每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

8月29日～9月5日，滬指六連陽站上2300點。在今年初率先喊出“慢牛”口號的明曜投資最新觀點認(rèn)為：“有別于過往，A股市場本輪絕對反擊是又一次歷史性拐點，終結(jié)了持續(xù)6年多的A股大熊市，也正式迎來了未來十年慢牛行情的新起點。”

大勢風(fēng)向/

◎私募：9月震蕩盤升

率先在今年初喊出慢牛起步的明曜投資董事長曾昭雄最新觀點認(rèn)為：滬指2016年將重上3000點。

曾昭雄表示：“宏觀經(jīng)濟(jì)和政策的不確定性逐步消除是本輪行情啟動的重要推動力，同時，極度低估的A股估值水平是股市在連續(xù)6個多月的折騰與低迷之后得以好轉(zhuǎn)的內(nèi)在驅(qū)動力，兩相結(jié)合奠定了本輪牛市行情啟動的堅實基礎(chǔ)。后續(xù)，企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)、資金成本下降、宏觀風(fēng)險消除、長期資金入市和改革轉(zhuǎn)型的強(qiáng)力推進(jìn)將進(jìn)一步推動股市行情。”

對于9月行情，他認(rèn)為“將以震蕩上升為主，進(jìn)入第四季度牛市啟動第一波后或有震蕩蓄勢。滬港互通、優(yōu)先股發(fā)行、新股發(fā)行、制度完善與機(jī)制創(chuàng)新等相關(guān)政策不斷造好股市，經(jīng)濟(jì)最壞時刻已經(jīng)過去。四季度震蕩過后，宏觀局勢向好，企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)的預(yù)期等積極因素將繼續(xù)推動牛市行情初級階段逐級展開。”

預(yù)估未來兩年，他認(rèn)為滬指在2016年上半年重新站上3000點是大概率事件。“即便是估值水平從歷史谷底回歸到正常狀態(tài)、中樞位置附近，也能帶來市場50%以上的上升幅度；市場無風(fēng)險利率水平已經(jīng)見頂回落，未來2～3年利率趨勢性下行是大概率事件；伴隨著改革與轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，社會融資成本下行，需求端的改善和供給端的優(yōu)化，企業(yè)盈利水平和能力將從低谷回升；股市制度建設(shè)、“中國版401K”計劃推進(jìn)等有利于提升風(fēng)險偏好和大類資產(chǎn)輪動。這些中長期的有利因素勢必助推A股長期走牛，但我們也應(yīng)清醒地看到，不利因素仍然存在，在牛市的過程中，波動與反復(fù)是不可避免的。”

他同時表示：近期維持積極操作策略，保持了九成以上的高倉位。具體看好代表未來科技方向、受益科技創(chuàng)新大趨勢、具核心競爭力和領(lǐng)先基因的新生力量、新興產(chǎn)業(yè)和新型商業(yè)模式。如現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、信息技術(shù)、現(xiàn)代醫(yī)療及服務(wù)、國防安全、清潔能源等領(lǐng)域等。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關(guān)注：無風(fēng)險利率下降◎海通：降息空間大

對于實體經(jīng)濟(jì)情況，“機(jī)構(gòu)情報站”欄目一直予以關(guān)注。近日海通證券發(fā)布研報稱，通過對短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析，認(rèn)為8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)全面回落的跡象，且由于領(lǐng)先的下游行業(yè)增速仍在回落，意味著經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)難以見底。

該券商同時對未來貨幣政策進(jìn)行了分析，認(rèn)為降息空間巨大，理由有四點：第一，貨幣利率繼續(xù)回落，貨幣寬松明顯；第二，央行上周（9月1日～5日）凈投放70億，已連續(xù)4周凈投放。從月度看，央行已經(jīng)連續(xù)5個月凈投放貨幣，8月超儲率有望小幅回升；第三，短期經(jīng)濟(jì)或全面回落，而通脹或持續(xù)下滑，預(yù)計央行貨幣政策仍將繼續(xù)寬松，正回購利率有望隨時下調(diào)，以引導(dǎo)社會融資成本下行；第四，上周歐央行再度降息并啟動QE，預(yù)示著為應(yīng)對地產(chǎn)泡沫破滅及其帶來的信用收縮風(fēng)險，中國央行降息和QE空間大。

市場關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：何時降息

行業(yè)熱點/

◎滬港通利好非銀金融板塊

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》“機(jī)構(gòu)情報站”欄目持續(xù)關(guān)注的券商板塊個股近期紛紛創(chuàng)出新高，而8月業(yè)績也明顯好于去年。

目前，19家上市券商已經(jīng)全部披露8月份經(jīng)營數(shù)據(jù)。廣發(fā)證券指出，從數(shù)據(jù)看，前8個月累計綜合收益同比增速最高的5家上市券商依次為：太平洋618%、國元134%、東吳127%、中信125%和西南106%。

該機(jī)構(gòu)表示，根據(jù)他們與境外投資者的交流，由于部分境外投資者極低的資金成本，如境外大型對沖基金股票投資的融資成本僅略多于1%，注定會偏好于高股息率（覆蓋融資成本）、穩(wěn)增長（股息率能持續(xù)）、低估值（賬面損失概率低）的公司，如金融等藍(lán)籌公司。

因此，該券商認(rèn)為，對非銀行金融板塊而言，未來將直接受益于滬港通啟動，原因有三：第一，低估值、穩(wěn)增長的保險板塊符合前述境外投資偏好的特征；第二，藍(lán)籌股走強(qiáng)預(yù)期有望促發(fā)保險、證券板塊的高彈性特征；第三，中國平安、中國太保、中國人壽、中信證券等非銀公司A/H股仍存在10%～20%的折價，預(yù)期有望逐漸收斂。

對于市場擔(dān)心的QFII額度尚未用完，滬港通開通后境外投資者是否會進(jìn)入A股市場的問題，廣發(fā)持積極樂觀態(tài)度，認(rèn)為根據(jù)近期與各券商高管的交流，對QFII額度不夠用或拿不到QFII的機(jī)構(gòu)而言，滬港通的吸引力還是不錯的，比如海外很多大規(guī)模的對沖基金之前拿不到QFII額度，只能去借，但借入成本很高，會影響到其投資回報，未來很多都會考慮通過滬港通渠道增加投資。

從個股來看，該機(jī)構(gòu)基于10月滬港通啟動，建議重點關(guān)注A/H股折價較大的非銀行金融公司，如中國平安、中國太保、中國人壽和中信證券。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中長期

重點關(guān)注：券商業(yè)績能否改善◎國泰君安：電子行業(yè)迎“紅九月”

蘋果最新一代iPhone將于今日（9月9日）凌晨發(fā)布。近日，市場流傳一組疑似iPhone6真機(jī)的視頻和照片。對此，國泰君安發(fā)布研發(fā)認(rèn)為，看好電子行業(yè)的紅九月行情。推薦邏輯是：第一，中報預(yù)期已經(jīng)明確，龍頭公司保持良好增長；第二，iPhone6發(fā)布;第三，運營商補(bǔ)貼下降的負(fù)面預(yù)期已經(jīng)消化；第四，三季度行業(yè)景氣度逐月攀升。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，國泰君安推薦的白馬品種是：歐菲光、?？低暫晚樈j(luò)電子；高Beta品種建議關(guān)注：勝利精密、銀河電子、飛樂音響、振華科技和欣旺達(dá)。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在藍(lán)寶石行業(yè)，華為P7藍(lán)寶石款上市提振市場預(yù)期。重點受益公司：西南藥業(yè)（奧瑞德光電擬借殼上市），露笑科技（全產(chǎn)業(yè)鏈），天通股份（全產(chǎn)業(yè)鏈），大族激光（加工）、水晶光電（長晶、切磨拋），星星科技（后段加工）。

在半導(dǎo)體行業(yè)，Intel擬入股展訊通信的傳聞，表明急于進(jìn)入移動端，此舉的戰(zhàn)略目的一是在移動終端市場，為x86芯片架構(gòu)找出路；二是維持跟中國政府的關(guān)系 （預(yù)防反壟斷訴訟）；三是為晶元OEM廠爭取代工資源。由此，相關(guān)受益公司有：中芯國際、長電科技、生益科技、同方國芯、上海新陽等；繼續(xù)推薦振華科技、興森科技和太極實業(yè)。

市場關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動周期：中短期

重點關(guān)注：蘋果發(fā)布會