深圳私募大佬老吳最近半年都在各地路演，為自主發(fā)行的兩只新產(chǎn)品造勢(shì)，明星基金的光芒也讓老吳的演講會(huì)應(yīng)者云集。私募排排網(wǎng)研究員何衛(wèi)玲觀察到，在私募登記備案制之后，有品牌有渠道的明星私募一般采用自主發(fā)行來(lái)募集新產(chǎn)品，但信托的模式也沒(méi)有完全退出，因?yàn)椴糠中∷侥颊J(rèn)可度不高，依然選擇信托模式來(lái)提高自身信用。

私募自主發(fā)行已漸成風(fēng)氣。根據(jù)好買基金對(duì)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布的私募新發(fā)行產(chǎn)品備案數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月4日，已有528只私募基金產(chǎn)品完成備案。納入統(tǒng)計(jì)的528只私募基金產(chǎn)品分別采取自主發(fā)行或借助信托、基金子公司、資管通道、有限合伙5種方式發(fā)行。其中，私募基金自主發(fā)行的產(chǎn)品達(dá)380只，占比達(dá)71.9%，排在5種發(fā)行方式之首。但從存量的角度，信托模式的私募產(chǎn)品依然占絕大多數(shù)，據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在私募基金備案之前，全部納入統(tǒng)計(jì)的4164只私募產(chǎn)品中，借道信托、基金子公司通道發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量高達(dá)3738只，占比近九成。

私募排排網(wǎng)研究員何衛(wèi)玲表示，登記備案制后，私募對(duì)于自主發(fā)行熱情度較高，因?yàn)樽灾靼l(fā)行帶來(lái)通道費(fèi)大幅下降，但是也要考慮客戶接受度，目前來(lái)看有品牌有渠道的私募自主發(fā)行新產(chǎn)品成功度較高，但小型私募沒(méi)有太大把握，不敢貿(mào)然采用自主發(fā)行模式，依然選擇與信托合作。某近期依然采用信托通道發(fā)行新產(chǎn)品的私募坦言，部分高凈值客戶更愿意采用信托模式，多一道監(jiān)管會(huì)更安全。

自主發(fā)行的可選模式讓私募通道費(fèi)銳減。“與以前繞道信托時(shí)相比，每只產(chǎn)品至少每年節(jié)省50萬(wàn)元成本，公司還有3只產(chǎn)品正在籌備中。”上海寶銀創(chuàng)贏董事長(zhǎng)崔軍在接受采訪時(shí)曾如是說(shuō)。寶銀創(chuàng)贏是首批拿到“私募管理人證書”的私募之一，在短短三個(gè)月中，該公司已經(jīng)自主發(fā)行了3只產(chǎn)品。此前十年間，由于法律法規(guī)的限制，私募發(fā)行產(chǎn)品，必須繞道信托平臺(tái)，雖然這一模式解決了私募的合法身份，但高昂的通道費(fèi)也讓一些私募難以承受，通道費(fèi)一般占到私募管理規(guī)模的1%左右，部分信托還向私募收取后端的業(yè)績(jī)提成。

相比成本下降，私募更看重自主發(fā)行帶來(lái)的金融創(chuàng)新空間打開。登記備案制下，私募在自主發(fā)行中打通了傳統(tǒng)投資與衍生品之間的通道，股票、債券、期貨均可以在納入投資范圍，在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金中，已經(jīng)出現(xiàn)了多只純投資于期貨類產(chǎn)品，這在信托模式下很難想象，目前國(guó)債期貨等依然沒(méi)有納入信托產(chǎn)品的投資范圍。