每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

上周五A股繼續(xù)拉出陽線，上證綜指當(dāng)天漲0.85%至2326.43點(diǎn)，其余股指均遜于上證綜指。滬指已連拉六陽，且勢頭未見明顯衰減，這表明藍(lán)籌股相對更被看好。

通常藍(lán)籌股中無單一主力，更能體現(xiàn)市場整體人氣。相對應(yīng)而言，小盤股雖較易炒作，但萬一其中主力誤判了大勢，則股價反而容易逆市滯漲。這次A股的行情與官方鼓勵有關(guān)，官媒近期唱多是顯而易見的。筆者認(rèn)為這樣的情形已隱約與1999年“5·19”行情有些類似，當(dāng)年行情特征是“單邊揚(yáng)升且漲速很快”，回顧上周A股連續(xù)上漲走勢頗為相像。

一般來說，若政策導(dǎo)演了行情，那么機(jī)構(gòu)炒作節(jié)奏往往就會較快，因誰也吃不準(zhǔn)會持續(xù)多久。從以往情況看，在低位官方固然可唱多，在相對高位卻很難說了，比如以往既有低位唱多，可高位時也常常對應(yīng)著查銀行違約資金。

雖然這回行情與以前有些類似，且雖然最近幾天走勢也與以前類似，但筆者認(rèn)為單邊市是很難持續(xù)太久的，因當(dāng)前市場環(huán)境實(shí)有太多特殊性，未來干擾會有很多。市場最起碼會受到“脈沖式”的新股發(fā)行的干擾，光憑這點(diǎn)就很難形成單邊市，另外還有其他變數(shù)，如一直拖而不決的債務(wù)問題。

在操作方面，筆者認(rèn)為投資者現(xiàn)階段持有平常心比較重要，所以持有些低估值品種并獲取些平均利潤就該滿意，不必過度激進(jìn)。平常心的具體表現(xiàn)應(yīng)該為：在個股上慎于追黑馬，在點(diǎn)位上不奢望太多。

市場最近流行 “5000點(diǎn)”之說，其中有個依據(jù)是經(jīng)濟(jì)增長放緩會打低無風(fēng)險利潤。然而筆者記得在1997年及1998年，當(dāng)時經(jīng)濟(jì)增速由之前7年平均水平的11.5%驟減至7.7%左右，但股市依然低迷。另外，2001年至2005年時股指5年走熊，而這卻對應(yīng)著1978年來我國利率的谷底期。

說明一下，這些反例并不能證明看“5000點(diǎn)”的理論是錯的。筆者想說的只是A股的影響因素是相當(dāng)復(fù)雜的。上述例子顯然與當(dāng)時國有股減持相關(guān)，甚至與做假賬等因素相關(guān)，故經(jīng)濟(jì)理論不一定管用。

就目前股市環(huán)境看，筆者認(rèn)為仍有許多非經(jīng)濟(jì)因素，故純依賴于經(jīng)濟(jì)理論來看盤依然不適用。就中長遠(yuǎn)看，筆者很懷疑這波行情弄上去后很可能是為了推注冊制鋪路，因既然銀行無法向信用不測的小微企業(yè)放貸，那自然得依賴股票市場，而當(dāng)前這種發(fā)行機(jī)制顯然不能喂飽數(shù)以萬計(jì)的小微企業(yè)，所以在股市融資機(jī)制方面取得根本性突破幾乎是必然。

若從小處看，年內(nèi)發(fā)行百家新股雖然已定，但這顯然只是當(dāng)時股指低迷時的權(quán)宜之舉，所以明年的發(fā)行家數(shù)不一定還會提前預(yù)告，故即使上述注冊制一時難以推出，恐怕明年擴(kuò)容壓力也不會太小。