的通知，金種子集團(tuán)正在籌劃涉及本公司的重大事項(xiàng)”。酒類行業(yè)傳聞公司實(shí)控人金種子集團(tuán)或?qū)⒏闹疲鲜鱿⒉⑽传@得公司證實(shí)。

此前曾傳聞中糧集團(tuán)將整合另外一家央企中國華孚貿(mào)易發(fā)展集團(tuán)公司，因酒鬼酒（000799，SZ）大股東為中皇有限公司，而華孚集團(tuán)控制的中國糖業(yè)酒類集團(tuán)公司是中皇公司大股東，若這次整合成為現(xiàn)實(shí)，中糧集團(tuán)可能間接入主酒鬼酒。對(duì)此，酒鬼酒8月22日最終發(fā)布公告澄清稱：“經(jīng)征詢本公司大股東及實(shí)際控制人，央企重組整合相關(guān)事宜由上級(jí)有關(guān)部門決定，目前，公司大股東及實(shí)際控制人未接到有關(guān)文件。”

短期業(yè)績受益有限/

然而，上述相關(guān)二線白酒業(yè)績均處于深度下滑卻是一個(gè)不容忽視的現(xiàn)實(shí)。

董寶珍認(rèn)為：“在這次白酒行業(yè)調(diào)整中，像沱牌舍得、酒鬼酒等二線白酒失去的不僅僅是報(bào)表上的業(yè)績，還有市場份額，同時(shí)也失去了原有的行業(yè)地位。這些絕不是短期內(nèi)能夠恢復(fù)的，更何況行業(yè)整體情況還那么糟。”

中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，酒鬼酒、沱牌舍得、金種子酒、老白干酒上半年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤-4447.30萬元、1046.95萬元、4912.87萬元、1419.61萬元；同期凈利潤增長率分別為-244.78%、-62.94%、-81.92%、-49.36%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份致電沱牌舍得及老白干酒，兩家公司證券部人員均表示，國企改制目前還是大股東的事，與上市公司關(guān)系有限，影響也有限。

對(duì)于上述白酒股的此輪上漲，董寶珍認(rèn)為：“這從根本來講還是一個(gè)估值修復(fù)的問題，白酒行業(yè)在去年整體跌幅達(dá)60%以上，市場有恢復(fù)情緒是正常的。對(duì)于二線白酒這類股票，因?yàn)槭兄敌?，又有國企改制概念而受到資金追捧是正常的。”

方正證券食品飲料分析師薛玉虎同樣認(rèn)為，從長期來看，國企改制后，戰(zhàn)略投資者的介入會(huì)讓管理層更加市場化，股權(quán)激勵(lì)等措施也有利于管理層積極性的調(diào)動(dòng)，將從根本上改變公司的基本面。但是，短期內(nèi)對(duì)業(yè)績刺激有限。

白酒營銷專家肖竹青則表示，國企改制是一個(gè)根本性的公司治理問題，從股權(quán)深層次入手，有利于二線白酒的經(jīng)營機(jī)制改善、落實(shí)激勵(lì)政策、優(yōu)化管理層，因此還是要以長遠(yuǎn)的目光來看待。