蘋果手機(jī)此次并沒(méi)有推出藍(lán)寶石屏幕，業(yè)內(nèi)早有預(yù)期，因目前藍(lán)寶石成本很難降下來(lái)。同樣，上市公司在收購(gòu)藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)時(shí)，市盈率也降不下來(lái)，火爆程度就像去年手游行業(yè)的重演。更令市場(chǎng)關(guān)注的是，資產(chǎn)方承諾的業(yè)績(jī)連續(xù)猛增，都不約而同地對(duì)賭未來(lái)藍(lán)寶石在屏幕上的廣泛應(yīng)用。

業(yè)績(jī)承諾暴增

新亞制程昨日公告，擬以2.8億元的價(jià)格受讓深圳市富源實(shí)業(yè)(集團(tuán))控股子公司廣東賽翡10.3%的股權(quán)，這意味著廣東賽翡的估值高達(dá)27.18億元。

資料顯示，截至2014年7月31日，廣東賽翡總資產(chǎn)20.5億元，凈資產(chǎn)3.7億元，2014年前7個(gè)月?tīng)I(yíng)收6279萬(wàn)元，虧損2899萬(wàn)元。在前7月虧損的情況下，廣東賽翡評(píng)估增值率超過(guò)6倍。

不過(guò)，富源實(shí)業(yè)同時(shí)承諾，廣東賽翡2014年至2016年的凈利潤(rùn)分別不低于5000萬(wàn)元、2.5億元、5.5億元(三年凈利潤(rùn)合計(jì)不低于8.5億元).

按照廣東賽翡2014年的凈利潤(rùn)，新亞制程收購(gòu)廣東賽翡的市盈率也高達(dá)54.36倍。令市場(chǎng)奇怪的是，富源實(shí)業(yè)仍做出增幅巨大的業(yè)績(jī)承諾，年增長(zhǎng)分別達(dá)到400%和120%。

以凈利計(jì)算，廣東賽翡2016年的盈利水平將超過(guò)目前的行業(yè)老大——剛借殼西南藥業(yè)的奧瑞德，預(yù)計(jì)奧瑞德2014年至2016年扣非后的凈利潤(rùn)分別不低于2.22億元、2.99億元和3.98億元。

根據(jù)法國(guó)市場(chǎng)調(diào)研公司Yole統(tǒng)計(jì)，2013年全球藍(lán)寶石銷售額2.3億美元(約合14.1億人民幣)，折合7760萬(wàn)毫米2寸晶棒。

國(guó)泰君安分析師牟卿指出，奧瑞德2013年晶棒銷售額2.45億元，折合1190萬(wàn)毫米，分別占全球市場(chǎng)的17.2%和15.3%，居全球領(lǐng)先地位，名列國(guó)內(nèi)第一。牟卿認(rèn)為，奧瑞德2014年的盈利承諾已經(jīng)超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。

此前，奧瑞德借殼西南藥業(yè)受到市場(chǎng)多方關(guān)注。奧瑞德100%股權(quán)預(yù)估價(jià)值為41.2億元，母公司賬面凈資產(chǎn)價(jià)值為5.96億元，預(yù)估增值率為590.84%，按照2013年7536萬(wàn)元的凈利潤(rùn)計(jì)算，市盈率更是高達(dá)50倍。

即使按照2014年2.2億元的盈利預(yù)測(cè)來(lái)看，其18.73倍的市盈率也是重組借殼中較為少見(jiàn)的。

此外，東旭光電擬增資控股江蘇吉星新材料有限公司。江蘇吉星主營(yíng)藍(lán)寶石，預(yù)計(jì)2015年~2017年凈利潤(rùn)分別不低于3000萬(wàn)元、6000元和1億元，增幅分別達(dá)100%、66.67%。

蘋果成風(fēng)向標(biāo)

昨日，上述藍(lán)寶石概念股都出現(xiàn)大跌，反映出市場(chǎng)對(duì)蘋果未發(fā)布藍(lán)寶石屏手機(jī)所引起的擔(dān)憂。

牟卿預(yù)計(jì)，因?yàn)樗{(lán)寶石蓋板的良品率過(guò)低導(dǎo)致有效產(chǎn)能不足，且跌落試驗(yàn)無(wú)法通過(guò)，iPhone6大量使用藍(lán)寶石的概率不大，但2015年出貨的iPhone可能大批量搭載。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前傳統(tǒng)方法制造藍(lán)寶石屏幕成本在30美元左右，是康寧大猩猩玻璃屏幕的10倍。這還僅僅是藍(lán)寶石玻璃的成本，如果要將其完美結(jié)合到手機(jī)上，總體成本會(huì)增加到100~120美元，這將大幅提高手機(jī)的銷售價(jià)格。

據(jù)一家藍(lán)寶石上市公司技術(shù)人員介紹，藍(lán)寶石蓋板的成本降低主要靠后段切、磨、拋的良品率提升來(lái)實(shí)現(xiàn)，目前行業(yè)的平均良率不到20%，量產(chǎn)成本很高。此前和蘋果簽訂5.78億美元藍(lán)寶石玻璃供應(yīng)協(xié)議的GT Advanced Technology，其產(chǎn)品的良率也只有42%，同樣有待提升。

從蘋果與GT Advanced Technology簽訂的協(xié)議中不難看出，蘋果的注資是從2015年才開(kāi)始的，持續(xù)5年，即這是一個(gè)未來(lái)5年的計(jì)劃。

上海巨潮資產(chǎn)管理有限公司董事長(zhǎng)趙公明介紹，蘋果的投資方式一向是布局早、投資大，喜歡壟斷一個(gè)供應(yīng)部件，由此造成其供應(yīng)鏈體系十分封閉，任何部件的更換需要深思熟慮，提早布局。

牟卿認(rèn)為，藍(lán)寶石蓋板給消費(fèi)電子帶來(lái)外觀、功能(生物識(shí)別)等多項(xiàng)改進(jìn)，仍是外觀件升級(jí)的重要趨勢(shì)，短期推遲不影響未來(lái)規(guī)模化應(yīng)用。國(guó)內(nèi)品牌金立、華為已經(jīng)或即將推出采用藍(lán)寶石蓋板的智能手機(jī)，驗(yàn)證了此前國(guó)內(nèi)廠商應(yīng)用藍(lán)寶石蓋板快于蘋果的判斷。

趙公明預(yù)計(jì)，藍(lán)寶石玻璃材料會(huì)逐步應(yīng)用在各種尺寸的蘋果設(shè)備上，先是手表，再到手機(jī)，然后是iPad。按照正常的邏輯，使用范圍應(yīng)該是從小屏逐漸延伸到大屏幕。

對(duì)于廣東賽翡未來(lái)凈利潤(rùn)大增的承諾，趙公明認(rèn)為其作為國(guó)內(nèi)僅有四家(都是非上市公司)熱交換法(HEM 法)廠商中的龍頭，技術(shù)路線不同導(dǎo)致成本差異，決定了未來(lái)的利潤(rùn)空間，并且明年廣東賽翡將增加100多臺(tái)長(zhǎng)晶爐至250臺(tái)以上，產(chǎn)品已得到下游客戶的廣泛認(rèn)可。