隨著滬港通漸行漸近，不少投資者開始考慮進入香港股票市場。但是，由于制度設計、歷史沿革、投資者構(gòu)成等多方面因素，香港股票市場與大陸A股市場在許多方面完全不同。而投資者在A股慣用的一些投資手段也因此在港股很難行得通，更有可能導致一些投資者蒙受在A股難以想象的巨大損失。

這里，我們介紹三個在港股市場投資的有效策略。掌握了這些策略，投資者有較大概率能夠有效降低投資風險，取得超過一般水平的回報。我們把這三個策略簡單歸納為：搞得懂、分得散、忍得住。

搞得懂：

真正理解上市公司

不同于A股長期以來彌漫的題材橫行的市場氣氛，港股大部分股票的定價相對比較理性。舉例來說，同為啤酒行業(yè)，投資者認為增長前景比較明朗的青島啤酒（0168）當前的PB（市凈率）為4.2倍，而業(yè)務較為停滯的香港生力?。?236）只有1.1倍。

這種主要以企業(yè)基本面為導向的估值體系導致在港股投資自己不懂的公司十分危險。一旦企業(yè)基本面背離投資者的預期，則股票的價格會發(fā)生極為巨大的變動，變動幅度往往超過A股投資者的習慣理解范圍。而反過來，當市場恐慌時，投資者如果能夠非常了解所涉及的公司，也往往能以意想不到的價格買到絕佳的便宜貨。

舉例來說，老牌香港大牛股思捷環(huán)球（0330），即著名服裝品牌Esprit的持有者，其股價在企業(yè)經(jīng)營不善期間，迅速從2007年的94.7港元（復權(quán)，下同）下跌到2011年最低的6.8港元。而在2011年高鐵事故以后，中國南車（1766）遭到投資者拋棄，股價從10.5港元一度暴跌至2.2港元，但之后隨著中國鐵路行業(yè)的發(fā)展又漲回目前的7.2港元。所以在港股，真正理解一家公司，就能更好地避開風險，發(fā)現(xiàn)機會。

分得散：

精選15個以上股票

在港股，就算投資者能夠投資于自己熟悉的公司，并且持有足夠長的時間，也不一定能保證取得理想的回報，這是由于港股復雜的資本運作規(guī)律造成的。

舉例來說，港股大股東可以在股價低迷的時候?qū)善边M行私有化，如已經(jīng)退市的阿里巴巴（1688）在2012年所做的一樣。盡管不愿意接受私有化方案投資者可以選擇繼續(xù)以少數(shù)股東的身份留在企業(yè)中，但是也必須蒙受喪失流動性、增加交易成本的代價。

此外，在港股市場存在大量業(yè)務不在內(nèi)地的公司，如主要在北美主營保險業(yè)的宏利金融（0945）、在歐洲經(jīng)營鋁業(yè)的俄鋁（0486）、在香港經(jīng)營媒體業(yè)的星島（1105）等等，這導致投資者想要對這些公司有直觀的認識難上加難。

在以上因素的共同作用下，投資者在港股市場投資時，面對來自各方的不確定性因素較A股大為增加。因此，進行大量的分散投資，就成為保護投資資產(chǎn)的最重要方式之一。這樣，即使有一些投資標的因為不可預見性的因素導致了出人意外的表現(xiàn)，投資者也不至于蒙受重大打擊。一般來說，經(jīng)過精心挑選的股票數(shù)量最少要在15個以上，才可以勉強稱為分散投資，而有時間和精力的投資者不妨把投資標的的數(shù)量再增加2到3倍則更為穩(wěn)妥。

忍得?。?/p>

港股估值波動巨大

相對A股來說，港股的股票估值范圍十分寬泛。一般來說，不太盈利的公司、或者投資者質(zhì)疑其盈利前景的公司，PB多在1倍左右，盈利能力較強的公司則PB較高，最高可以到8至9倍，而持續(xù)虧損的公司PB可以到很低的水平，跌破0.5倍者比比皆是，甚至會低到0.1倍的水平。

可以看到，港股的估值水平差距十分大。這也就意味著，當一家港股公司業(yè)績轉(zhuǎn)好時，投資者可以看到遠高于A股的估值和股價表現(xiàn)。但反過來，當公司基本面下滑時，股票的表現(xiàn)之差也會出人意料。這就要求投資者在抓到確定性機會時，需要對盈利忍得住，不過早賣出自己的籌碼；同時在發(fā)現(xiàn)企業(yè)瑕疵時也要忍得住，不能因為價格的小幅折讓就過早的買入便宜貨。

總體來說，相較于A股，港股更注重價值，波動更大，資本規(guī)則更復雜，投資對手也更加專業(yè)化。因此，投資者在投資港股時，必須比投資A股更為謹慎，不能隨便利用A股現(xiàn)有的一些投資邏輯。凡事搞得懂一些，投資分得散一些，波動忍得住一些，才能夠更加穩(wěn)妥地取得投資回報。