編者按：預(yù)收賬款是買(mǎi)賣(mài)雙方協(xié)議商定，由購(gòu)貨方預(yù)先支付一部分貨款給供應(yīng)方而發(fā)生的一項(xiàng)負(fù)債。一般來(lái)說(shuō)，這種預(yù)收款項(xiàng)較多的公司，具有賣(mài)方市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，因其業(yè)績(jī)穩(wěn)定而更具投資價(jià)值。2014年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市共有1367家公司的預(yù)收賬款實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，占比達(dá)55.48%。其中，預(yù)收賬款增加公司占比最高的三大行業(yè)分別是，傳媒（71.67%）、建筑材料（67.16%）、計(jì)算機(jī)（66.67%）。本文特對(duì)以上三個(gè)行業(yè)的預(yù)收款項(xiàng)進(jìn)行仔細(xì)梳理，并挖掘相關(guān)龍頭個(gè)股的投資價(jià)值，以饗讀者。 傳媒受益政策紅利增長(zhǎng)快速 數(shù)據(jù)顯示，今年中期，傳媒行業(yè)內(nèi)共有43家公司預(yù)收賬款較上年同期增加，占行業(yè)內(nèi)成份公司家數(shù)的比例為71.67%。 具體來(lái)看，鳳凰傳媒、華聞傳媒、藍(lán)色光標(biāo)、中文傳媒、樂(lè)視網(wǎng)、華數(shù)傳媒、鵬博士、東方明珠等公司今年中期預(yù)收賬款較上年同期增加較多，分別為：10750.91萬(wàn)元、11206.21萬(wàn)元、14946.65萬(wàn)元、18356.94萬(wàn)元、24147.58萬(wàn)元、40695.53萬(wàn)元、98370.27萬(wàn)元、101368.15萬(wàn)元。 傳媒行業(yè)上市公司2014年中期收入增速為25%，凈利潤(rùn)增速為30%。整個(gè)行業(yè)增長(zhǎng)延續(xù)過(guò)去年度與季度的發(fā)展態(tài)勢(shì)，上市公司半年報(bào)凈利潤(rùn)增速達(dá)到或超過(guò)20%的公司主要集中在互聯(lián)網(wǎng)教育與娛樂(lè)等領(lǐng)域。 在個(gè)股配置上，中信證券表示，在文化支持政策出臺(tái)和資金活躍度提升的助推之下，近期傳媒板塊整體呈現(xiàn)出高速的增長(zhǎng)。下一階段，在政策紅利持續(xù)釋放和資金面相對(duì)寬裕的背景之下，傳媒板塊繼續(xù)維持景氣。但另一方面，隨著滬港通的臨近，市場(chǎng)投資理念與國(guó)際主流的融合將提速，市場(chǎng)表現(xiàn)將進(jìn)一步驗(yàn)證“新、特、優(yōu)”公司的良好投資價(jià)值。建議可以跨周期把握互聯(lián)網(wǎng)教育和互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)主線(xiàn)。繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注組合：1.互聯(lián)網(wǎng)教育：中南傳媒；2.互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)：奧飛動(dòng)漫、人民網(wǎng)、掌趣科技。 建筑材料水泥進(jìn)入季節(jié)性旺季 數(shù)據(jù)顯示，今年中期，建筑材料行業(yè)內(nèi)共有45家公司預(yù)收賬款較上年同期增加，占行業(yè)內(nèi)成份公司家數(shù)的比例為67.16%。 具體來(lái)看，青松建化、北新建材、上峰水泥、深天地A、海螺水泥、華新水泥、亞泰集團(tuán)等公司今年中期預(yù)收賬款較上年同期增加較多，分別為：5050.34 萬(wàn)元、5326.89萬(wàn)元、5451.64萬(wàn)元、6934.82萬(wàn)元、9079.25萬(wàn)元、9308.7萬(wàn)元、102078.39萬(wàn)元。 從行業(yè)基本面看，上周全國(guó)水泥均價(jià)環(huán)比上升0.2%。江西南昌、廣西南寧、湖南長(zhǎng)株潭、江蘇鹽城、浙江金建蘭和河南平頂山等地價(jià)格上調(diào)10元/噸至30元/噸不等，上漲品種以低等級(jí)袋裝為主；上周無(wú)下跌區(qū)域。8月份下旬，天氣較好區(qū)域下游需求環(huán)比略有上升，發(fā)貨量普遍增加5%至10%，較好地區(qū)增加20%。庫(kù)存：上周全國(guó)水泥庫(kù)存為70.3%，環(huán)比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；全國(guó)熟料庫(kù)存為68.7%，環(huán)比下降2.7個(gè)百分點(diǎn)，上周大部分地區(qū)水泥和熟料庫(kù)存均開(kāi)始下降，其中中南地區(qū)熟料庫(kù)存大幅下降7.5個(gè)百分點(diǎn)。 在個(gè)股配置方面，中信建投表示，水泥進(jìn)入季節(jié)性旺季，價(jià)格開(kāi)始止跌回升，行業(yè)估值在低位。維持行業(yè)“增持”觀(guān)點(diǎn)。繼續(xù)建議積極配置業(yè)績(jī)確定，增長(zhǎng)較好的公司，如：海螺水泥、金隅股份、北京利爾、北新建材、偉星新材等；重點(diǎn)關(guān)注彈性很強(qiáng)的個(gè)股：冀東水泥、中國(guó)玻纖、大亞科技、金晶科技等。除了已經(jīng)停牌的公司外，對(duì)于一些小市值公司，可予以長(zhǎng)期關(guān)注。如九鼎新材、金磊股份、博聞科技等。 計(jì)算機(jī)關(guān)注兩條主線(xiàn) 數(shù)據(jù)顯示，今年中期，計(jì)算機(jī)行業(yè)內(nèi)共有86家公司預(yù)收賬款較上年同期增加，占行業(yè)內(nèi)成份公司家數(shù)的比例為66.67%。 具體來(lái)看，石基信息、海康威視、恒生電子、華宇軟件、新大陸、東華軟件、航天信息、廣電運(yùn)通、同方股份、神州信息、千方科技等公司今年中期預(yù)收賬款較上年同期增加較多，分別為：11911.05萬(wàn)元、12011.88萬(wàn)元、12698.68萬(wàn)元、12883.58萬(wàn)元、13544.14萬(wàn)元、14667萬(wàn)元、24140.03萬(wàn)元、24320.34萬(wàn)元、37583.1萬(wàn)元、44106.35萬(wàn)元、46957.54萬(wàn)元。 縱觀(guān)2014年上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，計(jì)算機(jī)行業(yè)處于一個(gè)自2012年以來(lái)的穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)當(dāng)中，行業(yè)發(fā)展整體向好。尤其是去年大規(guī)模的并購(gòu)對(duì)行業(yè)全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將產(chǎn)生更為明顯的推動(dòng)作用，行業(yè)的向上發(fā)展可以得到有效支撐。2014年上半年計(jì)算機(jī)行業(yè)凈利潤(rùn)增速平均值約為10%，顯著高于2013年同期約4%的增長(zhǎng)，但遠(yuǎn)低于收入端22%的增長(zhǎng)。同時(shí)從中位數(shù)（20%）偏離平均值水平看，行業(yè)較為分化，且有擴(kuò)大跡象。 在個(gè)股配置方面，中信證券表示，預(yù)計(jì)隨著智慧城市建設(shè)的逐步推進(jìn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)需求有望在未來(lái)5年內(nèi)保持快速增長(zhǎng)，維持其“強(qiáng)于大市”的投資評(píng)級(jí)。重點(diǎn)推薦兩條主線(xiàn)，一是具備頂層設(shè)計(jì)和總承包能力的企業(yè)如飛利信、數(shù)字政通、太極股份；二是智慧城市應(yīng)用系統(tǒng)的重點(diǎn)解決方案商如華宇軟件（食品安全）、衛(wèi)寧軟件（醫(yī)療、社保）、易華錄（智能交通）、萬(wàn)達(dá)信息（醫(yī)療、社保）、捷成股份（智慧家庭）。